本週又看到BMNR再次遭到重擊。股價在五天內又下跌了25%，現在大約在$22.35附近。公司一直試圖把他們龐大的Ethereum持倉損失包裝成某種長期策略的成果，但市場不買單。字面上也是如此。他們的金庫承受著超過$6 十億美元的ETH未實現損失——他們平均每枚付出約$3,800的成本，而且即使近期價格回升，他們仍然深度套牢。讓我最在意的是，董事長Tom Lee竟在Twitter上為這件事辯護，說這是「特性」、不是「缺陷」。他表示，加密貨幣的週期本來就會出現回撤，而BitMine的設計就是在下行行情中透過回調來累積。紙面上看起來是公平的，但實際的交易數據卻講的是另一回事。

我把即時資金流向的(on-balance volume)與Chaikin money flow的圖表拉出來，你甚至可以清楚看到，在1月下旬散戶開始出貨分散持股。緊接著，機構資金也在後面跟進。到2月初，兩個指標都轉為紅（也就是走弱、轉差的狀態），這證實了大資金正在強勢撤退。技術面的結構本來就很難看——12月到1月期間逐步形成頭肩形態——因此當價格跌破頸線時，賣壓就直接加速。

OBV與CMF清楚顯示，累積與分配的動態已經從「累積模式」翻轉為「分配模式」。這些辯護不重要，因為資金流的數據早就指向了撤出。現在支撐位在$19.26，前提是我們要守住$22.52；如果守不住，跌破後的下一個支撐在$16.71。從這個形態推算的預期下行幅度，從跌破點計算超過30%，所以向下還有很大空間。

要恢復上漲，需要價格重新站回$22.52，並推進突破$25.07，但就目前來看，買盤與資金流尚未出現。看起來仍是賣方掌控局面。