剛剛注意到一些在衍生品數據中讓我困擾的有趣現象。所以沒錯，比特幣上週大幅下跌至60k，但最近又反彈到約71k。大家都在問那是不是底部了，對吧？但當我查看期貨基差時，並沒有像你預期的那樣大聲喊出投降。90天期貨仍以約4%的溢價交易，這相當溫和。與2022年我們真正觸底時相比——那時期貨交易折讓達到9%——這種變動通常是市場真正投降的信號，當大家恐慌性拋售時就會出現。所以重點是——我們還沒看到那個陡峭的折讓，這暗示可能還會有另一波下跌。上週的下跌期間，基差幾乎沒有進入負值區域，對於投降時刻來說，這實在是相當弱的。如果歷史重演，我們可能需要看到期貨交易者真正投降，並將折讓拉得更深，才能有信心判斷底部已經形成。總之，如果你在試圖掌握時機，這些都是值得留意的事情。