剛剛注意到一件值得深入探討的有趣事情，關於Nvidia。這支股票在過去六個月一直持平，而半導體行業整體卻上漲了39%。這是一個相當鮮明的背離，也讓人開始懷疑——這是頂點，還是還有更多潛力？

這是吸引我注意的地方。Nvidia的盈利一直表現出色——在2026財年的前九個月內增長了50%。而市場普遍預期年底前盈利將再跳升57%。但問題是：由於他們拼命擴大Blackwell的產能以滿足需求，前半年的利潤率被擠壓了。好消息是？管理層表示，他們的目標是在下一財年達到中70%的毛利率，較他們剛經歷的71-73%範圍有所提升。這是一個有意義的改善。

當你將利潤率擴張與預計仍在增長中的龐大訂單積壓結合起來，僅在2027財年就可能實現65%的盈利增長。而且，這還沒算上今年晚些時候推出的下一代Vera Rubin處理器。根據我所看到的，這些晶片預計將比Blackwell帶來指數級的性能提升，可能會引發大量客戶的興趣。

現在，對估值投資者來說，這裡變得很有趣。如果我們以2028財年的每股盈利預估約為9.90美元來看，且Nvidia的市盈率甚至只有30倍（這實際上比納斯達克100指數的31.5倍還要便宜），那麼股價就接近300美元了。說實話，這一點都不算過分。盈利很可能比分析師預計的下一年28%的增長還要快，這意味著實際數字可能更高。

我不是說這一定會發生——沒有人能保證。但從我目前的角度來看，Nvidia達到300美元的估值是相當合理的。盈利走勢穩健，利潤率在改善，下一代處理器也即將推出。無論你已經持有還是在考慮進場，這裡仍有成長空間。