Bitwise: Why Bitcoin Could Eventually Hit $1 Million and What Factors Could Derail the Process

撰文：Bitcoin Magazine Pro

編譯：白話區塊鏈

比特幣本週表現強勁，漲幅近 10%，目前漲幅約為 9.38%。這一走勢反映了市場在近期不確定性後的反彈。

隨著地緣政治緊張局勢的初步衝擊開始平息，部分投資者正在重新評估比特幣在當前環境下的角色。衝突時期通常會導致政府支出增加，從而加劇通脹。

在此背景下，固定資產的供應往往越來越有吸引力。比特幣 2100 萬枚的供應上限意味著它不會像傳統貨幣那樣因貨幣貶值而膨脹，這對尋求長期貨幣貶值的投資者越來越有吸引力。

圖1：BTC 過去一週呈上升趨勢。

從技術面來看，BTC 正在嘗試突破過去六周的橫盤區間。如果突破成功，可能會開啟接近 80,000 美元的空間。如果突破失敗，仍測試 200 周移動平均線和**已實現價格（Realized Price）**的風險，而這些指標在本輪熊市中尚未受到衝擊。

圖2：當前技術展望。

因此，如果價格能大量突破，上行目標位置為80,000美元區域（即2025年第四季度區間的底部）。在下行方面，200周移動平均線位於59,000美元，已實現價格為54,500美元。

Matt Hougan：100萬美元的邏輯與障礙

Bitwise CIO Matt Hougan 認為，許多比特幣估值模型忽略了一個關鍵假設：它們將“價值存儲”市場視為靜態的。而歷史表明，當經濟壓力上升時，為了保護財富的資產總池往往會擴大。

對債務債務、持續貨幣擴展以及地緣政治不穩定性的擔憂，正推動投資者轉向旨在保值的資產。傳統上，黃金主導了這一角色；然而，比特幣正越來越多地進入這一焦點討論。

圖3：全球 M2 貨幣供應量與 BTC。

一個主要的結構性驅動因素是全球流動性的拓展。隨著央行增加 M2 貨幣供應量，更多的資金會尋找能夠隨時間保值的稀缺資產。比特幣 2100 萬枚的固定供應量從根本上區別於可以在刺激政策下擴展的基準貨幣。後干指出，如果全球流動性持續增加，並且比特幣在價值存儲市場中捐贈更大，現在 100 萬美元的價格在長期內是具有合理性的。

然而，這條路不是上面的釘子。

圖4：黃金與比特幣價格。

近期的市場表現突顯了競爭。在過去的幾個月中，黃金的表現優於比特幣，此表明在極端不確定時期，投資者仍首選傳統避險工具。

圖5：全球最大資產類別。

另外，比特幣與主要資產規模仍有所縮小。黃金的市值依然遠超比特幣，這意味著加密貨幣需要質疑全球財富的重要貢獻才能接近 100 萬美元的估值。

更高的利率、經濟穩定性改善或採納速度都可能推遲這一轉變。但 Hougan 確實，如果貨幣擴張持續且比特幣獲得更廣泛的機構認可，其長期上行潛力依然巨大。