如何$LIBRA，memecoins揭露了一個破碎的加密市場

$LIBRA 醜聞：模因代幣的推出正在成為新的ICO

上週，發生了一件事情，在我看來，它使這個加密週期的最新趨勢變得不合法：由公眾人物或名人代言的代幣。當阿根廷總統哈維爾·米萊（Javier Milei）被指控通過一種名為$LIBRA的代幣促進欺詐時，這一趨勢崩潰了。作為一個籌集資金進行現實世界投資的項目，結果證明是一個拉高出貨計劃，使86%的投資者總共損失了2.51億美元，而內部人士據稱獲得了1.8億美元的利潤。

原本應該是一個合法項目的$LIBRA推出卻是一場災難，將對數字貨幣行業產生持久影響。推出背後的開發人員之一海登·戴維斯最近接受了YouTuber CoffeeZilla的採訪，以講述他的故事。儘管戴維斯這樣做是為了澄清圍繞該項目的涉嫌欺詐指控，但他最終所做的是揭示了“memecoin”推出背後的機制——這些機制基本上鞏固了這些推出與龐氏騙局更為相似而非可行投資的想法。

meme 代幣推出的機制

首先，讓我們定義一下MEME幣。如今推出的許多代幣都以“MEME代幣”品牌上市，這些數字收藏品據稱是為了娛樂和社區參與而存在的。這些上市的法律聲明強調它們不是投資，僅供娛樂。但明顯可見，所有這些措辭只是律師建議上市團隊使用的法律術語，為了一點法律保護，因為在幕後，這些項目的設計初衷是為了賺錢，主要是為了那些與項目最密切相關的人。

實際上，今天推出的模因代幣只是 2025 年版本的初始代幣發行(ICO)熱潮。散戶投資者紛紛湧入，希望獲得改變生活的回報，但獲利甚至收支平衡的機率很小。

幾乎每一次成功的MEME幣推出都遵循相同的套路。 通常是零售投資者——這些推出的支柱——通過一位擁有大量追隨者的名人、意見領袖或公眾人物介紹該代幣，通常是通過社交媒體帖子，使他們急於購買該代幣。 就價值而言，我認為投資者可能因為幾個原因想要支持一種代幣。 最大的原因可能是他們希望快速賺點錢，但他們購買該代幣的原因也可能是真心支持推出背後的人或因為擁有代幣將使他們能夠進入某種獨家社區。

無論如何，一旦零售投資者開始買入，真正的魔力就會發生——至少對內部人員來說是這樣。這也是其他人開始出問題的時候。

加密狙擊手和流動性池

在接受CoffeeZilla採訪時，Davis透露，幾乎每次備受矚目的MEME代幣推出都會受到內部和外部“狙擊手”的打擊。這些交易者——通常使用機器人——在代幣推出一開始就購買大量代幣，通常在代幣推出的最初幾分鐘內注入數百萬美元的流動性。由於他們進場如此之早，他們處於賺取可觀利潤的最佳位置，但他們的行動也會使整個市場不穩定。

在$LIBRA的情況下，流動性池的規模不足以支撐來自狙擊手的大規模拋售。結果，當這些狙擊手拋售他們的代幣時，價格崩潰了，引發了一輪拋售，項目無法從中恢復。

更能說明問題的是，根據戴維斯的說法，$LIBRA發射隊本身就是狙擊手。他聲稱這種做法在主要的代幣發行中很常見，包括他也參與的$MELANIA代幣發行。這些團隊從資金池中撇去流動性，試圖創造一個價格下限，以防止代幣過快崩潰。然而，他們也保留了流動性，以便在他們開始下一波營銷時重新注入流動性，以人為地抬高代幣的價格。

為什麼加密貨幣的零售投資者會虧損

正如你所看到的，整個結構都是為了內部人員而縱的。那些提前進入該項目的人可以相應地分配他們的資金並最大化他們的利潤——通常是以犧牲較晚進入的散戶投資者為代價的。

零售交易者推高價格，使內部人有吸金的動機。一旦內部人出售，代幣價格就會暴跌，流動性池縮水到許多投資者甚至無法交易自己的代幣，或者以大幅折扣交易。因此，大多數投資者最終持有一文不值的資產，而內部人則大賺一筆。 這個問題在加密貨幣領域已經眾所周知多年了，但直接聽到Davis這樣的人說出來，他促成了許多這類備受關注的項目的推出，這讓消費者在數字貨幣市場面臨的問題得到了凸顯，這種情況自首次ICO繁榮以來就一直存在，而且監管機構一直未能有效遏制這些推出活動實際上只不過是精心設計的炒作和倒騰操縱。

如果這種情況發生在股市，監管機構會稱之為內幕交易，人們將面臨刑事指控。但在加密貨幣領域，這些活動屬於監管灰色地帶。由於代幣未被歸類為證券，因此不適用相同的法律標準。而現在，由於本屆政府對數字資產監管的寬鬆立場，這些計劃實際上被允許了。

迷因代幣面臨的最大問題之一是，由於其結構，它們幾乎沒有長期生存的機會。與傳統股票不同，投資者的資金推動公司的增長，而大多數迷因幣項目則是從投資者那裡獲取資金，卻沒有提供任何真正的回報價值。在許多情況下，它們甚至沒有提供任何產品。一旦最初的炒作平息，代幣價格就會暴跌，而復甦的可能性極低。

相比之下，股票市場是這樣的：當投資者購買公司股票時，他們的資本被用來擴大業務、僱傭員工和開發新產品。即使公司的股價波動，潛在的業務也能驅動長期價值。相反，模因代幣往往只是存在於內部人士以犧牲零售投資者來提取流動性的投機資產。

加密貨幣的未來：一個關鍵的十字路口

在展望未來之前，讓我們先評估一下 2025 年迄今為止發生的事情。僅在過去的兩個月裡，三隻備受矚目的模因幣——$TRUMP、$MELANIA 和 $LIBRA——都崩潰了，分別損失了 71%、90% 和 80% 的價值。在每種情況下，鏈上數據都表明，項目團隊以及內部人員都獲得了可觀的利潤，而在公開宣佈發佈後加入的散戶投資者則被留下來。

此外，特朗普政府“友好加密”的立場加劇了這一問題，因為它取消了許多旨在防止欺詐的監管措施，包括SEC的一些關鍵人物，他們以前嚴厲打擊加密世界中的欺詐行為，但現在已經被解僱或調往其他部門，這就造成了一個讓模因幣大量繁殖的環境。

這提出了一個重要問題：加密市場是否應該像資本市場一樣受到監管？

在前美國證監會主席加里·根斯勒的領導下，監管機構對加密貨幣採取了激進立場，將許多代幣分類為證券，並打擊欺詐項目。但隨著根斯勒的離去，監管審查幾乎消失，有效地將加密市場變成了一片自由競爭的狂野西部。

最初，許多行業人士為放鬆監管而歡呼，他們相信這將使加密貨幣得以蓬勃發展。但現在，明顯地看到，完全沒有監管的市場帶來的危害大於好處。

這讓我們來到了今天的地步：行業正處於一個轉折點，加密貨幣確實有機會在一個更容易開展業務而無需受到監管審查和報告要求的環境中成熟發展——如果正確利用，可以創造一個支持新業務增長的環境；或者它可以繼續走下去，變成一個僅僅是高科技賭場的道路，內部人士在犧牲零售投資者的利益的情況下變得富裕。

不幸的是，我認為我們已經開始走上了後者的道路，除非在接下來的幾個月內發生一些變化，否則我認為新年的開始正在為我們可以預期的加密貨幣行業在特朗普政府下的未來三年設定了步調。

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