德维尔警告：美联储，市场否认——更高的通胀不太可能是短暂的

新闻稿, 2025年3月20日

美联储和金融市场都在押注特朗普的关税带来的通货膨胀影响是暂时的

但世界上最大的独立金融顾问和资产管理组织之一对此并不信服。

来自deVere Group首席执行官兼创始人Nigel Green的分析紧随美联储周三在其最新政策决定中将利率保持在4.25%至4.5%的消息，但随后发生的事情更加说明问题。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申，尽管预计通胀会加剧，但中央银行仍然预见到2025年将有两次降息。市场在这一乐观情绪的推动下上涨。

“美联储最新的预测承认了更高的通货膨胀和更低的经济增长，但官员们仍然在淡化实际风险。

“鲍威尔暗示关税会导致价格暂时上涨，似乎忽视了它们可能会加剧长期通胀的担忧。但这一假设是错误的，”奈杰尔·格林说。

“历史教导我们，一旦嵌入，通货膨胀是 notoriously 难以逆转的。历史表明，当成本上升时，企业和工人都会调整他们的预期。

“关税将推高进口价格，迫使公司将更高的成本转嫁给消费者。一旦这个循环开始，工人们就会要求更高的工资以保持步伐。

“这是一个成熟的经济现实。工资通胀很少会迅速消退。它变得顽固，滋生更广泛的价格压力，联邦储备委员会将难以控制。”

此外，特朗普政府减少可用劳动力的政策只会加大通货膨胀压力。

由于劳动力市场紧缩，雇主必须提高工资以吸引和留住人才

“这直接与美联储对暂时性通胀效应的看法相矛盾。劳动力紧缩和因关税造成的供应链中断将相互加剧，形成持续价格压力的完美风暴，”deVere Group首席执行官指出。

美联储的论点基于关税将仅仅造成价格的一次性调整，而不是持续的通货膨胀周期的想法。然而，这忽视了次级效应

保护主义贸易政策鼓励公司将生产迁移到美国——这一举措虽然在政治上具有吸引力，但远非成本中立。国内生产带来更高的劳动力成本，进一步推动工资增长。

“在这些条件下，通货膨胀压力会迅速消退的想法充其量是白日做梦。”

市场似乎已经接受了鲍威尔的信息。股票上涨，因为他向投资者保证关税的通货膨胀效应将是短暂的。

但这种乐观似乎是错位的

奈杰尔·格林解释道：“如果通货膨胀持续在高位，美联储预期的降息可能会迅速消失。

“现实是，美国中央银行可能被迫将利率维持在较高水平更长时间，这将颠覆市场预期，并可能引发重大波动。”

目前，市场乐观情绪强烈

“但历史和经济学表明，投资者应该为更长时间的高通胀做好准备，”他总结道。

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