日本加密監管新規：國內資產保有令與穩定幣管理雙管齊下

原文標題：《重磅利好：日本加密監管新規即將落地》

撰文：TaxDAO

2025 年 3 月，日本內閣通過了日本金融廳（Financial Services Agency，FSA）提交的《支付服務法》（Payment Service Act，簡稱 PSA）修改法案，該法案後將提交國會進行討論表決。而在日本國會的歷史上，從未有任何加密相關法律變更在獲得內閣批准後被否決。同樣，內閣在涉及日本加密監管事務時，從未否決過 FSA 提出的任何法律變更提案。FSA 在日本加密監管事務上擁有某種程度的「全權處理權」。因此，這項修改法案大概率將在未來被通過。

FinTax 簡評：

此次修改法案的調整內容主要包括三點：

（1）引入國內資產保有令，強化投資者資產安全。根據修改後的規定，日本政府將有權對經營加密資產衍生品的企業實施國內資產保有令。所謂國內資產保有令，是指商業實體必須將持有的資產留在國內，以防止破產時資產外流、損害債權人利益。此前，對於只經營加密資產現貨（實物）的企業，由於尚無相關規定，日本政府難以對這類企業發佈國內資產保有令，這導致加密資產交易所等存在出現資產外流的風險。因此，本次《支付服務法》修改法案引入相關規定，針對持有加密資產現貨（實物）的企業，在出現資產外流風險時，相關部門也能夠對其發佈國內資產保有令。

（2）靈活化信託型穩定幣管理，提升資產增值潛力。此前，信託型穩定幣的發行方必須採取 100% 現金形式的儲備資產，這一模式雖有助於確保穩定幣的安全性，但在資金運用效率上存在不足。相比之下，美國、歐盟、英國、新加坡等國家已允許將短期國債等安全性較高的資產納入穩定幣支持資產的範疇。此次修訂將允許信託型穩定幣的發行方將 50% 儲備資產配置為短期國債及定期存款，在確保流動性安全的前提下，或可將發行方的年化收益率提升 1.5%-2%。

（3）設立加密資產 「中介業務」 制度，優化市場準入門檻。根據現行法律，即便僅作為中介角色，為加密資產交易所與用戶搭建聯繫的企業也需與直接從事加密資產交易企業遵守相同的監管要求。而本次《支付服務法》修改法案設立了專門的 「中介業務」 類別並對這類中介企業實行註冊制。儘管這類中介企業仍需履行一定的說明義務、遵守廣告規範，但由於其不直接保管用戶資產，因此不再強制要求與交易所滿足同等的監管條件。

此次《支付服務法》修改法案反映出日本加密監管的三大趨勢：首先，日本政府正日益重視加密資產在國家戰略中的重要性。引入國內資產保有令，體現出日本政府試圖通過法律手段防止資金外流，強化對本土加密市場的保護，推動國內加密產業的穩定發展。其次，日本正積極對標國際監管標準，推動政策升級。此次修改法案中關於穩定幣管理的調整，借鑑了美國、歐盟、英國等國家的政策經驗，允許以短期國債和定期存款作為穩定幣支持資產。這表明日本正在追趕國際主流監管趨勢，以提升其加密產業的國際競爭力。最後，通過設立加密資產 「中介業務」 類別，日本旨在區分加密資產公司與加密資產中介，並輔之以差異化的監管標準。

《支付服務法》修改法案對日本加密投資者也具有多方面的積極意義：一是引入國內資產保有令能夠確保即便在企業破產等極端情況下，日本投資者的資產仍可留在境內並受日本金融監管機構保護，減少資產流失風險。二是在穩定幣管理方面的改革，使投資者在使用信託型穩定幣時，既能享受到活期存款的穩定性，又可獲得短期國債和定期存款帶來的增值機會，兼顧資金安全性與增值潛力。此外，設立中介業務制度降低了市場準入門檻，能夠吸引更多創新企業進入市場，有望加速日本加密市場的多元化與成熟化。

總體來說，日本金融廳推動的《支付服務法》修改法案，既體現了其對加密市場發展的重視，也展示出強化投資者保護、優化監管結構的決心。對於日本加密投資者而言，這一系列變化將帶來更安全、更高效、更靈活的投資環境，進一步推動日本加密產業的穩健發展。