تقل تأثير انتهاء صلاحية الخيارات، وربما يتجاوز البيتكوين نطاق التذبذب بين 85,000 و90,000 دولار

مع اقتراب موعد استحقاق خيارات البيتكوين على نطاق واسع، يتغير هيكل سوق المشتقات، ويعتقد المتداولون أن سعر البيتكوين قد يتخلص من نطاق التذبذب بين 85,000 دولار و90,000 دولار منذ ديسمبر، ويبدأ في محاولة الوصول إلى مستويات أعلى. سابقًا، في ظل قوة سوق الأسهم الأمريكية وارتفاع الذهب إلى مستويات قياسية، ظل البيتكوين محدودًا ضمن نطاق معين، مما سبب خيبة أمل للعديد من المستثمرين، والسبب الرئيسي وراء ذلك هو آلية التحوط في سوق الخيارات.

في المناطق القريبة من السعر الحالي، تتجمع كميات كبيرة من خيارات الاستحقاق. تمنح الخيارات المتداولين حق شراء أو بيع البيتكوين بسعر معين، وغالبًا ما يقوم بائعو الخيارات بعمليات تحوط ديناميكية من خلال السوق الفوري والعقود الآجلة، ويتأثر سلوكهم بـ“دلتا” و“جاما”. عندما يقترب السعر من منطقة جاما العالية، يحتاج المتداولون إلى عمليات شراء وبيع متكررة للتحوط من المخاطر، مما يضغط على تقلبات السعر.

تشير التحليلات السوقية إلى أن خيارات البيع الكبيرة حول 85,000 دولار شكلت دعمًا للسعر خلال ديسمبر، حيث قام المتداولون بالشراء بشكل سلبي عندما انخفض السعر؛ بينما حدت خيارات الشراء حول 90,000 دولار من ارتفاع السعر، مما دفع المتداولين للبيع عند الارتداد. هذا السلوك المدفوع بطلب التحوط هو السبب الرئيسي وراء استمرار تذبذب البيتكوين في النطاق.

ومع ذلك، من المتوقع أن تنتهي حوالي 270 مليار دولار من خيارات البيتكوين في 26 ديسمبر، ومع تلاشي تأثير جاما و“دلتا”، فإن هذا “المثبت” يفقد فعاليته. تظهر البيانات أن أكثر من نصف عقود الخيارات غير المفتوحة على منصة Deribit ستنتهي قريبًا، ونسبة خيارات البيع إلى خيارات الشراء تبلغ فقط 0.38، مما يشير إلى توجه واضح نحو الصعود في السوق، مع تركيز كبير على عقود ذات سعر تنفيذ بين 100,000 و116,000 دولار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن أعلى سعر يسبب ألمًا في سوق الخيارات يقارب 96,000 دولار، مما يعني أن بائعي الخيارات يحققون أكبر قدر من الأرباح عند هذا السعر، وهو ما غالبًا ما يدفع السعر إلى الارتفاع تاريخيًا. في الوقت نفسه، لا تزال تقلبات البيتكوين الضمنية عند أدنى مستوياتها خلال الشهر الماضي، حيث يتراوح مؤشر Volmex للتقلب الضمني حول 45، مما يدل على أن المتداولين لم يضعوا بعد تسعيرًا كافيًا لاختراق الاتجاه المحتمل.

بالنظر إلى أن استحقاق الخيارات، ومشاعر السوق المائلة نحو الصعود، وانخفاض التقلبات، فإن سعر البيتكوين من المرجح أن يخترق النطاق الحالي ويختبر مستويات فوق 90,000 دولار، مع تراجع احتمالية انخفاضه المستمر دون 85,000 دولار.