Apa itu stablecoin?

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang terkait dengan mata uang fiat, komoditas, atau aset lain yang dirancang untuk menjaga stabilitas harga relatif. Berbeda dengan aset kripto yang sangat fluktuatif seperti Bitcoin dan Ethereum, stablecoin biasanya terkait dengan aset stabil (misalnya, dolar AS) pada rasio 1:1, sehingga menghasilkan harga yang relatif tetap. Stabilitas ini membuat mereka menjadi alat penting di pasar kripto, terutama dalam skenario berikut:

Penyimpanan Nilai dan Media Pertukaran: Stabilitas stablecoin membuatnya menjadi penyimpanan nilai dan media pertukaran yang dapat diandalkan. Terutama selama periode volatilitas pasar, pengguna dapat mengonversi mata uang kripto yang tidak stabil menjadi stablecoin untuk menghindari risiko yang terkait dengan fluktuasi harga.

Aset Inti dari Ekosistem DeFi: Dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi), banyak protokol dan platform peminjaman beroperasi berdasarkan stablecoin. Pengguna dapat menggunakan stablecoin untuk peminjaman, pertambangan likuiditas, dan operasi lainnya untuk mendapatkan pengembalian.

Pembayaran dan Remitansi Lintas Batas: Sifat global dan stabilitas stablecoin membuatnya menjadi pilihan baru untuk pembayaran dan remitansi lintas batas, memungkinkan pengguna untuk menghindari sistem keuangan tradisional dan menghindari biaya pertukaran mata uang yang tinggi.

Jenis-jenis Stablecoin

Stablecoin sebagian besar diklasifikasikan berdasarkan mekanisme pengaitan nilainya dan aset yang mendasarinya. Mereka dapat dikategorikan ke dalam tipe-tipe berikut:

1. Stablecoin yang Di-Collateralized dengan Fiat

Stablecoin yang dijamin oleh fiat menjaga stabilitas harga dengan diikat 1:1 terhadap mata uang fiat dan didukung oleh cadangan fiat. Misalnya, USDT dan USDC diikat pada dolar AS, dengan perusahaan seperti Tether atau Circle memegang cadangan dolar yang setara untuk memastikan penebusan. Keuntungannya termasuk stabilitas harga dan kemudahan, dengan lembaga-lembaga terpusat mengelola dan mengendalikan aset-aset ini secara transparan. Namun, kelemahannya terletak pada kebutuhan untuk mempercayai perusahaan penerbit, karena transparansi dan kepatuhan cadangan sering dipertanyakan.

Stablecoin RWA (Real-World Asset-Backed Stablecoins) didukung oleh aset dunia nyata seperti obligasi, real estat, komoditas, atau deposito fiat. Stablecoin ini menawarkan stabilitas, kepatuhan, dan efisiensi modal yang ditingkatkan dibandingkan dengan stablecoin tradisional. Dengan mendigitalkan aset dunia nyata, stablecoin RWA memastikan nilai mereka sejajar dengan aset dan menggunakan teknologi blockchain untuk transparansi dan auditabilitas.

Contoh nyata dari stablecoin RWA termasuk USD0 (USUSAL) dan USDZ (ANZ). USD0, yang diterbitkan oleh Usual, didukung oleh sekuritas Departemen Keuangan AS jangka pendek, memprioritaskan keamanan dan stabilitas sambil melayani pengguna yang lebih memilih risiko rendah dengan menawarkan potensi hasil dari pengembalian utang. Di sisi lain, USDZ, diluncurkan oleh Bank ANZ, mendukung pembayaran lintas batas dan pengelolaan dana, dengan aset yang mendasarinya terdiri dari deposito berperingkat tinggi dan dana pasar uang untuk memastikan kepatuhan dan efisiensi modal.

2. Stablecoin yang Di-Collateralized oleh Cryptocurrency

Stablecoin yang dijamin oleh mata uang kripto mencapai stabilitas dengan melebih-lebihkan aset kripto, biasanya dikelola melalui kontrak pintar terdesentralisasi. Contoh utamanya adalah DAI, di mana pengguna mengunci aset seperti ETH sebagai jaminan on-chain, dan kontrak pintar secara otomatis menerbitkan DAI, mengikatnya dengan dolar AS. Keuntungan pendekatan ini termasuk transparansi tinggi, desentralisasi lengkap, dan tidak bergantung pada pihak ketiga. Namun, kelemahannya termasuk kebutuhan untuk melebih-lebihkan aset kripto, kompleksitas sistem, dan risiko likuidasi. Misalnya, DAI, yang diperkenalkan oleh MakerDAO, menjaga stabilitas dengan melebih-lebihkan mata uang kripto seperti ETH.

3. Stablecoin Algoritmik

Stablecoin algoritma menjaga stabilitas melalui algoritma kontrak cerdas yang mengatur pasokan dan permintaan tanpa memerlukan jaminan. Stablecoin ini menyesuaikan harga dengan menerbitkan atau membeli kembali token selama fluktuasi pasar, menjaga nilainya mendekati harga target. Namun, karena kurangnya dukungan aset sebenarnya, stablecoin algoritma memiliki risiko volatilitas harga yang lebih tinggi. Keuntungannya termasuk independensi dari jaminan, kemampuan untuk menyesuaikan pasokan berdasarkan permintaan, dan tingkat desentralisasi yang tinggi. Kerugiannya adalah potensi keruntuhan harga di bawah tekanan pasar yang signifikan, seperti yang terlihat pada kasus UST (kini tidak berfungsi), yang merupakan bagian dari ekosistem Luna dan menjaga stabilitas harga melalui mekanisme algoritma dengan LUNA. Peserta baru pada tahun 2024, USDE, mewakili stablecoin algoritma terdesentralisasi generasi berikutnya. USDE memastikan solvabilitas melalui kolateralisasi berlebihan dan mekanisme likuidasi otomatis, yang memerlukan pengguna untuk mengunci aset kripto bernilai 150% atau lebih dari USDE yang dihasilkan. Sistem secara otomatis melikuidasi jika nilai jaminan jatuh di bawah ambang batas keamanan untuk mengurangi risiko. Selain itu, USDE mengintegrasikan regulasi algoritma, menggunakan mekanisme insentif untuk meningkatkan atau mengurangi pasokan saat harga naik di atas atau turun di bawah $1, sehingga menjaga peg stabilnya terhadap dolar AS.

4. Stablecoin Berdasarkan Komoditas yang Dijamin

Stablecoin yang dijamin dengan komoditas mempertahankan stabilitas harga dengan didukung oleh komoditas fisik seperti emas, perak, atau minyak. Nilai dari stablecoin ini biasanya diikat dengan harga komoditas yang mendasarinya, membuatnya cocok untuk pengguna yang ingin memegang nilai komoditas tradisional dalam pasar kripto. Stablecoin ini relatif stabil dalam nilai, terikat dengan aset nyata, dan dapat berfungsi sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Namun, mirip dengan stablecoin yang dijamin fiat, mereka memiliki biaya tinggi untuk penyimpanan, pengelolaan, dan transportasi komoditas, dan memerlukan kepercayaan pada perusahaan penerbit. Sebagai contoh adalah PAX Gold (PAXG), yang didukung oleh emas fisik, dengan setiap PAXG mewakili satu ons emas.

Tujuan Investasi Stablecoin

Mencapai Keuntungan Stabil
Di tengah volatilitas ekstrem pasar cryptocurrency, produk penghasilan stablecoin menawarkan para investor sumber pendapatan yang lebih dapat diandalkan. Pengguna dapat mendapatkan bunga, token platform, atau keuntungan berbunga dengan mendepositkan stablecoin ke dalam protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) atau produk investasi pertukaran terpusat. Tingkat penghasilan ini seringkali lebih tinggi dibandingkan tingkat deposito lembaga keuangan tradisional, sehingga menarik bagi para investor.

Melindungi Diri dari Volatilitas Pasar
Karena nilai stablecoin terikat pada mata uang fiat (misalnya, dolar AS) dan mengalami fluktuasi harga minimal, mereka menghindari karakteristik risiko tinggi dari pasar aset kripto. Selama kondisi pasar yang tidak pasti atau volatile, investor dapat menggunakan stablecoin sebagai tempat perlindungan sambil menunggu peluang masuk yang lebih baik.

Meningkatkan Efisiensi Penggunaan Modal
Produk penghasilan Stablecoin memungkinkan aset stablecoin yang tidak produktif digunakan secara produktif. Bagi pemegang aset kripto yang sangat likuid, stablecoin dapat menyediakan likuiditas sekaligus menghasilkan pengembalian, meningkatkan efisiensi modal. Dengan mendepositokan stablecoin ke dalam kolam likuiditas atau protokol peminjaman, investor dapat memperoleh bunga dan mendapatkan pertumbuhan yang terus menerus.

Alat Tanpa Gesekan untuk Pengembalian Global
Sifat terdesentralisasi dan lintas batas dari stablecoin membuatnya sangat cocok bagi investor yang ingin mendapatkan pengembalian secara global. Keterbukaan keuangan kripto memungkinkan investor di seluruh dunia untuk dengan mudah berpartisipasi dalam berbagai produk hasil, mencapai pertumbuhan kekayaan 24/7.

Komponen Rendah Risiko dalam Strategi Portofolio
Bagi investor yang bertujuan untuk menyeimbangkan risiko dalam portofolio kripto mereka, produk hasil stablecoin berfungsi sebagai opsi alokasi aset konservatif. Sebagai komponen portofolio berisiko rendah, stablecoin dapat membantu mendiversifikasi risiko sekaligus meningkatkan pengembalian secara keseluruhan.

Strategi Pendapatan Stablecoin

Penambangan Likuiditas

Penambangan likuiditas stablecoin melibatkan mendapatkan biaya perdagangan dan imbalan token platform dengan mendepositkan stablecoin ke dalam kolam likuiditas di pertukaran terdesentralisasi. Strategi ini mencakup berbagai metode seperti penambangan kolam aset tunggal, penambangan aset berpasangan, penambangan ber-leverage, penambangan agregasi hasil, dan berpartisipasi dalam protokol yang sedang berkembang. Manfaatnya termasuk sumber pendapatan yang beragam, investasi yang fleksibel, dan risiko yang relatif rendah, sehingga cocok untuk pemegang stablecoin jangka panjang. Namun, ini juga membawa risiko seperti kerugian yang tidak permanen, kerentanan kontrak cerdas, volatilitas pasar, konsentrasi modal, dan biaya tinggi.

Penambangan Likuiditas Aset Tunggal

Liquidity mining aset tunggal memungkinkan pengguna untuk mendepositokan satu cryptocurrency ke dalam kolam likuiditas untuk menyediakan likuiditas dan mendapatkan imbalan. Pendekatan ini menghindari risiko kerugian sementara yang ditemukan dalam kolam aset ganda karena pengguna hanya menyediakan satu aset, seperti ETH atau USDT. Platform menggunakan mekanisme automated market maker (AMM) untuk memastikan likuiditas kolam dan memberi imbalan kepada pengguna secara proporsional terhadap kontribusi mereka. Meskipun sederhana dan berisiko rendah, ini membutuhkan perhatian terhadap fluktuasi pasar dan keamanan platform, sehingga cocok untuk pengguna yang cenderung menghindari risiko.

Penambangan Likuiditas Pasangan Aset

Penambangan likuiditas aset berpasangan melibatkan penyediaan likuiditas untuk sepasang aset di pertukaran terdesentralisasi, menghasilkan bagian dari biaya perdagangan dan imbalan token platform. Pengguna mendepositokan dua aset ke dalam kolam likuiditas dan menerima token LP yang mewakili bagian mereka. Saat menghasilkan imbalan, strategi ini membawa risiko seperti kerugian sementara dari fluktuasi pasar dan kerentanan potensial kontrak pintar. Penambangan aset berpasangan menawarkan sumber pendapatan yang beragam tetapi disertai risiko yang terkait.

Leveraged Liquidity Mining

Leveraged liquidity mining meningkatkan pengembalian dengan meminjam dana tambahan melalui platform pinjaman dan menginvestasikannya kembali ke dalam kolam likuiditas. Pengguna dapat menjamin aset untuk meminjam lebih banyak stablecoin, memaksimalkan pengembalian biaya perdagangan dan imbalan token. Strategi inti bergantung pada leverage untuk meningkatkan potensi pendapatan. Namun, ini juga melibatkan risiko yang lebih tinggi, termasuk biaya pinjaman yang dapat mengikis keuntungan, terutama jika suku bunga dinamis meningkat. Nilai jaminan yang turun dapat memicu likuidasi, yang mengakibatkan kerugian aset. Selain itu, kerentanan platform dan risiko operasional dapat membahayakan keamanan dana.

Liquidity Mining Inovatif

Penambangan likuiditas inovatif berfokus pada platform dan protokol tahap awal yang menawarkan tingkat pengembalian tinggi untuk menarik likuiditas. Proyek-proyek ini seringkali memberikan imbalan token yang signifikan sambil menerapkan mekanisme inovatif seperti kolam dinamis multi-aset Balancer atau likuiditas yang dimiliki protokol (POL) DeFi 2.0. Meskipun mekanisme ini meningkatkan efisiensi modal dan mengurangi ketergantungan pada penyedia likuiditas eksternal, mereka juga datang dengan risiko tinggi, termasuk volatilitas harga token baru, isu teknis, dan kontrak yang belum diaudit. Persaingan industri yang intens dapat mengakibatkan penurunan imbalan atau kegagalan proyek setelah hype awal.

Contoh terbaru dari liquidity mining yang inovatif adalah Pendle, yang menawarkan strategi staking stablecoin yang baru dengan memungkinkan pengguna untuk menghasilkan token yield stablecoin mereka melalui Yield Tokens (YT) dan Principal Tokens (PT). Pengguna mengonversi stablecoin menjadi YT, yang mewakili yield masa depan, dan PT, yang mewakili prinsipal. Pendle juga menyediakan strategi compounding, memungkinkan pengguna untuk reinvestasi pendapatan atau berpartisipasi dalam liquidity mining untuk menghasilkan YT tambahan. Hadiah utamanya berasal dari saham biaya perdagangan dan hadiah token native Pendle, dengan potensi apresiasi nilai YT saat pengakuan pasar tumbuh. Mekanisme staking dan strategi compounding Pendle menawarkan jalur pertumbuhan yield yang efisien sambil meningkatkan pengembalian modal penyedia likuiditas.

Optimasi Hasil Otomatis

Automated yield optimization, atau Yield Aggregator, adalah strategi yang menggunakan kontrak pintar untuk secara otomatis mendeploy aset kripto pengguna ke dalam kolam likuiditas atau platform pinjaman beryield tinggi, dengan menginvestasikan kembali keuntungan untuk meningkatkan tingkat pertumbuhan komposit. Inti dari strategi ini terletak pada pemanfaatan otomatisasi untuk mengurangi operasi manual dan membantu pengguna memaksimalkan keuntungan.

Strategi ini bekerja melalui akumulasi modal, eksekusi strategi, reinvestasi hasil, dan perpindahan strategi. Pengguna dapat memilih berbagai opsi, termasuk deposit aset tunggal, kolam likuiditas multi-aset, optimisasi leverage, dan imbalan komponen. Sumber pendapatan termasuk imbalan pertambangan likuiditas, bagian biaya perdagangan, bunga pinjaman, dan efek penggabungan. Platform terkemuka yang menawarkan layanan seperti ini termasuk Yearn Finance, Beefy Finance, Autofarm, dan Convex Finance. Keuntungan utama dari strategi ini adalah otomatisasi, maksimalisasi hasil, pemanfaatan sumber daya yang efisien, beragam pilihan, dan diversifikasi risiko. Namun, juga memiliki risiko seperti kerentanan kontrak pintar, masalah sentralisasi, erosi biaya, kurangnya transparansi, dan volatilitas pasar. Ini sangat cocok untuk pengguna pemula, investor jangka panjang, dan investor skala kecil yang sensitif terhadap biaya gas. Untuk meminimalkan risiko, investor harus memprioritaskan platform yang terkenal dan aman, mendiversifikasi investasi, secara teratur memantau kinerja, dan mempertimbangkan biaya manajemen dan kinerja. Dengan pemilihan dan eksekusi yang tepat, pengguna dapat menyederhanakan operasi sambil memaksimalkan pengembalian jangka panjang.

Strategi Penghargaan Compound

Strategi Penghargaan Compound melibatkan reinvestasi token hadiah penambangan likuiditas ke dalam kolam aset asli atau kolam strategi dengan hasil tinggi lainnya, mencapai pertumbuhan hasil yang terus-menerus. Konsep inti memanfaatkan efek penggandaan, mengkonversi hasil imbalan menjadi prinsipal untuk secara signifikan meningkatkan keuntungan jangka panjang. Pengguna dapat melakukan reinvestasi secara manual atau menggunakan platform seperti Beefy Finance atau Convex Finance untuk mengotomatiskan prosesnya. Sumber pendapatan meliputi hadiah penambangan likuiditas, bagian biaya perdagangan, dan pertumbuhan komposit. Keuntungan strategi ini meliputi maksimalisasi hasil, otomatisasi, fleksibilitas, dan pengurangan biaya kesempatan.

Perbandingan Rencana Investasi di Berbagai Platform

Peringatan Risiko

Stablecoin, sebagai alat investasi penting, telah menarik banyak pengguna untuk manajemen keuangan. Namun, meskipun daya tariknya yang jelas karena stabilitas harga dan hasil tinggi, berinvestasi dalam stablecoin tidaklah tanpa risiko.

Risiko platform adalah salah satu kekhawatiran mendasar untuk investasi stablecoin. Ketidakstabilan operasional atau kerentanan keamanan dalam platform pemberian pinjaman atau protokol DeFi dapat mengancam keamanan dana. Misalnya, platform DeFi yang lebih kecil atau baru muncul, karena kurangnya manajemen yang matang dan dukungan teknis, mungkin menghadapi isu operasional atau bahkan kehilangan dana saat aset pengguna berkembang. Selain itu, platform itu sendiri dapat menjadi target bagi para peretas. Insiden terkenal dalam beberapa tahun terakhir, seperti peretasan Poly Network senilai $600 juta pada tahun 2021 dan pencurian jembatan lintas rantai Nomad senilai $190 juta pada tahun 2022, menunjukkan bahwa bahkan platform besar tidak dapat menghilangkan risiko-risiko ini. Oleh karena itu, investor harus memprioritaskan platform-platform yang mapan, terkenal, dengan audit keamanan yang komprehensif, seperti Aave dan Curve, yang dipercayai karena transparansi dan keamanannya.

Volatilitas suku bunga pasar adalah faktor kunci lain yang mempengaruhi hasil investasi stablecoin. Suku bunga stablecoin sering dipengaruhi oleh dinamika penawaran dan permintaan pasar, perubahan kebijakan penghargaan platform, dan lingkungan pasar kripto yang lebih luas. Misalnya, di pasar pinjaman, perubahan tingkat pemanfaatan dana secara langsung berdampak pada suku bunga. Meningkatnya permintaan pinjaman dapat meningkatkan suku bunga, sementara kelebihan likuiditas dapat menyebabkan penurunan imbal hasil. Selain itu, platform dapat menyesuaikan kebijakan hadiah untuk mengatasi inflasi, yang berpotensi mengurangi pengembalian aktual pengguna. Misalnya, suku bunga deposito Aave bergantung sepenuhnya pada penawaran dan permintaan, yang mengakibatkan ketidakpastian imbal hasil yang signifikan. Untuk mengurangi risiko fluktuasi suku bunga, investor dapat mendiversifikasi aset mereka di berbagai protokol untuk menyeimbangkan pengembalian dan tetap waspada terhadap perubahan kebijakan platform, menyesuaikan strategi investasi sesuai kebutuhan.

Risiko likuiditas adalah kekhawatiran utama lainnya bagi investor stablecoin. Likuiditas yang tidak mencukupi dapat mencegah investor menarik aset dengan cepat, terutama selama periode volatilitas pasar tinggi atau ketika protokol menghadapi tekanan penarikan. Misalnya, selama keruntuhan Terra pada tahun 2022, beberapa protokol DeFi mengalami kehabisan likuiditas ketika pengguna bergegas menarik dana. Selain itu, beberapa desain platform mungkin membatasi likuiditas; misalnya, kolam stablecoin Curve dapat membuat penarikan menjadi sulit dalam kondisi pasar yang tidak seimbang. Untuk meminimalkan risiko likuiditas, investor harus memilih platform dengan likuiditas yang cukup dan kolam likuiditas yang dirancang dengan baik, menghindari konsentrasi investasi yang berlebihan dalam satu aset atau protokol.

Untuk mengurangi risiko ini, investor harus menerapkan beberapa strategi kunci. Pertama, pilih platform yang matang yang telah mengalami beberapa audit keamanan untuk mengurangi risiko platform dan teknis. Kedua, diversifikasi investasi melalui berbagai protokol dan aset untuk meminimalkan paparan pada satu titik kegagalan. Ketiga, pantau tren pasar dan pengumuman platform—terutama yang berkaitan dengan penyesuaian imbalan atau perubahan kebijakan—untuk mengoptimalkan portofolio investasi dengan cepat. Terakhir, investor harus dengan hati-hati menilai toleransi risiko pribadi mereka, mengalokasikan dana, dan memilih periode penahanan yang sesuai dengan tujuan investasi mereka.