伯恩斯坦為何看漲比特幣至 15 萬美元？信心危機與結構性風險的全景分析

伯恩斯坦分析師Gautam Chhugani在最新報告中指出，當前比特幣市場正在經歷“有史以來最弱的熊市情境”，而機構協同效應將成為支撐比特幣2026年底達到15萬美元的關鍵力量。

比特幣價格在近期經歷顯著回調，截至2026年2月10日，BTC價格為70,162.8美元，單日下跌0.59%，7日累計跌幅達9.10%。這一市場波動引發了投資者對系統性風險的擔憂。華爾街研究機構伯恩斯坦卻在最新分析報告中提出了截然不同的觀點。

核心觀點：信心危機而非結構性問題

伯恩斯坦公司在最新發布的客戶報告中明確表示，當前比特幣市場的回調屬於信心危機而非結構性問題。這成為了他們維持樂觀預測的基礎。

由Gautam Chhugani領銜的分析師團隊指出：“我們正在經歷的是比特幣歷史上最弱的熊市情境。”與過去比特幣下跌時期不同，這次回調並未伴隨典型的系統性風險信號。他們列舉了幾個關鍵差異點：沒有重大破產事件爆發、未發現隱藏槓桿或系統性崩潰。這是支持其“信心危機”判斷的實質性證據。

伯恩斯坦維持了對比特幣2026年底達到150,000美元的目標價格，這意味著從當前價格水平看，存在近119%的潛在上行空間。

市場現狀：數據背後的價格支撐

比特幣當前的市場表現既有挑戰也蘊含潛力。據Gate行情數據顯示，截至2026年2月10日，比特幣價格為70,162.8美元，24小時交易量為9.0614億美元。

從技術分析角度看，比特幣目前正在測試關鍵的73,375美元支撐位。若此支撐失守，下個重要支撐區間將在62,000至65,000美元之間。

從歷史數據看，比特幣在2026年的平均價格預計為70,791.3美元，價格波動區間可能在57,340.95美元至91,320.77美元之間。

比特幣關鍵數據概覽

值得注意的是，儘管近期價格疲軟，但比特幣網絡的基本面保持穩定。伯恩斯坦認為，這次回調缺乏以往熊市中常見的催化劑，如槓桿崩潰、交易所破產等。

機構協同效應：本輪周期的新特徵

與過去的市場周期不同，當前比特幣市場展現出強大的機構協同效應，這是伯恩斯坦持樂觀態度的重要依據。這種機構協同效應具體體現在多個方面：

親比特幣的政策環境，包括支持加密貨幣的美國總統在位；現貨比特幣ETF的廣泛採用；企業資金配置比特幣的趨勢日益增長；以及大型資產管理機構的持續參與。

據統計，現貨比特幣ETF已吸引了超過210億美元的資金流入，企業持有的比特幣總量已超過110萬枚。這些數字背後反映了機構對比特幣作為宏觀金融資產的認可度正在提高。伯恩斯坦特別強調，這種機構支持的規模和廣度在之前的市場周期中是不存在的。

市場擔憂回應：逐一分析與反駁

市場上對比特幣的擔憂主要集中在幾個方面，伯恩斯坦對這些擔憂進行了逐一分析和回應，提供了新的視角。

與黃金表現對比：分析師承認比特幣在近期宏觀波動中表現不及黃金，但他們辯稱，比特幣目前主要仍是作為對流動性敏感的風險資產進行交易，而非成熟的避險資產。

人工智能挑戰：針對比特幣在AI驅動的經濟中可能失去相關性的擔憂，伯恩斯坦認為，區塊鏈和可編程錢包非常適合新興的“代理化”數字環境。自主軟體代理需要全球化、機器可讀的金融軌道，而區塊鏈系統在這方面比受限於封閉API的傳統銀行更具優勢。

量子計算威脅：伯恩斯坦承認量子計算是長期考量因素，但同時指出所有關鍵數字基礎設施都面臨相同的密碼學挑戰。向抗量子安全標準的過渡將在整個金融系統和政府網絡中同步進行，比特幣將與其他重要平台一起適應這一變化。

企業槓桿與礦工困境：分析師對企業槓桿和潛在礦工投降問題進行了審視，認為領先公司已經構建了能夠抵禦長期低迷的債務結構。礦業公司通過將電力容量重新定向至AI數據中心來多元化運營，減少對比特幣生產的依賴，並最大限度地降低被迫拋售的壓力。

系統性風險：真實威脅還是過度擔憂？

儘管伯恩斯坦對當前市場持樂觀態度，但系統性風險仍然是比特幣投資者關注的焦點。

2025年10月的加密貨幣市場崩盤揭示了數字金融體系的脆弱性，當時市值在數日內蒸發超過1500億美元。這次崩盤並非投機性資產的普通波動，而是對加密領域在市場機制、監管框架及風險傳導方面存在問題的深刻壓力測試。

與傳統金融市場不同，加密貨幣交易缺乏必要的穩定化基礎設施，價格發現過程常陷入“競速式下跌”。這種“無緩衝”的市場設計會顯著放大順周期行為，加速危機的擴散速度與影響範圍。國際清算銀行的報告進一步指出，加密貨幣市場對永續期貨與合成衍生品槓桿的依賴，形成了強烈的順周期動態：價格下跌觸發強制清算，而清算又進一步加速價格下滑。

不過，伯恩斯坦的評估強調，本輪下跌“未出現以往熊市常見的系統性風險或重大爆雷”，這構成了他們判斷本輪回調不同於以往的關鍵依據。

未來路徑：比特幣價格預測與市場演變

基於對當前市場狀況的分析和機構協同效應的評估，伯恩斯坦對比特幣的未來發展路徑提出了明確的展望。

根據Gate提供的數據分析，比特幣在2026年的平均價格預計為70,791.3美元，價格波動區間可能在57,340.95美元至91,320.77美元之間。這為投資者提供了近期價格走勢的參考框架。

從更長的時間維度看，到2031年，比特幣的價格可能會變動至149,511.29美元，與今天比特幣的價格相比，潛在回報率為+92.00%。

值得關注的是，伯恩斯坦報告中提到的另一個重要判斷是：比特幣正在從純粹的加密貨幣向“宏觀金融資產”轉變。比特幣價格形成越來越追蹤傳統的宏觀經濟週期，而非純粹的加密貨幣原生採用。這一轉變意味著比特幣將更多地受到全球流動性狀況、貨幣政策以及宏觀經濟指標的影響。未來，比特幣市場將更加依賴機構參與，包括現貨ETF、加密貨幣支持的貸款、代幣化貨幣市場基金和企業金庫持有等渠道。這些機構參與形式雖然增加了市場的成熟度，但也帶來了槓桿化國庫策略的可持續性擔憂。

比特幣網絡仍然保持著超過1.4萬億美元的市值，而比特幣在歷史上的最高價格曾達到126,080美元。當前的價格距離這一高點仍有相當距離。隨著量子計算等長期挑戰逐漸成為現實考慮因素，以及比特幣網絡從區塊獎勵向交易費驅動的安全模型過渡，比特幣生態系統面臨著深層次的演化壓力。金融機構和監管機構正努力為這一快速發展的資產類別構建全球框架。市場情緒指標的微妙變化，反映著傳統金融體系與數字資產世界間日益加深的相互滲透。