مقدمة

ويب 3، وهو مجال إنترنت متمركز يعتمد على تكنولوجيا البلوكشين، يصبح بسرعة نقطة ساخنة عالمية للابتكار. مع الارتفاع السريع لمشاريع الويب 3، أصبحت طرق التمويل متنوعة بشكل متزايد، ولا يمكن لنماذج التمويل بحقوق الملكية التقليدية ورأس المال الاستثماري أن تلبي بعد الاحتياجات الفريدة لهذه الصناعة الناشئة.

سيستكشف هذا المقال طرق التمويل الشائعة في مشاريع Web3 ، بما في ذلك تمويل الرمز المميز ، وصناديق النظام العام للسلسلة العامة ، وتمويل قيادة DAO ، واستراتيجيات التمويل للمؤسسين من مرحلة البدء الباردة إلى التوسع العالمي.

نظرة عامة على التمويل

المصدر: rootdata

تبين اتجاهات استثمار العملات المشفرة على مدى السنوات الخمس الماضية مجموعًا بلغت 23.4 مليار دولار، حيث سيطرت ديفاي (28٪) والعملات غير القابلة للاستبدال (22٪) على السوق. من عام 2023 إلى 2024، أظهر التمويل تقلبات دورية، مع مبالغ تمويل شهرية تتراوح بين 200 مليون دولار و800 مليون دولار. المستثمرون محبوبون بشكل خاص نحو مشاريع تطوير البنية التحتية والبروتوكولات.

يظل إيثيريوم النظام البيئي السائد في الطبقة 1 (مع أكثر من 2,500 مشروع)، بينما قد أدت بوليغون وأربيتروم والتفاؤل بشكل جيد في توسيع الطبقة 2، مع أعداد المشاريع تتراوح بين 1,000 و 2,500، مما يدل على جاذبية القوية لنظام إيثيريوم. وفي الوقت نفسه، يشير النمو السريع للسلاسل الناشئة (مثل بيس وسولانا) إلى اتجاه نحو تنويع البيئة البيئية.

بشكل عام ، تتوسع رؤوس الأموال من البنية التحتية للأنظمة المالية إلى الثقافة والحوكمة والابتكار التكنولوجي ، ولكن يجب مراعاة خطر التقلبات الدورية في السوق.

قنوات استعلام المعلومات

استعلامات المعلومات المالية

المصدر: rootdata

استعلام شركة رأس المال المغامر

المصدر: rootdata

مقارنة بين تفضيلات المستثمرين في الويب 2 والويب 3

يتركز المستثمرون في الويب 2 عادةً على نماذج الأعمال الناضجة، والنماذج التقليدية للربح، ودورات العائد المستقرة. يعتمدون على نماذج الأعمال الموثقة والأطر التكنولوجية للاستثمار.

من ناحية أخرى، يؤكد المستثمرون في ويب 3 على ابتكار المشاريع، ولا سيما المشاريع المستقلة والمدعومة من المجتمع وقيمتها الطويلة المدى المحتملة. فيما يتعلق بنماذج عائد الاستثمار، فإن المستثمرين في ويب 3 مستعدون لتحمل مخاطر أكثر، بمشاركتهم في الاقتصادات الرقمية الناشئة والبيئات المبتكرة. قد تكون دورات العائد أقصر، ولكن المخاطر أعلى نسبياً.

مقارنة طرق التمويل في الويب 2 والويب 3

لدى Web2 و Web3 العديد من التشابهات في طرق تمويلهما ولكن هناك أيضًا اختلافات كبيرة.

يعتمد التمويل عبر الويب2 في المقام الأول على أشكال تقليدية مثل الاستثمار بحقوق الملكية، والقروض البنكية، وحاضنات الشركات، ومنصات التمويل التشاركي، بينما قام الويب3، الذي يدفعه التمركز، واقتصاد الرموز، وتقنية البلوكشين، بتطوير أساليب تمويل جديدة مثل ICOs، و IDOs، وتمويل DAO، وتمويل NFT.

التمويل Web3 أكثر مرونة وتنوعًا ويؤكد على مشاركة المجتمع وتطبيق الأصول المرمزة، مما يحول بشكل كبير نماذج التمويل التقليدية. من خلال مقارنة طرق التمويل لكلاهما، يمكن للمرء أن يفهم بشكل أفضل مزاياهما وسيناريوهاتهما المناسبة، مما يوفر لرواد الأعمال رؤى لاختيار الطريقة المناسبة للتمويل.

أمثلة لنماذج التمويل

Web3، مجال إنترنت لامركزي يستند إلى تكنولوجيا البلوكشين، يصبح بسرعة نقطة ساخنة للابتكار العالمي.

مع الارتفاع السريع لمشاريع الويب3، تنوعت أيضًا طرق التمويل، حيث أن نماذج التمويل بحقوق الملكية التقليدية ورؤوس الأموال الاستثمارية لا يمكن أن تلبي الاحتياجات الفريدة لهذه الصناعة الناشئة.

التمويل VC

شركات رأس المال المغامر (VCs) هي مصدر هام للتمويل لمشاريع Web3 ، وخاصة لمراحل البذور والسلسلة A. عادةً ما يركز VCs على الابتكار التكنولوجي والإمكانات السوقية وقدرات تنفيذ الفريق ، وتقدم الدعم المالي وتساعد في التوسع السوقي.

دراسات الحالة

تمويل Filecoin المرحلة المبكرة من Sequoia Capital و Andreessen Horowitz المؤمنة.

Dapper Labs (CryptoKitties): تلقت استثمارًا من أندريسن هورويتز ويونيون سكوير فينتشرز ، مما ساعد على دفع تطويرها.

مزايا

التمويل الوفير: غالبًا ما تملك شركات رأس المال الاستثماري مجموعات رأسمالية كبيرة، توفير الأموال اللازمة لتوسيع المشروع.

الموارد والشبكات: توفر شركات رأس المال المغامر تمويلًا وتقدم خبرة صناعية وموارد سوق وشبكات شركاء.

دعم الإدارة: تشارك رؤوس المال الاستثمارية في إدارة المشروع، مساعدة في صياغة الاستراتيجيات وتحسين العمليات.

التحديات

تخفيف حصة رأس المال: يتطلب المستثمرون رصيدًا ملكيًا، مما قد يؤثر على سيطرة المؤسس على المشروع.

ضغط العودة القصيرة الأجل: يركز بعض رؤوس المال الاستثماري على العوائد القصيرة الأجل، والتي قد تتعارض مع الأهداف الطويلة الأجل للمشروع.

مراحل قابلة للتطبيق

مثالي للمشاريع التي أكملت التحقق من السوق وجاهزة للتوسع، وخاصة في مراحل البذور والسلسلة أ.

تفاصيل تشغيلية

إعداد المواد: يجب على فريق المشروع إعداد خطط عمل مفصلة وأوراق بيضاء ووثائق تقنية وتقارير تحليل السوق. عادةً ما يقوم رؤساء المشاريع بتقييم هذه المواد بعناية، مع التركيز على الابتكار التقني للمشروع وإمكانات السوق وقدرات تنفيذ الفريق.

الإحالات والاتصال: لتقديم المشروع ، يمكن للمشروع الاتصال بالشركات الاستثمارية من خلال شبكات الاتصال ، والمؤتمرات الصناعية ، أو البنوك الاستثمارية.

تفاوض البنود: يجب التفاوض على شروط التمويل، بما في ذلك نسبة المساهمة، والتقييم، وحجم الاستثمار، والحقوق المتعلقة بالتمويل المستقبلي، مع شركة رأس المال الاستثماري.

البحث الجدي: يقوم رؤوس الأموال بإجراء البحث الجدي عن المشروع، بما في ذلك خلفية الفريق، والقابلية التكنولوجية، وظروف السوق، لضمان جدوى المشروع وقيمة الاستثمار.

إصدار وإدارة التمويل: بمجرد تأمين التمويل، يتم عادة إصدار الأموال على دفعات وفقًا للاتفاق. تشارك شركات رأس المال الاستثماري في التخطيط الاستراتيجي والتنفيذ، وتوفير الموارد والدعم السوقي.

الاعتبارات القانونية والتنظيمية

اتفاقية هيكلة حقوق المساهمين: من المهم تحديد حصة المستثمر في رأس المال الخاص بالشركة، وحقوق التصويت، وآليات الخروج، وما إلى ذلك. تأكد من أن اتفاقيات المساهمين وشروط الاستثمار تتوافق مع القوانين المحلية.

حماية البيانات والخصوصية: يجب أن يحمي المشروع المعلومات الشخصية والحساسة، خاصة عند العمل على نطاق عالمي، والامتثال للوائح الخصوصية ذات الصلة مثل قانون حماية البيانات العامة.

مكافحة غسيل الأموال (AML) و KYC: يتطلب التمويل بالعملات الافتراضية عادة إجراءات KYC صارمة لضمان شرعية مصدر الصندوق.

المصدر:rootdata

التمويل بالرمز

التمويل بالرموز هو طريقة شائعة لجمع التبرعات لمشاريع الويب3. يقوم المشروع بجمع الأموال من خلال إصدار الرموز، التي تلعب أدوارًا متعددة داخل نظام المشروع.

دراسات الحالة

بيتكوين: أصبح النموذج الأولي لتمويل الرموز من خلال دعم المجتمع وإصدار الكتيب الأبيض.

استدانت إيثريوم 18 مليون دولار من خلال عرض عملة أولية في عام 2014، وتطورت لتصبح منصة رائدة للعقود الذكية.

Filecoin: تم جمع أكثر من 250 مليون دولار من خلال عملة الايكو في عام 2017، وتقدم تطوير التخزين المركزي.

مزايا

التمويل السريع: يمكن لتمويل الرمز أن يجذب بسرعة المستثمرين العالميين، مما يساعد المشروع على جمع الأموال بسرعة.

المشاركة المجتمعية: تحفز مبيعات الرموز المشاركين على المشاركة في المشروع، مما يعزز مشاركة المجتمع.

السيولة الثانوية للسوق: يمكن تداول الرموز على التبادلات اللامركزية (DEX)، مما يوفر للمشروع الدعم الرأسمالي من السوق الثانوية.

تحديات

الامتثال: لدى المناطق المختلفة متطلبات تنظيمية متفاوتة لإصدار الرمز، ويجب على المشاريع ضمان الامتثال للقوانين ذات الصلة.

مخاطر الاستثمار: يمكن أن يؤدي التكهن الزائد إلى انهيار أسعار الرمز، مما يؤثر على استقرار النظام البيئي. نموذج اقتصادي للرمز مصمم بشكل جيد ضروري.

تفاصيل التشغيل

نموذج اقتصادي لرمز التصميم: يجب على فريق المشروع تصميم نموذج اقتصادي للرمز، وتحديد الإمداد الإجمالي ونسب التوزيع وآليات الدورة وحالات الاستخدام (على سبيل المثال، الحوكمة، الدفعات، الحوافز).

تطوير العقود الذكية: تطوير العقود الذكية التي تلبي احتياجات المشروع، مضمونة وظيفة الإصدار والتحويل والتوزيع والحرق الطبيعي.

كتابة الورقة البيضاء: إصدار ورقة بيضاء توضح أهداف المشروع والهندسة المعمارية التقنية وتوزيع الرموز وخطة جمع التبرعات، مع ضمان الشفافية في عملية جمع التبرعات.

اختر منصة الإصدار: حدد منصات جمع الأموال المناسبة مثل ICO أو IDO (مثل CoinList و Polkastarter) استنادًا إلى نوع المشروع لبيع التوكنات.

التسويق وبناء المجتمع: القيام بالترويج عبر الإنترنت وبناء المجتمع لزيادة الإثارة وجذب مشاركة المستثمرين.

الاعتبارات القانونية والتوافق

مراجعة الامتثال: تخضع متطلبات التنظيم لإصدار الرموز لمتطلبات تنظيمية مختلفة في مناطق مختلفة، وخاصةً هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، التي تفرض قيودًا صارمة على ما إذا كانت الرموز تستوفي شروط الأوراق المالية. يجب على المشروع ضمان الامتثال لتجنب النظر إليه على أنه أمان غير قانوني.

KYC ومكافحة غسيل الأموال (AML): يتطلب تمويل الرمزية إجراءات التحقق من الهوية ومكافحة غسيل الأموال KYC/AML لضمان شرعية هويات المستثمرين ومنع غسيل الأموال.

إفصاح المخاطر: يجب على المشروع الكشف الكامل عن المخاطر في الورقة البيضاء لتجنب النزاعات القانونية المستقبلية الناشئة عن عدم تماثل المعلومات.

المصدر: تصنيف العملة

التمويل العام لنظام البلوكشين البيئي

تدعم المشاريع الكبيرة في مجال البلوكتشين (مثل إثريوم وبولكادوت) المطورين والمشاريع المبتكرة من خلال برامج التمويل البيئي، مما يساعد مشاريع الويب3 على تأمين التمويل الأولي.

دراسات الحالة

منحة مؤسسة إيثريوم: تم تمويل العديد من المشاريع مثل Uniswap و Chainlink ، وتعزيز تطوير النظام البيئي.

مؤسسة ويب 3 لبولكادوت: تقدم دعمًا للتمويل لمشاريع مبنية على بولكادوت.

بروتوكول NEAR: يدعم عدة تطبيقات لامركزية من خلال برنامج المكافآت الخاص به.

مزايا

لا تخفيف في حصة المساهمة: لا يوجد أي تخفيف في حصة المساهمة أو التوكين، مما يسمح لفريق الإنشاء بالحفاظ على السيطرة.

تطوير مسرع: يستفيد من موارد سلاسل الكتل العامة لتسريع التطوير التقني وبناء المجتمع.

التحديات

المنافسة الشديدة: حواجز تطبيق عالية ، تتطلب من المشاريع إظهار ابتكار تقني قوي.

متطلبات صارمة: لكل برنامج مكافأة في النظام البيئي معايير محددة ومعايير تقييم محددة، مما يتطلب التحضير الدقيق.

تفاصيل التشغيل

عملية التطبيق: يجب على المشاريع تقديم خطط مفصلة للمشروع، الحلول التقنية، الأسواق المستهدفة، وخطط استخدام الأموال وفقًا لمتطلبات التطبيق للمؤسسة أو منحة النظام البيئي.

موافقة التمويل: تقوم المؤسسة عادةً بمراجعة الطلبات، مع التركيز على الابتكار في المشروع، والقابلية التقنية، والمساهمة في النظام البيئي.

استخدام التمويل والإبلاغ: بمجرد تمويل المشاريع، يحتاج المشروع إلى استخدام الأموال كما خطط مسبقاً وتقديم تقارير منتظمة عن التقدم والتقارير المالية إلى مؤسسة التمويل.

مشاركة الموارد: توفر العديد من مشاريع منح النظام البيئي العام blockchain دعما إضافيا ، بما في ذلك الاستشارات الفنية والتسويق والشراكات.

الاعتبارات القانونية والتوافق

حماية الملكية الفكرية: ضمان توافق إنجازات المشروع التكنولوجية مع قوانين الملكية الفكرية ذات الصلة، خاصة عند التقدم للحصول على تمويل البلوكشين العام. يجب أن تكون البراءات أو حقوق النشر للنتائج التكنولوجية واضحة ومحددة بشكل جيد.

عقود الامتثال: قم بتوقيع اتفاقيات تمويل واضحة تحدد نطاق استخدام الأموال ومتطلبات التقارير وملكية الملكية الفكرية بعد انتهاء المشروع.

المصدر: esp.ethereum.foundation

تمويل DAO

تستخدم منظمة مستقلة غير مركزية (DAO) العقود الذكية وحوكمة المجتمع لتحقيق التمويل وصنع القرارات المركزية ، مع التركيز على استقلالية المجتمع والمشاركة.

حالات الدراسة

منح Gitcoin: منح ممولة من المجتمع تدعم المطورين والمشاريع المفتوحة المصدر وتقنية سلسلة الكتل.

Aave Grants DAO: يمول مشاريع الابتكار في ديفي من خلال التصويت المجتمعي.

Moloch DAO: يركز على تمويل مشاريع نظام Ethereum.

مزايا

اللامركزية: تضمن DAOs الشفافية والعدالة في تمويل المشاريع، مع مشاركة المجتمع المباشرة في صنع القرارات.

التأييد المجتمعي: استلام التمويل من DAO يعني الحصول على اعتراف واسع النطاق من المجتمع، مما يساعد في تعزيز قيمة علامة المشروع.

التحديات

الطلب العالي على إدارة المجتمع: تعتمد DAOs الناجحة على مجتمعات نشطة ومتماسكة، مما يتطلب من المؤسسين استثمار وقت كبير في إدارة المجتمع.

دورات تمويل أطول: تحتاج قرارات DAO إلى عدة جولات من التصويت، مما يجعل عملية جمع التمويل تستغرق وقتًا أطول وتؤخر صرف الأموال.

تفاصيل التشغيل

إنشاء DAO: إنشاء منظمة مستقلة ذاتية (DAO) لاتخاذ قرارات بشأن طرق التمويل وتمويل المشاريع من خلال آليات حوكمة DAO.

الاقتراحات والتصويت: يقترح أعضاء الدي أو الأفكار المتعلقة بالتمويل ويصوتون، مما يضمن تخصيص الأموال بطريقة ديمقراطية وشفافة.

مشاركة المجتمع: يعتمد تمويل DAO في كثير من الأحيان على مشاركة المجتمع النشطة، لذا يجب على المشاريع أن تشرك المجتمع من خلال أنشطة ومناقشات لزيادة المشاركة.

تنفيذ العقد الذكي: يعتمد التمويل والتوزيع عادة على العقود الذكية، مما يضمن تخصيص الأموال بشفافية وتلقائية.

الاعتبارات القانونية والتوافق

إنشاء الكيان القانوني: على الرغم من أن DAOs مفتوحة وغير مركزية، إلا أن بعض الولايات لا تزال تتطلب من DAOs إنشاء كيان قانوني لتوقيع العقود وإدارة الأموال.

امتثال هيكل التحكم الحاكم للDAO: يجب أن يتوافق هيكل التحكم الحاكم للDAO مع المتطلبات القانونية لتجنب مخاطر الامتثال، وخاصة في حالات حماية حقوق المساهمين وتعارض المصالح أثناء اتخاذ القرارات.

الامتثال الضريبي: يجب أن يلتزم تدفق الأموال وتوزيع الأرباح في DAO بقوانين الضرائب المحلية، خاصة في العمليات العابرة للحدود، حيث يجب مراعاة سياسات الضرائب المختلفة.

المصدر: molochdao.com

تحليل استراتيجيات التمويل من منظور المؤسس

مرحلة البدء الباردة

في المرحلة المبكرة من المشروع ، يمكن للمؤسسين بدء المشروع من خلال التمويل الذاتي أو التقدم بطلب للحصول على منح ريادة الأعمال. في هذه النقطة ، يكون الطلب على رأس المال منخفضًا نسبيًا ، ويمكن أن يكون التركيز على التحقق من إمكانات السوق للمنتج وتطوير النماذج الأولية. يمكن للمشروع الحصول على دعم فني أفضل ودعم مالي إذا تمكن من المشاركة في برامج الحوافز المبكرة من منصات سلسلة الكتلة الناشئة (مثل صندوق Polkadot's Web3).

مرحلة نمو المستخدم

عندما يتحقق الطلب على المشروع ويبدأ في جذب المستخدمين، يمكن للمؤسسين دمج بيع الرموز التمويلية وتمويل حقوق الملكية لضمان مصدر تمويل أكثر استقراراً وتجنب تخفيف حقوق الملكية بشكل مفرط. في هذه المرحلة، تصميم النموذج الاقتصادي للرمز حاسم لضمان تطابق قيمة الرمز مع التطوير الطويل الأمد للمشروع.

التوسع العالمي

مع نضج المشروع ودخوله مرحلة التوسع العالمي, يجب على المؤسسين جلب المستثمرين المهنيين والمؤسسات للحصول على المزيد من الموارد الاستراتيجية. في الوقت نفسه, يمكن استخدام قوة DAOs والمجتمع لجمع الأموال لتعزيز حكم المشروع المتمحور حول اللامركزية, فضلاً عن زيادة التعرف على العلامة التجارية وتغطية السوق.

التمويل ودورات السوق

يتبع سوق العملات المشفرة حاليًا دورة واضحة لمدة 4 سنوات، بما في ذلك مراحل النمو والتوسع والانخفاض والتعافي. يجب على المؤسسين ضبط استراتيجيات تمويلهم وفقًا لمراحل مختلفة من السوق.

خلال مراحل الارتداد وسوق الثيران، يمكن ججمع الأموال بسرعة من خلال مبيعات الرموز وتمويل حقوق الملكية؛ ومع ذلك، يصبح التمويل أكثر صعوبة خلال سوق الدب ومراحل تصحيح السوق. يجب على المؤسسين التركيز على تحسين المنتج وتحقيق الاستقرار في قاعدة المستخدم الأساسية. يساعد فهم والتكيف مع دورات السوق المؤسسين على ضبط استراتيجيات التمويل بشكل فعال لضمان توفير تمويل كاف في بيئات السوق المختلفة.

الاعتبارات القانونية والتوافق

ينطوي تمويل Web3 على تحديات قانونية وامتثال معقدة ، خاصة فيما يتعلق بإصدار الرمز المميز. يحتاج المؤسسون إلى فهم شامل للمتطلبات التنظيمية لمختلف البلدان لضمان امتثال عملية التمويل للقوانين المحلية.

على سبيل المثال ، لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لوائح صارمة بشأن إصدار الرمز المميز. إذا تم تصنيف رمز مميز كورقة مالية ، فيجب على المشروع التسجيل والامتثال للقوانين ذات الصلة. لدى سنغافورة سياسات أصول تشفير أكثر تساهلا ، ولكن لا يزال يتعين على إصدار الرمز المميز اتباع قانون خدمات الدفع. توفر لائحة MiCA الخاصة بالاتحاد الأوروبي أيضا إشرافا موحدا على أصول التشفير ، ويجب أن تمتثل المشاريع لهذا القانون الجديد.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن إصدار الرموز ، وتدفقات الأموال عبر الحدود ، ومسائل مثل KYC/AML (معرفة العميل الخاص بك ومكافحة غسل الأموال) تتطلب اهتمامًا خاصًا.

تجنب المخاطر المحتملة

لتجنب النزاعات القانونية، يجب على المؤسسين التعاون مع المحامين المحترفين لضمان أن هيكل التمويل يتوافق مع اللوائح القانونية. عند تصميم الاقتصاد الرمزي، يجب الانتباه الدقيق لمنع تصنيف الرموز كأوراق مالية، مما يقلل من المخاطر القانونية المحتملة.

هيكل الفريق

إن إنشاء هيكل تنظيمي مرتب للفريق ضروري لضمان نجاح المشروع في جذب المستثمرين وتأمين التمويل. فريق فعال ومتعاون لا يظهر فقط الاحترافية وقدرة التنفيذ للمشروع ولكنه يعزز أيضًا ثقة المستثمر في تطور المشروع المستقبلي. يساعد هيكل الفريق الواضح في تميز المشروع في سوق تنافسية بشدة، مما يزيد من فرص الفوز بفرص استثمار أكثر.

استنتاج

أساليب التمويل Web3 فتحت مسارات جديدة لريادي الأعمال. من التمويل التقليدي بحصة الملكية إلى الاقتصادات المتوزعة للرمز المميز والتمويل المدعوم بواسطة مجتمع DAO، لدى الشركات الناشئة في Web3 خيارات تمويل أكثر تنوعًا.

ومع ذلك، يعني ذلك أيضًا أن المؤسسين يواجهون تحديات أكبر: فهم بحاجة إلى تخطيط استراتيجي واضح والقدرة على التنقل في بيئات تنظيمية معقدة وتقلبات السوق. من خلال اختيار نهج التمويل المناسب لمشروعهم بعناية، يمكن لرواد الأعمال في ويب3 أن يبرزوا في المناظر التنافسية ويستغلوا فرص السوق ويحققوا التنمية المستدامة.