觀點:穩定幣敘事基本形成三足鼎立的局面

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作者:陳默 來源:X,@cmdefi

USDT/USDC

中心化穩定幣,秦始皇時代,統一Crypto的定價單位

DAI/crvUSD/GHO/FRAX

超額抵押,DeFi native穩定幣,平衡不可能三角的產物

USDe/iUSDe

收益型結構化美元,與傳統投資組合收益互為補充。

三者互為補充,預計會穩定持續1-2個週期:

  1. 中心化穩定幣作為流動性最強、應用最為廣泛的支付和交易媒介。算法穩定幣是一個X因素,在LUNA時期迎來高光時刻,但歷史證明它很難與1美元錨定,AMPL也脫離了錨定的枷鎖,轉型作為一種抗通脹的記賬單位。OHM也轉型成為儲備貨幣,非錨定的算穩會以一個特殊的形態存在。

  2. DeFi native穩定幣通常是協議級的,它們充分利用鏈上的借貸、交易、挖礦等場景為自身穩定幣提供收益,目前體量有限,但是它們的利率最能反應鏈上真實狀態。

  3. USDe/iUSDe是這個週期崛起的一支力量,目前基本壟斷了高收益場景,除了個別的套利機會,大多數高收益的穩定幣Yield都與它有關,或者是採用了同類型機制的項目,而它的優勢還在於通常Basis Trade收益與傳統市場利率呈負相關關係,當傳統利率下降(降息環境),可能意味著 sUSDe/iUSDe 收益上升(資金費率上升)。這讓Crypto在不同的市場環境下都能夠提供豐富的Yield選項。

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