有趣的意見來自彭博智庫的麥格羅恩：他認為目前的加密貨幣下跌是經濟出現更嚴重問題的信號。根據他的說法，如果美國出現衰退，比特幣可能會回落到$10 000。聽起來很戲劇化，但讓我們來分析一下邏輯。

麥格羅恩指出幾個紅旗。首先，美國股市的市值相對於過去一百年的GDP達到歷史高點。其次，S&P 500和納斯達克的波動率處於八年來的最低點。這看起來像是經典的修正前的情景。此外，他估計加密貨幣泡沫已經開始破裂，黃金和白銀則展現出異常強勁的增長。

他的模型假設，如果股市走弱，作為高風險資產的比特幣也會按比例下跌。他認為正常修正的起點大約在$56 000，而經濟衰退的基本情景則是回落到$10 000。這在宏觀經濟風險背景下聽起來很合理。

但並非所有人都同意這個預測。AdLunam的分析師傑森·費爾南德斯反駁說，跌到$10 000需要嚴重的系統性衝擊。他認為，衰退可能會導致$40 000到$50 000之間的盤整，但不一定會崩跌到85%。費爾南德斯強調，要推動到$10 000，必須同時出現信貸衝擊、流動性急劇收縮和借貸槓桿的被迫降低。單純的宏觀經濟放緩並不足以引發這一切。

目前市場情況如何？比特幣維持在$73 000附近，日內漲幅1.5%。但整體市場呈現紅色區域：週一有85個頂級代幣下跌。門羅幣下跌了1.7%，而Zcash意外上漲了5.2%。有趣的是，WLFI下跌了14.5%，但這是DeFi平台上的信貸風險的另一個故事。

麥格羅恩關於衰退的預測作為熊市情景是有道理的，但費爾南德斯說，這需要極端條件。很可能，如果衰退真的來臨，我們會看到修正，而非崩潰。但風險存在，也不應忽視。