最近大家都在問我股市是否快要崩盤，說實話，數據開始變得有點刺激了。我們才剛進入2026年幾個月，標普500指數幾乎沒有變動——漲幅不到2%，而納斯達克則完全持平。跟過去幾年我們一直在搭乘的AI推動的漲勢相比，的確感覺有點不對勁。

讓人緊張的是：席勒CAPE市盈率指數剛剛達到自1999年以來未曾見過的水準。對於那些不像我們一樣熱衷追蹤估值的人來說，這個指標是將過去十年的盈利平滑化，讓你看到股票是否真的昂貴，還是只是在短暫的炒作中。現在它明確在警告我們，可能已經進入泡沫區域。

但我認為人們在這裡搞錯了。大家一直把這波AI浪潮和網路泡沫（dot-com boom）做比較，表面上看似有相似之處，但基本面完全不同。90年代末期，公司只是隨便在名字後面加個“.com”，然後燒錢，沒有實際收入模型，純粹是空中樓閣。

快轉到現在——亞馬遜、谷歌、微軟、英偉達、台積電、美光……這些都不是理論上的投資。它們正從AI基礎設施中賺取實實在在的錢。與1999年相比，盈利質量天壤之別。這些公司擁有真正的商業模式，正被這項技術轉型，而不僅僅是空口說白話。

話雖如此，並非所有搭上AI浪潮的股票都是贏家。有些軟體股因為還沒搞清楚怎麼利用AI而沒有侵蝕核心業務，結果被狠狠打擊。所以如果你擔心股市可能回調，這裡有一些真正有效的方法：停止追逐投機性的月球標的，轉而投資那些擁有堅不可摧商業模式的藍籌股。打造一個能在修正中經得起考驗的投資組合，讓你不用夜不能寐。

也要留一些現金。若真的出現大跌，那時你就可以手握現金，低價買入優質資產。這才是在市場循環中賺大錢的方法——平淡、紀律且具有策略性。