無抵押借貸協議3Jane如何改變鏈上市場？

作者：Alea Research

編譯：Felix, PANews

DeFi 貨幣市場曾被視為顛覆傳統金融的革新力量。儘管鏈上借貸依然活躍，但其在普通用戶和機構中的滲透率遠未達到早期預期。

制約 DeFi 借貸發展的最大障礙或許不是用戶體驗、智能合約風險或其他因素，而是無法提供低額或無抵押借貸。無論是工薪階層申請抵押借貸，還是企業併購融資，能夠實現超額借貸很重要。

加密領域的無抵押借貸一直被視為"不可能三角"。。如果沒有方法讓去中心化協議訪問某些信息併為用戶提供承保，用戶很難證明自己的信用評分或償還貸款的能力。

3Jane 結合了 CeFi 和 DeFi 的優勢，採用了一種新的方法來解決無抵押借貸問題。本文旨在回顧其發佈的項目白皮書，討論無抵押借貸如何改變鏈上市場。

無抵押借貸現狀

傳統無抵押信貸市場規模高達 12 萬億美元，但在 DeFi 領域幾乎為零——尤其是零售端。儘管部分協議（如 Maple Finance 和 Goldfinch）使用 DeFi 智能合約的方式向機構提供貸款，但這個市場仍然很小。

在加密領域的中心化方面，借貸市場仍未恢復到 2021 年的鼎盛時期。Celsius 和 Genesis OTC 等主要參與者為該領域的大型參與者提供了無抵押借貸。這一趨勢在 2022 年陷入停滯，至今仍未恢復。雖然對於確保本輪週期的相對穩定和可持續性可能是一件好事，但市場空白仍然存在。

對於主流資產和市值較大的資產而言，機構貸款仍是流動性最大化的必要因素。然而，如果可以實施無抵押借貸，可能會對鏈上市場產生重大影響。如果像 3Jane 這樣的解決方案能夠按預期發揮作用並得到更廣泛的應用，那麼這可能是 DeFi 借貸市場的一個重大突破。

3Jane 的背景

3Jane 通過使用現有的基礎設施進行法幣到加密貨幣的入金，繞過了阻礙無抵押貸款的障礙。自上輪週期以來，加密用戶體驗已得到顯著改善。改進的一個方面是入金的便利性。Plaid 為用戶提供 API 服務，將其銀行賬戶連接到金融科技和其他應用程序，包括 Robinhood。

Plaid 是 3Jane 最初將鏈下信用數據與鏈上以太坊地址連接起來的方式。在用戶隱私方面，Jane3 協議採用zkTLS 用於將鏈下數據安全地傳輸 。

承銷不是在鏈上進行，相反，它被傳遞給一個鏈下算法。該算法在提供貸款條款之前根據借款人的風險進行調整。影響信譽的因素包括用戶的錢包餘額和潛在的 DeFi 活動、銀行餘額和假定收入，以及與銀行賬戶相關聯的相關信用數據。Plaid 本身不會提取信用記錄，由其他提供商完成。

考慮完所有這些因素，就可以發放貸款了。其運作方式是，放款人存入自己的 USDC 來鑄造 3Jane 的原生 USD3 或 sUSD3，並承擔某些信貸額度的風險。由於3Jane的貸款完全無需抵押物支撐，能否建立有效的還款保障機制成為關鍵——若無法確保借款人按時履約，平臺將面臨貸款人撤離、流動性枯竭的系統性風險。

3Jane 上的未償債務基本上被視為信用卡債務或其他類型的無擔保債務；未能還款可能會導致信用評分被大幅削減，並面臨被催收的威脅。在 3Jane 的方案中，該協議會將不良資產（債務）拍賣給美國催收機構。這些機構將獲得所收債務的一部分，其餘部分歸原始放貸人所有。

考慮到加密貨幣的國際屬性，目前還不清楚對違約的威懾有多強，也不知道放款人是否會對這些措施感到放心。儘管如此，這仍然是一個有趣的解決方案，說明了鏈上行動會產生鏈下後果，除了破產或漏洞利用外，這種情況並不常見。

3Jane 自稱的用戶群包括個人交易員和礦工、企業，甚至 AI 代理。這意味著這項服務主要適用於重資產用戶。這可能會讓放款人更放心，如果這些用戶無法償還，他們也更容易追債。

用戶可以在償還貸款後從平臺上刪除他們的個人數據，因為在用戶無法償還貸款的情況下，將這些數據保存在平臺上對於催收非常重要。這些數據將與競標某些未償還貸款的特定催收機構共享。

總體而言，3Jane 代表了一種解決無抵押借貸問題的獨特方案。即使在實踐中該項目主要服務於超高淨值個人（UHNWIs）甚至機構的模式，與過去看到的中心化無抵押借貸並無不同，3Jane 還是提供了一個有趣的案例研究，說明了鑑於 ZK-tech 和 Web2 集成的進步，加密貨幣提供借貸方案的可能性。

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