香港会成为 Web3 的全球中心吗？

浅聊香港 Web3 生态的现实状况和未来可能的方向。

撰文：刘红林

最近，吴说区块链对香港投资推广署的梁瀚璟先生进行了一次深入访谈（《吴说对话香港投资推广署：香港天然具备发展 Web3 和加密货币的优势》），聊了聊香港在 Web3 和加密货币领域的发展方向。从政策支持到市场反馈，再到资本流动和现实世界资产（RWA）代币化的尝试，系统地展示了香港在这一新兴领域的布局。

作为长期关注 Web3 行业的律师，红林律师经常会被问到：「香港真的能成为 Web3 的全球中心吗？」这个问题的答案并不简单，因为它不仅涉及政策环境和市场吸引力，还关乎资本流动、监管框架、人才储备以及香港与全球金融市场的互动方式。梁先生的访谈提供了很多值得思考的视角，而我也想结合自己的专业经验，来分析这篇访谈所涉及的关键内容，并谈谈香港 Web3 生态的现实状况和未来可能的方向。

香港如何支持 Web3 产业？

在访谈中，梁先生介绍了投资推广署在 Web3 领域的主要工作。他强调，香港一直以自由市场和国际化品牌著称，这里的资本流动性、成熟的监管框架以及与国际市场的紧密联系，使其具备发展 Web3 和加密货币的天然优势。从政府的角度来看，投资推广署的主要职能是吸引国际企业落地香港，并协助它们在市场上获得更多资源。无论是来自中国内地、美国、英国，还是华人背景的创业团队，都可以通过投资推广署的渠道与本地银行、投资机构、政府部门建立联系，以加快市场对接的进程。

在行业推广方面，投资推广署也承担了重要的角色。例如，它们积极参与和支持 Consensus 会议、香港金融科技周等大型活动，意在为 Web3、虚拟资产、金融科技和区块链企业搭建交流平台，吸引更多企业关注香港市场。而政策反馈同样是他们的重要职责。由于投资推广署与企业的日常联系较为紧密，能够第一时间了解到行业的动态和需求，并将这些信息传递给监管部门，使政策制定能更贴近行业的实际发展状况。

除此之外，投资推广署还在推动大型行业资源整合。例如，香港金融管理局（HKMA）推出的 Project Ensemble 项目，旨在推动 RWA（现实世界资产）代币化，吸引了众多银行和科技公司参与。然而，许多国际企业即便听说了这个项目，也很难直接对接到监管机构或投资方。投资推广署在这一过程中发挥了关键作用，通过它的市场网络，帮助企业找到合适的对接渠道，使它们能顺利参与到香港的 Web3 发展进程之中。

梁先生在访谈中提到，香港一直以来都支持 Web3 产业的发展，并没有经历政策上的剧烈变化。从政府的角度来看，香港是一个自由市场，资金流通自由，因此在发展跨国、无边界行业时具有天然优势。Web3 产业的核心特性是全球化和去中心化，这一点与香港的金融生态高度契合。因此，投资推广署很早就开始关注这个行业，并持续给予支持。

不过，尽管香港整体上对 Web3 持支持态度，但在具体政策上依然保持谨慎。例如，在 ICO（首次代币发行）领域，香港采取的并不是完全放开的政策，而是设定了相对严格的准入门槛。目前，香港的持牌交易所在上架新代币之前，都需要经过严格的尽职调查（DD），确保项目的合法性和可行性，只有符合合规要求的项目才有可能获得在香港市场运营的机会。这种模式实际上是香港政府在市场开放与投资者保护之间寻求平衡的一种体现。

香港 Web3 的三大核心方向

在访谈中，梁先生多次提到香港在 Web3 发展中的几个核心领域，这不仅涉及政策方向，也关系到香港在全球加密市场中的战略定位。

目前来看，香港的 Web3 发展主要集中在三个关键领域：稳定币与跨境支付、现实世界资产（RWA）代币化、数字文化与 Crypto Native 产业。这三个领域既符合香港的传统金融优势，又顺应全球数字资产市场的发展趋势。

稳定币与跨境支付：从传统金融体系向 Web3 过渡的关键环节

梁先生在访谈中提到，稳定币的最大市场在于跨境支付，尤其是 B2B 贸易领域。

现有的国际跨境支付体系往往存在交易时间长、成本高的问题，尤其是在发展中国家和部分新兴市场，这一问题尤为突出。一些国际贸易企业在进行跨境交易时，资金结算可能需要数天甚至一周的时间，而部分地区的支付手续费高达 10%。相比传统的跨境银行转账，稳定币交易具有低成本、高效率、全天候可用等优势。稳定币的应用可以极大地缩短交易时间，提高资金周转效率，并降低汇兑成本。因此，香港希望借助自身的金融中心地位，推动稳定币的合规化发展，使其成为全球贸易和金融市场的重要支付工具。

市场上两大主要稳定币 USDT（Tether）和 USDC（Circle）已广泛用于跨境支付，但它们的合规性一直是各国政府关注的重点。相比之下，香港希望推出合规稳定币，为企业提供一个既符合监管要求、又能满足市场需求的支付工具。

香港的金融管理局（HKMA）在 2023 年推出了稳定币监管框架，并鼓励在香港设立受监管的稳定币发行机构。香港政府正在推动受监管的稳定币试点，希望利用区块链技术提升金融交易的结算效率。

这种策略有两个重要的市场背景：一是全球外贸企业对稳定币支付的需求正在迅速增长，特别是中国跨境电商企业和外贸公司，它们需要更高效、低成本的国际结算工具；二是香港本身是亚洲主要的金融枢纽，如果能够在稳定币清算和结算方面占据优势，将有助于提升其在全球加密金融市场中的影响力。

从市场趋势来看，稳定币的作用远不止用于交易所的资金流动。它正在成为国际贸易支付、供应链金融甚至央行数字货币（CBDC）实验的重要基础设施。香港的稳定币监管试点项目，未来很可能会吸引更多企业在这里设立稳定币发行和结算业务，从而加强香港在 Web3 金融生态中的中心地位。

现实世界资产（RWA）代币化：传统金融与 Web3 结合的桥梁

RWA（Real-World Assets）代币化是目前全球金融市场最重要的 Web3 方向之一，香港在这一领域的布局也尤为关键。RWA 代币化指的是将传统金融资产（如债券、股票、房地产、基金）转换为区块链上的数字资产，使其能够在去中心化网络上交易，并提高流动性。

梁先生在访谈中提到，香港在 RWA 代币化方面的布局已有实际案例，例如 2023 年，香港政府推出了全球首个代币化绿色债券（Tokenized Green Bond），并在 2024 年进行了第二轮试点。这一举措不仅显示了香港在全球绿色金融市场的创新尝试，也表明政府希望通过区块链技术提升资本市场的透明度和流动性。

RWA 代币化的潜在市场规模巨大。根据波士顿咨询公司（BCG）与 Invesco、AxoneChain 联合发布的白皮书，全球基金代币化市场预计将达到 6100 亿美元。目前，全球已有多个金融中心在推进 RWA 代币化项目，例如瑞士、阿联酋和美国的部分州份，而香港也希望在这一领域占据领先位置。

香港的 RWA 代币化发展有几个核心优势：首先，香港本身是全球资本市场的重要枢纽，拥有庞大的机构投资者群体；其次，香港的金融监管体系较为成熟，能够提供稳定的法律和合规支持；最后，香港的银行和证券市场基础设施已经高度数字化，这为 RWA 代币化提供了现实的技术支撑。

RWA 代币化的落地，将为香港资本市场带来全新的投资机会。例如，传统的房地产基金、基础设施投资基金和私募股权基金，都可以通过区块链代币化的方式，提高流动性和市场参与度。同时，代币化证券的交易效率也远高于传统证券市场，这将有助于提升香港的金融市场竞争力。未来，随着香港政府继续推动相关监管框架的完善，RWA 代币化很可能成为其 Web3 发展的核心竞争力之一。

数字文化与 Crypto Native 产业：Web3 在香港的独特商业机会

除了稳定币和 RWA 代币化，香港在数字文化和 Crypto Native 产业（即原生加密行业）方面也有着独特的优势。梁先生在访谈中提到，香港不仅是国际金融中心，还是全球第二大艺术品拍卖市场，仅次于纽约，并在 2020 年超越了伦敦。这意味着，香港天然具备发展 NFT（非同质化代币）和数字艺术市场的土壤。

NFT 产业在 2021 年经历了一波热潮后，市场回归理性，但香港的数字文化行业仍然在持续发展。许多高净值投资者和富二代对数字艺术品极感兴趣，而香港的国际化环境使其成为数字艺术品交易和 NFT 发展的理想场所。例如，苏富比和佳士得等国际拍卖行都已开始接受 NFT 艺术品的拍卖，这为香港的数字文化产业创造了更多商业机会。

除了 NFT，香港也是华人 Crypto Native 创业者的聚集地，尤其是在 C 端应用（如加密社交、Web3 游戏、链上内容平台等）领域。许多西方市场的 Web3 企业更专注于基础设施（Infrastructure），而华人创业者在 Web2 时代积累了丰富的 C 端应用经验，例如电商、社交、内容平台等。香港的政策环境友好、资金充裕，并且作为国际城市，对接海外市场非常方便，这让许多华人 Web3 创业者选择在香港设立国际总部，探索 C 端应用的新机会。

在数字文化与 Crypto Native 产业方面，香港的商业化落地机会远远不止 NFT 交易。例如，一些知名品牌已经开始尝试在香港落地元宇宙（Metaverse）相关项目，包括品牌虚拟空间、数字时尚等。香港国际影视文化的影响力，也为 Web3 技术在电影、音乐、游戏等娱乐领域的应用提供了极大的可能性。

未来，香港可能会推动更多 NFT 和数字资产合规化的尝试，以吸引国际数字艺术家、游戏开发者和内容创作者进入香港市场。如果香港能够为 Web3 文化产业建立清晰的监管框架，并为内容创作者提供更多商业化渠道，那么它很可能会成为全球 Web3 文化产业的重要中心之一。

曼昆律师小结

从全球竞争格局来看，香港的 Web3 发展模式与新加坡、迪拜、瑞士等金融中心有所不同。新加坡更加专注于 Web3 早期创业生态，迪拜则通过宽松的监管吸引全球资金，而香港的策略是将 Web3 深度融入传统金融体系，并通过合规化的方式推动产业升级。

香港的稳定币发展，重点在于满足跨境支付需求，而非简单地推动加密交易市场扩张。RWA 代币化的发展，则是在全球资本市场转型的趋势下，尝试利用区块链技术提升资产交易的流动性。而在数字文化产业方面，香港希望利用其国际艺术品市场的优势，探索 NFT、元宇宙等新商业模式的可能性。

香港在 Web3 领域的「天然优势」确实存在，但它的未来不会是自动成功的，而是需要政策执行、市场发展、全球竞争力的不断优化。香港的核心定位仍然是国际金融中心，而 Web3 只是金融创新的重要一环。在监管、市场需求和合规框架之间找到平衡，将决定香港是否真的能成为 Web3 的全球枢纽。

从法律角度来看，香港 Web3 的发展虽然充满机遇，但合规始终是最重要的基石。对于行业参与者而言，理解监管逻辑、合理规划商业模式，将是立足香港市场的关键。对于想要进入香港的 Web3 企业来说，现在正是最关键的窗口期：香港的政策环境正在变得更加清晰，市场机会也在逐步显现。不过，企业在入场时仍然要做好合规规划，特别是在资金流动、监管牌照和业务模式上，确保符合香港的金融规则。