شكراً لـ ChaptGPT و Grok على تحسين قواعد اللغة والتحقق من الحقائق وترجمة المقالة إلى الصينية!

ملخص

يستكشف هذا المقال تطور وأهمية معدل التمويل في أسواق المشتقات الرقمية للعملات المشفرة ، مع التركيز على أصوله وآلياته واستراتيجيات التحكم السريع التي يلهمها. يسلط الضوء على “العصر الذهبي” للتحكم السريع في معدل التمويل في ربيع عام 2021 ، والانخفاض التالي بسبب تصحيحات السوق ، وانبعاث هذه الفرص في عامي 2024-2025 مع ظهور عملات مستقرة مبتكرة مثل USDe و USDX. يتم مناقشة الدور الحاسم لـ CME في التأثير على معدلات التمويل ، مما يوضح كيف يتقاطع النظام المالي التقليدي (TradFi) مع التمويل اللامركزي (DeFi). وأخيرًا ، يؤكد المقال أن تأثير اللاعبين المؤسسيين و CME ، بدلاً من العملات المستقرة الناشئة ، يشكل ديناميات معدل التمويل ، مما يحث على إعادة النظر في سرد النظام البيئي.

معدل التمويل ينشأ من سوق العقود المشتقة للعملات المشفرة، وبخاصة من عقود المستقبل المستمرة. يعمل كآلية للحفاظ على سعر عقد المستقبل المستمر قريبًا من سعر الأصل الأساسي للأصول. تم تطوير هذا المفهوم لمعالجة المشكلات الكامنة في عقود المستقبل التقليدية، مثل انتهاء صلاحيتها وتسويتها، والتي يمكن أن تخلق تباينات بين أسعار العقود المستقبلية وأسعار الأصول الأساسية.

سياق مفتاح معدل التمويل:

مقدمة من بورصات العملات المشفرة:

أصبح معدل التمويل معترفًا به ومستخدمًا على نطاق واسع مع ارتفاع بورصات العملات المشفرة مثل @BitMEXتأسست بواسطة @CryptoHayesفي عام 2016، قام BitMEX بشهرة عقود المستقبل الدائمة، وهي نوع من المشتقات التي لا تحتوي على تاريخ انتهاء، مما يسمح للمتداولين بالاحتفاظ بالمراكز إلى أجل غير مسمى.

لضمان بقاء سعر العقد قريبًا من سعر السوق، تم تنفيذ معدل التمويل.

آلية:

معدل التمويل هو دفعة دورية (أو استلام) بين المتداولين الذين يكونون طويلين (مشترين) وقصيرين (بائعين) في السوق.

ويتم تحديدها بفارق بين سعر عقد المستقبل المستمر وسعر البيع الفورية للأصل الأساسي.

إذا كان سعر العقود الآجلة أعلى من سعر النقطة (مما يشير إلى سوق صاعد)، يدفع المديرون للبائعين. إذا كان أقل (سوق هابط)، يدفع البائعون للمديرين.

الغرض:

معدل التمويل يحفز المتداولين على اتخاذ مراكز تساعد على محاذاة سعر العقود الآجلة المستمرة مع سعر السوق.

يقلل هذا من إمكانية حدوث اختلافات كبيرة ويجعل السوق أكثر كفاءة.

حساب:

يتم حساب معدل التمويل بناءً على عنصرين رئيسيين: سعر الفائدة (غالباً ما يكون تافهًا) ومؤشر العلاوة (الفارق بين سعر العقود الآجلة وسعر السوق الفوري). يمكن أن تختلف الصيغة الدقيقة بين البورصات.

تطور:

أصبح معدل التمويل ميزة قياسية في أكبر بورصات العملات المشفرة، بما في ذلك @binance, @okx, @Bybit_Official, @DeribitExchange, والآخرين.

لقد أثرت في العقود المشتقة في التمويل التقليدي من خلال إدخال طرق مبتكرة لإدارة تتبع الأسعار وسلوك التاجر.

يُلعب معدل التمويل دوراً حيوياً في ضمان استقرار وكفاءة أسواق العقود الآجلة المستمرة للعملات المشفرة، مما يُحقق توافقاً وثيقاً مع الأسواق الفورية الأساسية.

ما هو التمويل معدل التمويل؟

التحوط بمعدل التمويل هي استراتيجية تداول يستغل فيها المتداولون الاختلافات بين معدلات التمويل لعقود المستقبل المستمرة وسعر السوق للأصل الأساسي. الهدف هو تحقيق ربح من الدفعات المتكررة للتمويل التي تتم بين المراكز الطويلة والقصيرة.

العناصر الرئيسية:

صينية طويلة + عقود آجلة دائمة قصيرة:

يشتري التاجر العملة المشفرة في السوق الفوري (على سبيل المثال، بيتكوين) وفي الوقت نفسه يتخذ موقفا قصيرا في عقد مستقبل دائم لنفس العملة المشفرة.

1. يُنشئ هذا موقفًا مُحاطًا حيث لا يتعرض المتداول لتحركات سعر الأصل.

الربح من معدلات التمويل العالية:

1. عندما تكون أسعار التمويل مرتفعة (سوق صاعد)، يحصل المتداولون الذين يحملون مراكز قصيرة على مدفوعات التمويل من المتداولين الذين يحملون مراكز طويلة.

ربيع 2021 - عصر الذهبي

يُشار في عادة إلى ربيع عام 2021 بأنه ‘العصر الذهبي لتحكيم معدل التمويل’ في أسواق العملات المشفرة بسبب معدلات التمويل الاستثنائية العالية خلال تلك الفترة. وقد أتاحت هذه الفرص فرصًا مربحة للمتداولين الذين يستخدمون استراتيجيات التحكيم. فيما يلي شرح لسبب تميز هذه الفترة وكيفية عمل تحكيم معدل التمويل خلال ذلك الوقت:

1. نمو سوق متفجر

شهد سوق العملات المشفرة نموًا غير مسبوق خلال بداية عام 2021، مدعومًا بواسطة:

الاعتماد المؤسسي على بيتكوين وغيرها من العملات المشفرة (على سبيل المثال، تسلا، مايكروستراتيجي).

انفجار ديفي ومشاركة التجزئة المتزايدة.

• المشاعر الإيجابية التي دفعت بيتكوين وإيثريوم إلى أعلى مستويات لها على الإطلاق.
• أسفر هذا عن مكافأة مستمرة على عقود المستقبل الدائمة حيث ساد المتداولون الثيران السوق.

1. 1. معدلات تمويل عالية بشكل استثنائي

• ارتفعت أسعار التمويل إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق حيث تفوقت المراكز الطويلة بشكل كبير على المراكز القصيرة.

على سبيل المثال:

أسعار التمويل المستمر لبيتكوين في التبادلات مثل بينانس وبايبيت غالبًا ما تتجاوز 0.1٪ إلى 0.3٪ لكل فترة 8 ساعات.

• وعلى أساس سنوي، يعادل ذلك عائدات بنسبة 36% إلى 108%، متجاوزة بكثير الاستثمارات التقليدية في الدخل الثابت.

1. 1. ظروف سوق ملائمة للتحكيم

• عدم كفاءة السوق: تسبب الأسعار المرتفعة بشكل كبير في أسعار المستقبلات الدائمة في دفعات تمويل مستمرة.
• السيولة العالية: كانت لدى البورصات الكبرى سيولة وافرة، مما يمكن المتداولين من تنفيذ استراتيجيات التحكم الفعالة.
• مخاطر الطرف الثاني المنخفضة: قامت حلول الحفظ المؤمنة والمحافظ المقدمة من قبل البورصة بتقليل المخاطر المرتبطة بامتلاك كميات كبيرة من العملات الرقمية لأغراض التحكيم.

كيف استفاد التجار من الفرصة

التحوط بالعقود الآجلة التقليدية أو العقود الآجلة العادية:

1. قام المتداولون بتحجيم المراكز الطويلة في سوق العقود الآجلة المستمرة مع العقود الآجلة القصيرة لجمع مدفوعات التمويل دون مخاطر السعر.

دخول اللاعبين المؤسسيين للتحكيم:

1. دخلت صناديق التحوط وشركات التداول الخاصة والمستثمرون الأفراد المتطورون بشكل عدواني إلى مجال التحكم في معدل التمويل، مستخدمين رؤوس أموال كبيرة لتأمين أرباح مستقرة.

العوائد السنوية:

1. مع معدلات عائد سنوية تتجاوز 100٪ في بعض الحالات، أصبحت استراتيجية التمويل معدل التمويل واحدة من أكثر الاستراتيجيات الخالية من المخاطر جاذبية في سوق العملات المشفرة.

انخفاض بعد الانفجار

بحلول منتصف عام 2021 ، عاد معدل التمويل إلى طبيعته كما يلي:

• حدثت تصحيحات سوق بعد أن وصل سعر بيتكوين إلى 64000 دولار في أبريل 2021، تلاه انخفاض حاد في مايو.
• تنافس متزايد في التحكيم قلل من الربحية.
• بدأ صعود المشاركين في السوق أكثر كفاءة (على سبيل المثال، صانعي السوق التلقائيين، وصناديق الاستثمار الكمي) في استقرار معدلات التمويل.

توسعة إرث ربيع 2021

أتركت عصر الذهبي لمعدل التمويل في الربيع من عام 2021 علامة لا تنسى على نظام العملات المشفرة، حيث أظهرت الفرص الرابحة والهشاشة في نمو السوق الأسيوي. في حين أبرز الفترة الفرص الرابحة خلال ظروف السوق الايجابية، فإنها وضعت أيضًا الأسس لمخاطر نظامية كبيرة ستظهر في السنوات اللاحقة.

الفرص ونمو السوق

تسليط الضوء على ديناميكيات معدل التمويل

ارتفاع أسعار التمويل خلال هذه الفترة أكد على الدور الفريد لعقود المستقبل الدائمة في الأسواق الرقمية كأداة للتكهن واكتشاف الأسعار.

1. استفاد المتداولون ومديرو صناديق الاستثمار من فرص التحكم في الأسعار المختلفة بين الأسعار الفورية والأسعار الدائمة، والتي تم تشجيعها بواسطة المشاعر الإيجابية.

صعود المشاركة المؤسسية

جذبت الظروف الملائمة للتحكيم اللاعبين المؤسسيين ومديري الصناديق المتطورين الذين بدأوا في نشر مبالغ كبيرة من رأس المال في أسواق العملات المشفرة.

1. شهدت هذه الزخم القوي للاهتمام المؤسسي زيادة في شرعية العملات المشفرة كفئة أصول مع تسريع الابتكار في المنتجات المالية.

ارتفاع إمداد الأموال المتداولة لـ USDT

كانت واحدة من أبرز نتائج الفترة الارتفاع الصاروخي في الإمداد المتداول ل@Tether_toتيثر (USDT) ، وهو عملة مستقرة رئيسية في نظام العملات المشفرة.

1. بين بداية عام 2021 ومنتصف عام 2021، ارتفع إمداد USDT من 4 مليار دولار إلى أكثر من 60 مليار دولار، مما يعكس التدفق الهائل لرأس المال الورقي في أسواق العملات المشفرة. هذا الارتفاع سهل التداول والتحكيم وتوفير السيولة عبر التبادلات.

تتابع الأحداث بعد عام 2021

على الرغم من التفاؤل الذي أعقب الربيع في عام 2021 ، فإن إرثه يشمل أيضًا الضعف الذي تفاقم في سلسلة من الأحداث الكارثية:

الأموال المستثمرة في بروتوكول الأنكور@anchor_protocol“”> @anchor_protocol (تيرا/لونا)@terra_money“”> تأسست @terra_money بواسطة دو كون@stablekwon“”> @stablekwon)

بينما كان مديرو صناديق الاستثمار يسعون للحصول على عوائد أعلى، تدفق جزء كبير من رأس المال إلى منصات عائدات عالية مثل بروتوكول أنكور، وهو مشروع ديفاي الرائد على سلسلة كتل تيرا.

جذب الأنكور رأس المال بأرباح سنوية غير مستدامة (تصل إلى 20٪)، بدعم من نظام العملة المستقرة الخوارزمي لتيرا UST.

1. هذا أنشأ هيكلًا حساسًا حيث كانت هناك حاجة لتدفقات رأس المال الجديدة للحفاظ على العوائد.

انهيار سوق العملات الرقمية في مايو 2022

انهيار تيرا في مايو 2022، واحدة من أكبر انهيارات مالية في تاريخ العملات الرقمية.

1. عندما لم يعد بروتوكول Anchor قادرًا على الحفاظ على عائداته، فإن فك تثبيت UST يؤدي إلى اندفاع موتي لـ LUNA، مما يؤدي إلى تبخر أكثر من 50 مليار دولار من القيمة السوقية ومحو جزء كبير من الإمداد النقدي للعملات المشفرة.

التأثير على FTX @FTX_Officialوأسست ألاميدا بواسطة SBF @SBF_FTX

FTX/Alameda، اللاعبين البارزين في النظام البيئي للعملات المشفرة، أصبحوا ضحايا كبار لانهيار تيرا.

أدى تعرض ألاميدا لتيرا ودورها كـ “سيولة الخروج” لخسائر تيرا / لونا إلى خسائر بمئات المليارات.

1. وضعت هذه المرحلة المسرح لانهيار FTX في نوفمبر 2022، مكشوفة بيت من الورق المبني على ممارسات تجارية غامضة وأموال غير مدروسة.

تأثيرات ريبل على المقرضين الرقميين

انهيار تيرا أدى إلى عواقب واسعة النطاق على مقرضي العملات الرقمية وصناديق التحوط الاستثمارية:

ثلاثة سهام كابيتال (3AC) @threearrowzcapتأسست بواسطة Su Zhu @zhusu, Genesis@GenesisTrading“”> تأسست @GenesisTrading بواسطة باري @BarrySilbert, بلوك فاي @BlockFiتأسست بواسطة زاك برنس، سيلسيوس @CelsiusNetworkتأسست بواسطة أليكس ماشينسكي، وتأسست بابل فاينانس بواسطتي @goXmoonman (مرة أخرى ، أحتاج إلى التأكيد على أنني اعتزلت من Babel Finance في نوفمبر 2021 وعدت لإعادة هيكلة الشركة بعد الانهيار وقمت بالحالة الوحيدة الناجحة لإعادة الهيكلة لشركات العملات المشفرة المتعثرة في عام 2022) تعرضت بشكل كبير لـ Terra وتراجع السوق العام.

1. أدت إفلاسات هذه الكيانات إلى تأثير متسارع، مما أدى إلى تآكل ثقة السوق وتنشيف السيولة بشكل أكبر.

الدروس الرئيسية من التراث

مخاطر العملة المستقرة والسيولة

1. نمو العملات المستقرة مثل USDT بوتيرة سريعة في عام 2021 يؤكد الدور الحاسم الذي يلعبونه في توفير السيولة. ومع ذلك، فإن الاعتماد المفرط على العملات المستقرة الخوارزمية (مثل UST) بدون إدارة ملائمة للمخاطر كشف عن ثغرات نظامية.

استدامة عائدات ديفي

1. أظهرت مشاريع مثل أنكور خطورة الوعود غير المستدامة للعائد، خاصة عندما تكون مدعومة بنماذج اقتصادية دائرية أو احتياطيات غير كافية.

ترابط نظام العملات المشفرة

1. كشفت الحادثة المروعة في عام 2022 عن مدى تشابك الشركات الرقمية، حيث تسببت الفشل في قطاع واحد (مثل تيرا/لونا) في تداعيات على منصات الإقراض والتداول والاستثمار.

أهمية إدارة المخاطر

1. شددت الأحداث على ضرورة تحسين إدارة المخاطر والشفافية عبر شركات العملات المشفرة، بما في ذلك تنظيم أفضل للعملات المستقرة، وممارسات الإقراض، والبورصات المركزية.

2021 عصر الذهبية الانعكاس

فترة الذهبية في ربيع 2021 لم ترمز فقط إلى ذروة الحماسة المضاربية والابتكار المالي في أسواق العملات الرقمية، بل زرعت أيضًا بذور سلسلة من الفشل. ارتفاع تدفق رؤوس الأموال، كما يتجلى في الارتفاع الكبير في إمدادات USDT، قد عزز نمو السوق وفي الوقت نفسه خلق مخاطر نظامية تزعزع البيئة في وقت لاحق. تؤكد هذه الأحداث على ضرورة النمو المستدام وإدارة المخاطر القوية وزيادة الرقابة مع نضج صناعة العملات المشفرة.

2024-2025: عصر نهضة معدل التمويل الحرج مع USDe و USDX

فترة 2024-2025 تشهد نهضة في تحكم معدل التمويل، مدفوعة بارتفاع العملات المستقرة المبتكرة مثل USDe التي طرحتها Ethena @ethena_labsتأسست بواسطة غاي@leptokurtic_ و USDX من Stables Labs @usdx_moneyتأسست بواسطتي @goXmoonman. تهدف هذه العملات المستقرة من الجيل الجديد إلى معالجة الضعف النظامي الذي كشفته انهيارات العملات المستقرة الخوارزمية (على سبيل المثال، UST) وخلق فرص جديدة للتجار والمؤسسات في مجال التحكم في معدل التمويل.

محركات مفتاح النهضة

1. تطور العملات المستقرة

USDe (Ethena):

يقدم USDe نموذجًا جديدًا يجمع بين تأمين الرهن على السلسلة وأدوات إدارة المخاطر المتطورة لضمان الاستقرار.

• صُمم لتوفير متانة العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية (مثل USDT) مع الاستفادة من الشفافية على سلسلة الكتل والآليات المتمركزة.

USDX (Stables Labs):

يستخدم USDX آلية مماثلة ولكن ظهرها هو استراتيجية عملات متعددة. إن عائد الاستراتيجية المعدل للمخاطر أعلى بالمقارنة مع استراتيجية USDe ويمكنها الهروب من معدل التمويل السلبي.

• يعمل آلية الاستقرار الديناميكي على تخفيف مخاطر الفشل التداولي المتسلسل، مما يوفر وسيطًا موثوقًا لاستراتيجيات التحكيم.

تهدف هذه العملات المستقرة إلى الحفاظ على روابط ثابتة مع الدولار الأمريكي مع تقديم عوائد تنافسية، مما يجعلها أدوات مثالية لتحقيق التحكم في معدل التمويل.

1. نضج السوق وكفاءته

تحسين البنية التحتية:

تقدمت تبادلات اللامركزية (DEXs) وبروتوكولات الاشتقاق بشكل كبير، مما يقدم سيولة أعلى، وانزلاق أقل، وشفافية أفضل مقارنة بالدورات السابقة.

• تنافس البنك المركزي الآن مع المنصات المركزية، مما يدفع نمو فرص معدل التمويل.

وضوح تنظيمي:

• بعد انهيارات عام 2022، أصبحت الأطر التنظيمية للعملات المستقرة وأسواق المشتقات أكثر وضوحًا، مما يعيد الثقة في النظام البيئي ويجذب اللاعبين المؤسسيين مرة أخرى إلى استراتيجيات التحكم المضاد.

1. دورات معدل التمويل العالي

• إن الاهتمام المتجدد بالعملات المشفرة كفئة أصول قد أدى إلى انتعاش في المشاعر الإيجابية، مما يدفع معدلات التمويل في أسواق المستقبلات الدائمة.
• قد قامت مقدمة للأصول العالمية المرموزة (RWAs) ، بما في ذلك الأسهم المرموزة ، والسندات ، والسلع ، بتوسيع أسواق المستقبل الدائمة خارج الأصول الرقمية التقليدية ، مما يخلق فرص التحكم في الأسعار عبر فئات الأصول المتعددة.

1. المشاركة المؤسسية

• اعتمدت صناديق التحوط وشركات التداول الخاصة واللاعبون المؤسسيون الآخرون التحوط بمعدل التمويل كاستراتيجية منخفضة المخاطر وعائد عالي في سوق المشتقات الرقمية.
• ضمان السيولة والاستقرار الموثوق به لتجار التحكم للأصول المستقرة المتطورة مثل USDe و USDX.

آليات نهضة التحكيم الجديدة

التحكيم الكلاسيكي: شراء فوري، بيع دائم

يستخدم المتداولون USDe و USDX لتنفيذ مواقف محايدة:

Spot الطويل: شراء العملة المشفرة الأساسية (على سبيل المثال، BTC أو ETH).

صفقة دائمة قصيرة: بيع عقود المستقبل الدائمة لنفس العملة المشفرة.

1. معدلات التمويل العالية في الأسواق الدائمة أثناء الدورات الصاعدة تتيح للمتداولين الربح من دفعات التمويل دون تعرض لتقلبات الأسعار.

عائد محسن مع دمج العملات المستقرة

زيادة العائد:

تقدم USDe و USDX آليات دعم متكاملة أو آليات كسب العائد، مما يتيح للتجار كسب فوائد إضافية على استقرار رصيدهم من العملات المستقرة أثناء المشاركة في التحكيم.

كفاءة رأس المال:

1. تم تحسين هذه العملات المستقرة لبروتوكولات ديفي، مما يسمح للتجار بزيادة الرافعة المالية مع الحفاظ على ملامح المخاطر المنخفضة.

التحكيم عبر الأصول المتقاطعة

1. تتجاوز التوسع بعيدًا عن العملات المشفرة، حيث يقوم المتداولون الآن بتحكيم بين الأصول العالمية المرمزة ونظائرها التقليدية، باستخدام العملات المستقرة كجسر للسيولة.

تأثير اقتصادي

1. إعادة بناء الثقة في العملات المستقرة

• نجاح USDe و USDX يسلط الضوء على قدرة صناعة العملات الرقمية على الاستفادة من الأخطاء السابقة وتصميم أدوات مالية قوية.
• هذه الثقة المتجددة في العملات المستقرة تجذب تدفقات نقدية كبيرة، مما يعزز السيولة العامة لسوق العملات المشفرة.

1. توسيع فرص التحكيم

• ارتفاع أسواق الاشتقاق المتنوعة، بما في ذلك RWAs، قد زاد بشكل هائل من فرص التحكم في معدل التمويل.
• استراتيجيات التحكيم تساهم الآن في استقرار الأسعار عبر مجموعة أوسع من الأصول.

1. تمويل الأرباح الشهير

• يصبح التحوط بمعدل التمويل استراتيجية أساسية لصناديق التحوط ومديري الأصول، وجسر بين الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات المشفرة.
• دخول رأس المال المؤسسي يسرع نمو وتخصيص النظام البيئي للمشتقات الرقمية.

1. تثبيت إمدادات العملة المشفرة

• على عكس التوسع الغير المراقب ل UST خلال عام 2021، يتم إدارة نمو الإمدادات من USDe و USDX بعناية لمنع الديناميات فائقة التضخم.
• تضمن هذه النمو المتحكم فيه بيئة تحكيم مستدامة أكثر.

المخاطر والتحديات

1. الاعتماد المفرط على العملات المستقرة

• على الرغم من أن USDe و USDX يقدمان آليات مبتكرة، قد تنشأ مخاطر نظامية إذا تعرضت نماذجهم لضغوط ناتجة عن ظروف سوقية متطرفة أو تغييرات تنظيمية.

1. تنافس وتجزئة السيولة

• قد يؤدي انتشار العملات المستقرة وبروتوكولات الاشتقاق إلى تشتت السيولة، مما يجعل من الصعب تنفيذ التحكيم بكفاءة.

1. تشبع السوق

• مع دخول المزيد من المشاركين في تحقيق الربح من معدل التمويل، قد تقل العائدات بسبب زيادة المنافسة، على غرار ما حدث بعد عام 2021.

1. العقبات التنظيمية

• يمكن أن يجذب التكامل المتزايد للأصول المشفرة المرموزة والعملات المستقرة إلى الأسواق التقليدية مراقبة تنظيمية أكثر صرامة، وقد يؤثر ذلك بشكل محتمل على استراتيجيات التحكم في الفروقات.

ليس الدولار الرقمي المستقر أو الدولار الرقمي يجعل معدل التمويل ينخفض بسرعة أكبر من 2021 ولكن مراكز صناديق التحوط في TradFi على بورصة CME بعد قائمة IBIT الثقيلة

تتأثر تسعيرة أسعار التمويل في سوق العملات المشفرة بواسطة @CMEGroup(سوق شيكاغو التجاري) يعكس التفاعل المتزايد بين التمويل التقليدي (TradFi) وأسواق التمويل اللامركزي (DeFi).

كيف يؤثر CME على معدلات التمويل

CME كمؤشر للتسعير

تتم تنظيم وتداول عقود البيتكوين والإيثيريوم الآجلة في الأسواق المالية التقليدية. وغالبًا ما يتم استخدام هذه العقود كمعيار للاعبي المؤسسات عند تسعير الأدوات المشتقة، بما في ذلك عقود الآجلة المستمرة في أسواق العملات المشفرة الأصلية.

1. نظرًا لأن عقود CME تعكس الاحتجاجات المؤسسية ويتم تداولها بالدولار الأمريكي، فإنها تعمل كمرجع موثوق للفروق في التسعير بين الأسواق الفورية والمشتقات الرقمية.

التحكم بالأسعار بين CME وأسواق عقود المستقبل الرقمية

يشارك التجار في كثير من الأحيان في التلاعب بين سوق العقود الآجلة لـ CME وأسواق العملات المشفرة المستمرة على البورصات مثل @binance, @okx, @Bybit_Official, @DeribitExchange، وغيرها.

إذا تداولت عقود CME في سعر مرتفع أو مخفض بالنسبة لسعر السوق الفوري، فإنها تخلق فرص تحكيم تؤثر مباشرة على معدل التمويل للعقود المستمرة:

علاوة على العقود الآجلة لـ CME: تشير إلى الشعور الثوري ، مما يؤدي إلى معدلات تمويل أعلى في العقود الآجلة الدائمة.

1. خصم على عقود CME: يشير إلى الرأي البيعي، مما يؤدي إلى معدلات تمويل أقل أو حتى سلبية.

مشاركة مؤسسية تدفع أسعار التمويل

مع بورصة شيكاغو التجارية (CME) تكون بوابة لرأس المال المؤسسي في أسواق العملات المشفرة، أسعار العقود الآجلة الخاصة بها تحدد نغمة سلوك السوق.

1. غالبًا ما يقوم اللاعبون المؤسسيون الكبار بتحجيم مواقع CME بعقود الآجل الدائمة الأصلية للعملات المشفرة، مما يوازن ديناميات معدل التمويل مع منحنى العقود الآجلة لـ CME.

آلية تأثير CME على معدلات التمويل

CME الأساس مقابل السعر الفعلي

يصبح الأساس في CME (الفارق بين سعر العقود الآجلة في CME وسعر البيع) سائقًا رئيسيًا لتدفقات التحكيم:

قاعدة CME العالية تحفز التجار على الذهاب قصيرة في عقود CME وطويلة في الفوري أو العقود المستمرة، مما يضيق الفجوة ويؤثر على معدلات التمويل.

1. يثير أساس CME المنخفض (أو السالب) التداول المعاكس، مما يؤثر على معدلات التمويل وفقًا لذلك.

انتهاء عقود CME المستقبلية

انتهاء صلاحية عقود CME الفصلية يدخل أنماط دورية في أسواق العملات الرقمية:

قبل انتهاء الصلاحية، يمكن أن تؤثر النشاطات الكبيرة للتحوط على معدلات التمويل حيث يقوم التجار بإعادة توازن مراكزهم بين CME والعقود الآجلة المستمرة.

1. بعد انتهاء الصلاحية، يعيد سعر تسوية عقود CME غالبًا تعيين توقعات السوق، مما يؤثر غير مباشر على تسعير العقود الآجلة المستمرة ومعدلات التمويل.

تسعير الدولار الأمريكي وتثبيت السوق

تم تسعير عقود CME بالدولار الأمريكي، مما يوفر الاستقرار ويعمل كمرجع لعقود العملات المشفرة المستمرة، وخصوصاً خلال فترات الاضطراب العالي.

1. يضمن هذا التثبيت بالدولار أن معدلات التمويل تعكس ليس فقط الديناميات المتعلقة بالعملات الرقمية بل أيضًا العوامل الاقتصادية الكبرى التي تؤثر على الأسواق التقليدية.

لماذا يهم تأثير CME

ربط الأسواق التقليدية والعملات المشفرة

1. تعمل CME كجسر بين رأس المال المؤسسي وسوق العملات الرقمية. يضمن تأثيرها أن معدلات التمويل تعكس بشكل متزايد ديناميات السوق العامة بدلاً من أن تكون معزولة في النظم البيئية للعملات الرقمية.

زيادة الكفاءة واكتشاف الأسعار

1. التحكيم بين عقود CME ومشتقات العملات المشفرة يقلل من عدم الكفاءة، مما يضمن انتشارًا أضيق وتسعيرًا أكثر دقة في كلتا السوقين.

توحيد تسعير المشتقات

1. بما أن CME يحدد المعايير للعقود المستقبلية المنظمة، فإن تأثيره على معدلات التمويل يساعد في مواءمة العقود الدائمة للعملات المشفرة مع نماذج التسعير المشتقة التقليدية أكثر، مما يجعل السوق أكثر إمكانية الوصول للاعبي المؤسسات.

لذا يرجى عدم اللوم USDe أو USDX، بل اللوم على صناديق التحوط TradFi لتكاليف رأس المال الخاصة بهم المنخفضة جدًا!

هنا بعض المساهمين الرئيسيين في صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT):

أعلى حاملي المؤسسات لـ IBIT (صندوق iShares Bitcoin Trust ETF)

https://fintel.io/s/us/ibit#:~:text=iShares%20Bitcoin%20Trust%20ETF%20

بعضهم حاملون، ولكن معظمهم في الواقع متسوقون مضاربون!

الختام

تطور معدلات التمويل والاستراتيجيات التي تلهمها تسليط الضوء على تقاطع ديناميكي بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي. في “العصر الذهبي” لعام 2021، أظهرت الفرص الرابحة وكشفت أيضًا عن ضعف النظم الذي تركز في انهيارات سوقية كبيرة. في عامي 2024-2025، شهدت صعود العملات المستقرة القوية مثل USDe و USDX دخول عصر جديد من فرص التحكيم، مما يوفر إطارًا أكثر استدامة لنمو السوق.

في النهاية، يتشكل تسعير معدلات التمويل ليس عن طريق العملات المستقرة ولكن بمشاركة المؤسسات وعقود الآجلة المعيارية في سوق CME. تتجلّى أهمية كفاءة السوق والشفافية وإدارة المخاطر القوية في تأكيد نضج النظام البيئي للعملات المشفرة. لا ينبغي أن يكون اللوم على معدلات التمويل المنخفضة على العملات المستقرة مثل USDe أو USDX ولكن على لاعبي TradFi الذين يستغلون تكاليف رأس المال المنخفضة لديهم واستراتيجيات التحكيم.

إخلاء المسؤولية:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [X]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [@goXmoonman]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق ، وسيتعاملون معه بسرعة.
2. تنصل المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تنتمي إلى الكاتب ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. فريق Gate Learn قام بترجمة المقال إلى لغات أخرى. يُمنع نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ما لم يتم ذكرها.