2026年，哪隻股票值得購買：蘋果還是亞馬遜？

Question

當投資者面對全球兩大科技巨頭的選擇時，決策往往取決於理解它們各自的優勢與成長軌跡。過去十年，蘋果與亞馬遜都展現出令人矚目的韌性與擴張力，但它們代表著根本不同的投資機會。選擇最佳的股票，需超越表面績效指標，深入分析盈利驅動因素與未來成長動能。

在過去十年中，蘋果股價大約上漲940%，而亞馬遜則約上升705%。然而，僅比較原始回報並不能呈現完整圖像。問題不在於哪家公司歷史表現較佳，而是未來哪一個提供更優渥的回報。

蘋果的品牌主導與獲利機器

蘋果的競爭優勢建立在一座由數十年卓越設計、一貫創新與生態系統所構築的品牌護城河上。公司巧妙打造出所謂的「圍牆花園」——一個硬體、軟體與服務無縫整合的體驗，使得用戶難以轉向競爭對手。

這種品牌實力轉化為卓越的獲利能力。過去五年，蘋果的淨利率平均約25.5%，在科技行業中屬於最高之一。這意味著每四美元營收中，就有一美元直入淨利，彰顯其定價能力與營運效率。

然而，成長成為挑戰。全球已安裝超過20億台蘋果裝置，新硬體市場逐漸飽和。最新數據顯示，2022至2025財年期間，蘋果營收年增率僅約1.8%。雖然新產品推出偶爾能激起市場熱潮，但尚未如早期創新般徹底改變市場格局。

公司正寄望人工智慧（AI）重振成長動能。管理層預期2026財年第一季iPhone銷售將雙位數成長，主要受iPhone 17系列的熱烈反響推動。即使這一增長難以持續，蘋果強大的服務部門（包括訂閱、雲端服務與數位內容）仍能在硬體週期之外穩定創收。

相較之下，亞馬遜在多個長期成長趨勢的交叉點上運作，共同指向擴大市場機會。公司在線上零售領域佔據主導，但電子商務仍僅約佔美國零售支出的16%，留有巨大擴展空間。

除了消費者購物外，亞馬遜還在人工智慧革命中扮演關鍵基礎建設角色，透過亞馬遜網路服務（AWS）提供雲端運算支撐。AWS為企業打造與部署AI應用提供彈性平台，隨著全球企業競相導入AI解決方案，AWS正從企業客戶中獲取大量市場份額。

此外，亞馬遜悄然建立了龐大的數位廣告業務。2025年第三季，該部門營收達177億美元，同比增長24%。這個新興領域使亞馬遜成為數位廣告的主要玩家之一，與Google和Meta並駕齊驅，為利潤擴張開啟新途徑。

規模已經相當龐大——2025年第三季，亞馬遜淨銷售額達1800億美元。分析師預估，至2027年，營收仍將以每年11.5%的速度成長，顯示公司尚未達到市場飽和點。零售、雲端與廣告三大業務都處於具有結構性吸引力的市場，且有明顯的成長動能。

在估值指標方面，亞馬遜似乎更具吸引力。蘋果的預期市盈率（P/E）為31.4倍，而亞馬遜則為28.7倍。對於追求價值的投資者來說，亞馬遜提供了較小的折扣。

更重要的是，盈利成長展望差異顯著。蘋果過度依賴硬體銷售，限制了其淨利的加速擴展能力。裝置基數問題：一旦所有想要蘋果產品的人都已擁有，該公司如何推動顯著的利潤成長？

亞馬遜則不存在此限制。其在電子商務、雲端基礎建設與廣告領域均處於快速長期成長的產業，擁有更大的彈性來在未來五年內大幅提升盈利。分析師預期，隨著AWS與廣告規模擴大，並利用整體營運杠杆，亞馬遜的利潤率將持續擴大。

數據顯示，若以前瞻性基本面來尋找最佳買入股票，亞馬遜提供更具說服力的案例。它擁有較佳的估值、活躍於成長較快的市場，並具備多重動能推動盈利擴張。蘋果雖然是一家擁有堡壘般競爭優勢的優質企業，但其結構性限制可能會制約未來的成長空間。

當然，沒有單一指標能完全決定一支股票是否適合你的投資組合。你的風險承受度、投資期限與市場展望都應成為決策依據。但對於目前特別尋找結合合理估值與卓越成長潛力的投資者來說，亞馬遜的多元成長動能與市場定位值得認真考慮。