现实世界资产跨越100亿美元，代币化国债的需求冲锋而至

代币化的现实世界资产(RWAs)现在的价值超过100亿美金，根据去中心化金融Llama的数据显示，投资者正逐渐转向稳定的、可产生收益的资产，如美国国债支持的代币和货币市场基金。

这一里程碑反映了加密市场中不断变化的动态，需求越来越多地受到监管和机构级产品的推动。

数据还显示，BlackRock、Maker 和 Ethena 正在引领 RWA 扩张，Ethena 的稳定币 USDtb 在过去一个月内总锁仓价值增长超过 1,000% (TVL)。

以财政支持的代币已成为最具主导性的子类别，在2025年第一季度达到了42亿美元的市值。

国库RWAs达到42亿美元

最近的数据确认，国债支持的代币在2025年第一季度达到了42亿美元的市场市值。

其中包括 Ondo Finance 的 OUSG 和 USDY、富兰克林邓普顿的 BENJI、Superstate 的 USTB 和 BUIDL（贝莱德和 Securitize 的合作产品）。

根据 RWA.xyz，该细分市场在 RWA 类别中占据主导地位，远远超过其他市场。

这些代币的吸引力在于它们对美国国债和受监管的货币市场基金份额的基础暴露。

随着加密市场保持波动，去中心化金融 (DeFi) 协议难以提供有吸引力的风险调整收益，机构和零售投资者越来越多地将资本分配到代币化的政府支持工具上。

分析师认为，与财政相关的RWA产品的激增是市场在熊市加密情绪期间对安全、产生收益的资产偏好的信号。

USDtb在一个月内增长了1,000%

Ethena的USDtb稳定币在所有RWA项目中总锁定价值的增长速度最快，过去一个月增长超过1,000%。

与Ethena最初的USDe不同——后者依赖于加密抵押模型和永续期货策略——USDtb由代币化的贝莱德货币市场基金份额支持。

USDtb的TVL迅速增长，凸显了市场对以传统金融资产为基础的稳定币的日益需求，而非算法或加密原生储备。

这一转变也表明投资者对代币化监管产品的信任度在增加，尤其是那些与资产管理公司如黑石集团相关的产品。

根据DeFiLlama的数据显示，USDtb的崛起使Ethena在RWA协议中跻身前三，与Maker和BUIDL并列，它们的TVL均超过10亿美金。

这重申了集中式、受监管的稳定币在去中心化选项中获得优势的趋势，因为用户寻求波动性较小的、能够产生收益的替代品。

顶级RWA参与者突破10亿美元

随着Maker、BlackRock的BUIDL和Ethena的USDtb各自突破10亿美元的总价值锁定（TVL），它们现在共同占据了整个100亿美元真实资产（RWA）类别的30%以上。

MakerDAO在历史上通过其对真实世界抵押品的整合主导了RWA领域，而基于Securitize平台构建的BUIDL则对由BlackRock管理的货币市场基金股份进行了代币化。

这些协议通过提供与传统金融更紧密对接的产品，同时保持在链上，推动了RWA类别的制度化。

这一转变也反映了加密基础设施与传统金融系统之间更广泛的融合，尤其是在美国和欧盟等市场对稳定币的监管日益严格的情况下。

100亿美元的RWA里程碑展示了将传统金融与区块链基础设施相结合的信心不断增强。这也支持了代币化国库券的更广泛采用，这些国库券提供了更大的可达性、透明度和效率。

大宗商品滞后于 $1.26 billion

尽管由国库支持的真实资产（RWA）持续获得关注，但代币化商品仍然远远落后，总锁定价值（TVL）为12.6亿美元。在这些资产中，Paxos Gold (PAXG)以超过5亿美元的锁定价值领先。

其他商品相关产品明显滞后，进一步强调了政府支持的代币化债务工具的主导地位。

数据显示，黄金支持的代币如PAXG吸引了稳定但相对有限的投资。

分析师认为，这反映了收益率产品的差异，代币化的国库券目前的表现优于 DeFi 借贷协议和基于黄金的代币。

RWA的增长预计将在2025年继续，特别是随着机构级稳定币和代币化基金的崛起。随着数字资产公司越来越多地整合传统产品，去中心化金融与传统金融之间的界限不断模糊。

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