Переслати оригінальний заголовок «Спільнота + VC Двохканальне фінансування може стати новим парадигмом»

Частка венчурного капіталу у вищезгаданих проектах, як правило, становить від 10% до 30%, що не сильно змінилося порівняно з попереднім циклом. Більшість проєктів вважають за краще розповсюджувати токени серед спільноти за допомогою аірдропів, розглядаючи це як розумний метод розподілу спільноти. Однак насправді користувачі не тримають токени протягом тривалого часу після отримання аірдропу, а прагнуть продати їх негайно. Це пов'язано з тим, що у свідомості користувачів учасники проєкту, як правило, приховують велику кількість токенів в аірдропах. Тому після TGE на ринку відчувається величезний тиск продажів. Концентрація токенів не сприяє ефективності аірдропів. Це явище зберігалося протягом останніх кількох років з незначними змінами в способі розподілу токенів. З динаміки цін на токени видно, що цінові показники токенів, керованих венчурним капіталом, дуже низькі, і токени часто входять в односторонній спадний тренд після випуску.

Серед них $SHELL трохи відрізняється. Він розподіляє 4% своїх токенів через IDO, а ринкова вартість IDO проєкту становить лише 20 мільйонів доларів США, що робить його унікальним серед багатьох токенів, керованих венчурним капіталом. Крім того, Soon and Pump.fun вирішили розподілити понад 50% від загальної пропозиції токенів через ярмаркові запуски та об'єднали невелику кількість венчурних капіталістів та KOL для проведення великої частки збору коштів спільноти. Цей спосіб передачі прибутку суспільству може бути простішим для визнання. При цьому кошти від збору коштів громади можна заблокувати заздалегідь. Хоча проєктні команди більше не володіють великою кількістю токенів, вони можуть викуповувати позиції на ринку за допомогою маркет-мейкінгу, який не тільки надсилає позитивні сигнали спільноті, але й дозволяє їм відновлювати позиції за нижчими цінами.

Кінець френзі бульбашки Memecoin: відкачування ліквідності та занепад ринкової структури

Перехід від ринкового рівноваги, домінованого VC-орієнтованими будівельниками, до чистої моделі бульбашки випуску токенів "насосу" призвів до нульової сумової гри для цих токенів, що в кінцевому підсумку приносить користь лише кільком, тоді як більшість роздрібних інвесторів найімовірніше вийдуть з втратами. Це явище загострить розпад первинних та вторинних ринкових структур, і відновлення або накопичення позицій може зайняти набагато більше часу.

Атмосфера на ринку Memecoin досягла дна. Покупці з початковими інвестиціями поступово розуміють, що Memecoins фактично залишаються під контролем конспірологічних груп - включаючи DEXs, капіталовкладники, ринкових мейкерів, VC, KOLs та знаменитостей - емісія Memecoin повністю втратила свою справедливість. Гострі втрати в короткостроковій перспективі швидко впливають на психологічні очікування користувачів, і ця стратегія емісії токенів підходить до свого циклічного завершення.

Протягом останнього року або більше роздрібні інвестори заробили відносно вищі прибутки в секторі Memecoin. Хоча наратив Агента збудження ринку через інновації в спільнотах з відкритим кодом як його культурне ядро, ця хвиля хайпу навколо штучного інтелекту довела нездатність змінити фундаментальну природу Memecoins. Численні індивідуальні розробники Web2 та проекти оболонок Web3 швидко зайняли ринок, що призвело до появи багатьох проектів AI Memecoin, прихованих під виглядом "інвестицій вартості".

Токени, що контролюються спільнотою, керуються конспірологічними групами та проходять "швидкі змагання" через злочинну маніпуляцію цінами. Цей підхід серйозно впливає на довгостроковий розвиток проектів. Раніше проекти Memecoin знімали тиск на продаж токенів через релігійну віру або підтримку від меншинових груп, досягаючи прийнятних для користувачів процесів виходу з проекту через операції маркет-мейкера.

Однак, коли спільноти Memecoin більше не приховуються за релігією чи меншинами, це свідчить про зниження ринкової чутливості. Роздрібні інвестори все ще чекають можливостей для нічного збагачення, пильно шукаючи токени з впевненістю та сподіваючись на проекти з глибокою ліквідністю при запуску - саме фатальний удар змовницьких груп, який приносять роздрібним інвесторам. Більші ставки означають багатший прибуток, що починає привертати команди з-поза галузі. Після того як ці команди забезпечать свій прибуток, вони не будуть використовувати стейблкоїни для покупки криптовалют, оскільки не вірять у Bitcoin. Відкачена ліквідність назавжди залишить ринок криптовалют.

Смертельний спіралі токенів VC: пастка інерції та обмеження ліквідності під коротким консенсусом

Стратегії попереднього циклу застаріли, але багато проектів продовжують використовувати один і той же підхід за інерцією. Розподіл невеликих частин токенів між венчурними капіталістами, зберігаючи при цьому високий контроль, залишаючи роздрібним інвесторам купувати на біржах, є стратегією, яка більше не працює. Однак проектні команди та венчурні капіталісти неохоче змінюються через вкорінені звички. Фундаментальним недоліком токенів, керованих венчурним капіталом, є їхня нездатність забезпечити ранні переваги на події генерації токенів (TGE). Користувачі більше не очікують отримати прибуток від покупки нещодавно випущених токенів, оскільки вони припускають, що проектні команди та біржі володіють великою пропозицією, створюючи нерівні умови гри. Тим часом прибутковість венчурного капіталу значно знизилася в цьому циклі, що призвело до зниження обсягів інвестицій. Оскільки роздрібні інвестори не бажають поглинати токени на біржах, випуск токенів, забезпечених венчурним капіталом, стикається з серйозними проблемами.

Для проектів або бірж, що підтримуються VC, прямі списки можуть більше не бути оптимальною стратегією. Ліквідність, видобута знаменитостями чи політичними токенами, не інвестується у інші токени, такі як Ethereum, SOL або альткоїни. У результаті, як тільки VC-підтриманий токен отримує список, ставки на фінансування постійного контракту швидко падають до -2%. Команді проекту не вистачає стимулів підняти ціну, оскільки список токенів був основною метою. Точно так само біржі не будуть втручатися, оскільки короткі позиції на недавно внесені токени стали ринковою згодою.

Чим частіше токени входять у негайний низхідний тренд після випуску, тим сильнішим стає сприйняття ринку, посилюючи ефект «погані гроші витісняють хороші». Припустимо, що в наступному циклі TGE 70% проєктів негайно скидають свої токени, і лише 30% намагаються підтримати маркет-мейкінг. Оскільки роздрібні трейдери постійно стикаються з обвалами цін після запуску, у них розвивається рефлекторна поведінка шортів, навіть якщо вони визнають високі ризики цього. Коли ф'ючерсні ринки досягають екстремального короткого позиціонування, проєкти та біржі можуть бути змушені приєднатися до тренду коротких продажів, щоб повернути прибуток, який вони не змогли забезпечити через демпінг токенів. Бачачи цю динаміку, навіть 30% проектів, готових підтримати маркет-мейкінг, можуть не наважитися компенсувати величезний ціновий розрив між спотовим і ф'ючерсним ринками. Отже, ймовірність обвалу цін після TGE ще більше зросте, а кількість проєктів, націлених на отримання довгострокової цінності після випуску токенів, скоротиться.

Несхвильованість сектору ВК щодо втрати контролю над розподілом токенів привела до відсутності суттєвого прогресу або інновацій у механізмах ТГЕ протягом останніх чотирьох років. Інерція серед ВК та команд проектів виявилася набагато сильнішою, ніж очікувалося. Через фрагментовану ліквідність, довгі періоди розблокування вкладень ВК та постійну зміну команд проектів та інвесторів проблеми в моделі ТГЕ залишаються, але учасники залишаються байдужими. Багато команд проектів початкового рівня, які не знайомі з ринковими викликами, схильні до ефекту виживання, вважаючи, що вони можуть забезпечити інший результат, незважаючи на історичні невдачі цього підходу.

Подвійний парадигма міграції: онлайн-прозорий ігровий процес, який ламає тупік ціноутворення токенів VC

Чому обирати двомоторний спільнотний драйвер VC+? Чисто VC-орієнтована модель призведе до збільшення різниці в цінах між користувачами та проектними сторонами, що не сприяє ціновій ефективності на початкових етапах випуску токенів; тоді як абсолютно справедлива модель запуску схильна до зловживань з боку кабали за її спиною, втраті великої кількості низькорівневих фішок, і ціна буде проходити через цикл коливань за один день, що є руйнівним ударом для розвитку майбутніх проектів.

Лише поєднуючи обидва підходи, з VC, що вступають на етапі створення проекту, щоб забезпечити належні ресурси та планування розвитку, команди можуть зменшити потреби в фінансуванні на ранніх етапах та уникнути найгіршого сценарію втрати всіх токенів через справедливий запуск і отримання лише низької впевненості у поверненні.

Протягом останнього року все більше команд виявили, що традиційна модель фінансування не працює — віддавати маленькі відсотки VC, зберігати високий контроль над поставками та чекати на підвищення цін на біржі вже не є стійким. З VC затягуються гаманці, роздрібні інвестори відмовляються від стати вихідною ліквідністю, а великі біржі підвищують пороги лістингу, новий підхід, краще пристосований до спадних ринків, виникає під цим трикратним тиском: співпрацюючи з провідними KOL та невеликою кількістю VC для розвитку проектів через розподіл у співвідношенні до великої спільноти та початок з низькою капіталізацією на ринку.

Такі проєкти, як Soon і Pump Fun, відкривають нові шляхи через «великі запуски спільноти» — отримуючи схвалення від провідних KOL, розподіляючи 40%-60% токенів безпосередньо спільноті та запускаючи проєкти з оцінкою до 10 мільйонів доларів США для досягнення багатомільйонного збору коштів. Ця модель будує консенсусний FOMO за допомогою впливу KOL, заздалегідь фіксує прибутковість і обмінює високий тираж на глибину ринку. Незважаючи на те, що проєкти відмовляються від короткострокових переваг контролю пропозиції, вони можуть викуповувати токени за низькими цінами під час ведмежих ринків за допомогою сумісних механізмів маркет-мейкінгу. По суті, це являє собою зміну парадигми в структурі влади: від гри з гарячою картоплею, в якій домінує венчурний капітал (інституційна купівля, продаж на біржі, роздрібна торгівля) до прозорого ігрового процесу, заснованого на консенсусному ціноутворенні спільноти, де проектні команди та спільноти формують нові симбіотичні відносини в преміях за ліквідність.

Останнім часом Myshell можна розглядати як проривну спробу між BNB та командою проєкту. 4% його токенів були випущені через IDO, а ринкова капіталізація IDO склала лише 20 мільйонів доларів. Щоб взяти участь в IDO, користувачам потрібно було придбати BNB і працювати через біржові гаманці, при цьому всі транзакції записувалися безпосередньо в мережі. Цей механізм приводить нових користувачів до гаманця, дозволяючи їм отримувати справедливі можливості в більш прозорому середовищі. Для Myshell маркет-мейкери використовуються для забезпечення розумного підвищення цін. Без достатньої підтримки ринку ціни на токени не можуть підтримувати здоровий діапазон. У міру розвитку проекту, переходячи від низької до високої ринкової капіталізації і безперервно зміцнюючи ліквідність, він поступово завойовує визнання ринку. Конфлікт між проектними командами та венчурними капіталістами зосереджений на прозорості. Коли проєктні команди запускають токени через IDO і більше не покладаються на лістинги бірж, це вирішує конфлікти прозорості між обома сторонами. Процес розблокування токенів у ланцюжку стає більш прозорим, забезпечуючи ефективне вирішення минулих конфліктів інтересів. З іншого боку, традиційні CEX стикаються з труднощами через часті обвали цін після випуску токенів, що призводить до поступового зниження обсягів торгів, тоді як завдяки прозорості даних у ланцюжку біржі та учасники ринку можуть точніше оцінити справжню ситуацію проєкту.

Можна сказати, що основний конфлікт між користувачами та командами проекту полягає в ціноутворенні та справедливості. Мета справедливих запусків або IDO - задовольнити очікування користувачів щодо ціни токенів. Основна проблема з VC-токенами полягає в відсутності купівельних замовлень після лістингу, причиною цього є ціноутворення та очікування. Проривна точка полягає в командах проекту та біржах. Тільки чесним розподілом токенів серед спільноти та постійним просуванням по технологічній дорожці проект може забезпечити зростання вартості.

Як децентралізована громадська організація, Movemaker отримала мільйони доларів фінансування та ресурсну підтримку від Фонду Aptos. Movemaker матиме незалежні повноваження щодо прийняття рішень, спрямованих на ефективне реагування на потреби розробників і розробників екосистем у китайськомовному регіоні та сприяння подальшому розширенню Aptos у глобальній сфері Web3. Movemaker візьме на себе провідну роль у побудові екосистеми Aptos у подвійному підході спільноти + венчурного капіталу, включаючи DeFi, глибоку інтеграцію штучного інтелекту та блокчейну, інноваційні платежі, стейблкоїни та RWA.

Про Movemaker

Movemaker - перша офіційна громадська організація, уповноважена Фондом Aptos та спільно запущена Ankaa та BlockBooster. Вона фокусується на просуванні будівництва та розвитку екології китайськомовної області Aptos. Як офіційний представник Aptos у китайськомовному регіоні, Movemaker прагне побудувати різноманітну, відкриту та процвітаючу екосистему Aptos, з'єднуючи розробників, користувачів, капітал та численних партнерів екосистеми.

Відмова від відповідальності:

1. Цю статтю взято з [VCTechFlow]. Оригінальна назва «Спільнота + венчурне фінансування може стати новою парадигмою». Усі авторські права належать оригінальному автору [Кевін, дослідник у Movemaker]. Якщо у вас є які-небудь зауваження щодо репринту, будь ласка, зв'яжіться Gate Learn Team, команда впорається з цим у найкоротші терміни згідно з відповідними процедурами.

2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не є жодною інвестиційною порадою.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate.io, перекладений матеріал не може бути відтворений, поширений або узятому з чужих джерел.