我注意到最近在比特幣現金部門引起很多議論的事情。

幾乎40%的積累比特幣的企業現在的交易價格低於其加密資產的實際價值——這已經成為一個真正的結構性問題。
Galaxy Digital的負責人Mike Novogratz剛剛明確指出為什麼這個模式已經不再可行。

問題在於，長期以來，現金庫可以僅僅通過承諾購買比特幣來籌集資金，並將其稱為企業策略。
但投資者已不再上當。
隨著比特幣和以太坊的ETF提供直接且更簡單的曝光，為什麼要為一個現金庫包裹支付溢價？這很合理。

Mike Novogratz在一個播客中明確表示：「僅僅持有基礎資產並不能為股東創造價值。」
他說得對。
Strategy成功利用了這個模式——自2020年以來，股價已翻了十倍——但真正成功的又有多少？
根據Novogratz的說法，五十家公司中只有三家成功了。
其他的都陷在那裡了。

超過60%的比特幣現金庫是在高點買入的，並且都在拖累其損失。
甚至Strategy在過去六個月中也下跌了超過50%。
共識開始形成：
要么這些公司轉型為具有實體產品和服務的真正商業運營，要么它們將作為折價工具逐漸消失。

Mike Novogratz提出了一個有趣的方案：利用積累的資本創造一些新的東西。
例如，一家新型銀行，或一個利用其持有的比特幣和以太坊資產的服務。
將資本轉變為真正的增長引擎，而不是僅僅期待比特幣價格上漲。

這是一個強烈的信號，即使是行業內的大牌也承認「炒作操作」的時代已經結束。
現金庫必須進化，否則就會消失。
事情就是這麼簡單。