一直密切關注這個汽車行業中的軟體轉變，說實話，這正成為這些傳統汽車製造商目前最大的策略槓桿。車輛銷售的遊戲已經太過週期性，難以再建立真正的事業。但訂閱服務？那才是資金真正流入的地方。

讓我來拆解一下通用、福特和特斯拉到底在做什麼，因為數字變得越來越有趣。

通用汽車全力投入OnStar，且效果顯著。他們去年達到1200萬訂閱用戶，僅Super Cruise就有超過12萬人。這是年增約80%的成長，表現相當不錯。車隊訂閱也翻倍，達到200萬，這裡有個大多數人忽略的點——那是任何競爭對手的兩倍。規模很重要。公司預計今年將帶來約4億美元的新軟體收入，而他們的遞延收入約為75億美元，增長了40%。這種可預測的現金流是投資者真正看重的，因為它不依賴於人們是否購買汽車。

Super Cruise也是他們擴展的主要槓桿。他們正將其推廣到北美，並計劃在韓國、中東和歐洲推出。還有2028年即將推出的軟體定義車輛架構——基本上是一個集中式計算平台，能處理從動力傳動到資訊娛樂的所有功能。空中更新容量將是目前的十倍。這種基礎建設策略，將軟體定位為未來整體策略的核心。

福特採取了不同的角度。他們透過福特Pro來鎖定商業客戶，這策略相當聰明。車隊運營商關心的是停機時間和成本，而不只是酷炫的技術。因此，福特整合了遠端資訊、車隊管理、電動車充電、維修服務等。他們的付費訂閱在2025年成長30%，總訂閱數突破130萬，年增53%。軟體毛利率超過50%，這是理想的狀況。這些訂閱目前佔福特Pro營收的19%。雖然相較於整體收益仍然較小，但趨勢明顯——這正成為提升利潤的真正槓桿。

而特斯拉則完全走不同路。他們剛取消了8,000美元的一次性FSD購買選項，轉而全面採用訂閱模式。這很有意思，因為從經濟角度來看，這樣做是合理的——你需要多年使用才能收回購買價格。但背後還有更多因素。馬斯克的薪酬方案與未來十年內達到1000萬活躍FSD訂閱緊密掛鉤。因此，轉向純訂閱不僅是商業策略，更是與他的激勵機制相符。

數字也在快速變化。2025年，FSD訂閱數量較前一季翻倍以上。用戶累計行駛里程超過80億英里。在韓國，單一月內就有百萬公里的駕駛數據。歐洲和中國的批准仍在等待中，但他們已經在多個國家進行搭乘體驗。

真正的情況是，這三家公司都在利用軟體作為主要槓桿，從一次性銷售收入轉向持續且可預測的經常性收入。這改變了整個估值故事。投資者更看重持續收入，因為它穩定、可預測，且會隨時間複利增長。汽車產業終於明白軟體公司多年前已經掌握的策略。這一轉變將對未來的利潤率和盈利展望產生巨大影響。