مقالة: نانسي، PANews
قد تتعرض شركة باي بال، الرائدة في الدفع، للاندماج، حيث يُقال إن المشتري المحتمل هو شركة Stripe الجديدة في مجال الدفع والتي لم تُطرح بعد للاكتتاب العام.
شركتان تمثلان عصرين من الإنترنت، بأساليب دفع مختلفة تمامًا، الآن تتجهان نحو مسارات مختلفة من القدر: واحدة تحظى بهالة تقييم مرتفعة بقيمة 159 مليار دولار، والأخرى بعد تراجع بريقها تدخل دورة تقييم طويلة الأمد.
حتى الآن، لم تُعلن شركة Stripe الناشئة عن نيتها في إيقاظ جرس بورصة ناسداك، فهي تفضل الاحتفاظ بحرية استراتيجيتها غير المدرجة، وتسرع في الاستثمار في العملات المستقرة والذكاء الاصطناعي، وتوجه استثمارات ضخمة نحو مسارات مالية جديدة.
لحظة التحول في عالم الدفع، تتداول أنباء عن نية الاستحواذ على باي بال الرائدة
في سوق المدفوعات العالمي، تتغير الاتجاهات بهدوء.
نقلًا عن وكالة بلومبرج من مصادر مطلعة، أبدت شركة Stripe اهتمامًا مبدئيًا بالاستحواذ على باي بال أو أصولها، وتدرس إمكانية شراء كامل أو جزء من أصول الشركة.
قبل فترة قصيرة، قال جون كوليكسون، رئيس شركة Stripe، في مقابلة: «مرّت باي بال خلال السنوات الأخيرة بصعوبات كبيرة، وتغيرت ملامح السوق بشكل كبير، مع بروز Apple Pay وGoogle Pay. لا أستطيع الحديث عن فرضيات الاندماج، لكنهم بالفعل مروا بفترة عصيبة». هذا التقييم زاد من إشاعات الاستحواذ.
قصة باي بال، هي تجسيد للجيل الأول من التمويل عبر الإنترنت.
بدأت من عصر eBay، وأصبحت البنية التحتية الأساسية للمدفوعات العابرة للحدود على مستوى العالم، وخلقت إمبراطورية دفع عابرة للجيل، حيث بلغ أعلى تقييم لها 360 مليار دولار، وكان لرجال مثل بيتر ثيل، إيلون ماسك، ديفيد ساكس، ريد هوفمان، تأثير عميق على بيئة ريادة الأعمال في وادي السيليكون. لكن مع تغير الزمن، وتوقف نمو المستخدمين النشطين، والاضطرابات في الإدارة، والضغط من المنافسين، تراجعت أسهم الشركة بشكل حاد، وتقلصت حصتها السوقية، وتضاءل توقع السوق لمستقبلها بشكل كبير.
مقارنةً بتلك الشركة التي تعاني من تراجع، فإن شركة Stripe التي أُنشئت عام 2010، استفادت من انفجار الإنترنت المحمول وطفرة SaaS. بفضل تجربة بسيطة تعتمد على «بضع أسطر من الكود لدمج الدفع»، استطاعت Stripe أن تفتح سوقها بسرعة، من أدوات API للدفع إلى أن أصبحت بنية تحتية شاملة تغطي المدفوعات العالمية، وزيادة الإيرادات، وإدارة الأموال، والامتثال.
اليوم، أصبحت هذه الشركة غير المدرجة واحدة من أغلى الشركات التكنولوجية من حيث التقييم وأسرعها نموًا.
وفقًا لتقرير Stripe لعام 2025، فإن خدماتها تغطي أكثر من 5 ملايين شركة، وبلغ إجمالي المدفوعات التي تعاملت معها العام الماضي 1.9 تريليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 1.6% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. مؤخرًا، أطلقت Stripe عملية إعادة شراء أسهم داخلية بقيمة مذهلة بلغت 159 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة باي بال، التي كانت في السابق الرائدة، حوالي 54 مليار دولار فقط.
موجة تلو الأخرى، وإذا تم تنفيذ هذا الاستحواذ، فسيكون من بين الحالات المميزة في تاريخ وادي السيليكون.
تمتلك باي بال أكثر من 400 مليون حساب نشط، وتملك أصولًا مثل Venmo وBraintree، التي تحظى بشعبية كبيرة بين الشباب الأمريكيين. إذا أُدرجت ضمن خطة Stripe، فستكمل الصورة على جانب المستهلك، وتعزز من قدرتها التنافسية في سوق معالجة المدفوعات. بالإضافة إلى ذلك، فإن عملة باي بال المستقرة بالدولار الأمريكي، PYUSD، ستتوافق بشكل كبير مع استراتيجية Stripe في العملات المشفرة.
بالنسبة لشركة Stripe، فإن هذا الاستحواذ ليس مجرد توسع في الحجم، بل هو خطوة استراتيجية مهمة، ستعزز من بنيتها التحتية وتدفق المستخدمين.
Stripe التي لا تعاني من نقص في التمويل، تتأخر في إشارة جرس الاكتتاب
على الرغم من أن تقييمها يرتفع باستمرار، ووضعها المالي قوي، إلا أن شركة Stripe لا تخطط حاليًا لطرح عام.
رغم أن Stripe استوفت شروط الإدراج في السوق العامة، واستعانت ببنوك كبيرة مثل جولدمان ساكس و JPMorgan لتقديم المشورة بشأن خطة الاكتتاب، إلا أنها لم تضغط على زر الإدراج، وهو أمر غير معتاد في موجة الاكتتابات الأخيرة التي شهدتها الأسواق.
أهم دعم لها هو وضعها المالي المستقر.
على عكس العديد من الشركات التي تتجه نحو السوق العامة بسبب الحاجة للتمويل، فإن Stripe حققت أرباحًا وتتمتع بتدفق نقدي إيجابي ثابت، ويمكنها تمويل عملياتها، توسعاتها، وعمليات الاستحواذ من خلال قدراتها الذاتية أو التمويل الخاص. أما بالنسبة للمستثمرين الأوائل والموظفين، فهي توفر قنوات خروج مرحلية عبر عروض الشراء المنتظمة وبيع الأسهم في السوق الثانوية، مما يقلل من الحاجة الملحة للاكتتاب العام.
الأهم من ذلك، هو المساحة الاستراتيجية التي توفرها الحالة الخاصة غير المدرجة.
وفقًا لأخي مؤسس Stripe، باتريك كوليكسون، فإن الشركات المدرجة عادةً تحتاج إلى «جني الأرباح»، بينما تظل الحالة غير المدرجة تسمح بتوجيه المزيد من الموارد والوقت نحو بناء البنية التحتية والاستثمار على المدى الطويل، مع التركيز على العملاء والمنتجات بدلاً من تقارير الأرباح الفصلية وإدارة التوقعات.
على مدى السنوات الست الماضية، أنفقت Stripe على البحث والتطوير نسبة أعلى من معظم الشركات المماثلة. في عام 2025، أطلقت أكثر من 350 تحديثًا للمنتجات. كما استحوذت على شركات ووسعت من شبكتها، مثل استحواذها على Metronome الذي من المتوقع أن تصل إيراداته السنوية إلى مليار دولار هذا العام.
هذه المنطق مهم جدًا في المرحلة الحالية من النمو. لا تزال Stripe في مرحلة توسع، وتحتاج إلى استثمار مستمر في البحث والتطوير، والابتكار، والاستحواذات الاستراتيجية، والتوسع العالمي. خاصة في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي والعملات المستقرة، التي تتطلب استثمارات عالية، وتدفقات طويلة الأمد، مع قدر كبير من عدم اليقين، فهي قد لا تترجم إلى أرباح في المدى القصير.
لو أُجري الاكتتاب الآن، فإن وتيرة الاستراتيجية ستتأثر حتمًا بدورات الأرباح، وقد يُفسر تقلب السوق بشكل مفرط، مما قد يؤثر على قرارات المنظمة وموقف المستثمرين.
الواقع أن Stripe، بعد عامين من إعادة تقييم قيمتها في سوق التكنولوجيا المالية العالمية، قد لا تحصل على سعر جيد عند الاكتتاب، ومن الأفضل أن تترك الوقت لتركز على أعمالها الأساسية بدلاً من المخاطرة بدورة السوق.
بالطبع، التأجيل لا يخلو من المخاطر. فمثلًا، عروض الشراء الإجبارية وعمليات إعادة شراء الأسهم توفر سيولة مرحلية، لكنها لا تحل محل آلية الخروج المستمر من السوق، ويظل على الموظفين والمستثمرين الأوائل وجود قناة شفافة ومستقرة للتسييل. والأهم أن تغيرات التكنولوجيا، والبيئة التنظيمية، وخريطة المنافسة يمكن أن تتغير في أي وقت، وعند اتخاذ Stripe قرارها بالظهور، قد لا تمنحها الأسواق نفس القيمة.
العملات المستقرة ووكيل الذكاء الاصطناعي، طموحات Stripe الجديدة
مع نضوج النمو في المدفوعات التقليدية، تتجه Stripe بسرعة نحو أن تصبح نظامًا ماليًا لاقتصاد الإنترنت، وتحاول السيطرة على مسار مالي جديد. والعملات المستقرة ووكيل الذكاء الاصطناعي أصبحا محركين رئيسيين لاستراتيجيتها الجديدة.
حماسة Stripe تجاه العملات المشفرة ليست وليدة اللحظة. ففي عام 2015، كانت من أوائل الشركات التي دعمت مدفوعات البيتكوين، لكن بسبب ضعف البنية التحتية أوقفت خدماتها. وفي 2022، عادت إلى مجال المدفوعات المشفرة، وبدأت قبل عامين في دفع أعمال العملات المستقرة مثل USDC.
خلال العام الماضي، كثفت Stripe استثماراتها في مجال العملات المشفرة، منها استحواذها على منصة العملات المستقرة Bridge، التي زادت حجم معاملاتها أكثر من ثلاثة أضعاف العام الماضي؛ وضمها لمنصة المحافظ القابلة للبرمجة Privy، التي تدعم 110 ملايين محفظة، وطرحت مع Paradigm مشروع Tempo، الذي يركز على التسوية في أقل من ثانية، وقنوات الدفع المؤسسية، وخيارات الخصوصية، والتوافق مع الأنظمة.
وفي تقريرها لعام 2025، صرحت Stripe أن سوق العملات المشفرة لا تزال في حالة برد، لكن العملات المستقرة تشهد موسمًا ذهبيًا، حيث تضاعف حجم المدفوعات المستقرة ليصل إلى حوالي 400 مليار دولار، ويُقدر أن 60% منها يتم في المدفوعات بين الشركات.
مع ظهور الذكاء الاصطناعي، تتجه Stripe أيضًا نحو تمكين الآلات من إجراء المدفوعات. ترى أن وكيل الذكاء الاصطناعي أصبح كيانًا اقتصاديًا مستقلًا، وسيقوم مستقبلاً بمعالجة المدفوعات، والاشتراكات، وتوزيع رأس المال بشكل مستقل. ستظهر معاملات تعتمد على الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، لكن البنية التحتية المالية الحالية لم تصمم لدفع «الآلات إلى الآلات» (M2M). لدعم هذا النشاط الجديد، يجب إعادة بناء شبكات التسوية الأساسية، وستكون العملات المستقرة وسلاسل الكتل ذات القدرة العالية على المعالجة القوة الدافعة الرئيسية.
قال جون كوليكسون في مقابلة حديثة: «السبب الرئيسي وراء تركيزنا على USDC هو أن Tempo يحتاج إلى سلسلة كتل ذات قدرة توسعية عالية، فالسلاسل الحالية، بسبب التوازن بين الأداء والميزات، ليست قوية بما يكفي. رؤيتنا أن: ليس فقط البشر بحاجة إلى هذه القدرة، بل والذكاء الاصطناعي أيضًا، لذلك Tempo هو أحد أهم استراتيجياتنا في هذا المجال».
لمواجهة عصر الأعمال بوكيل الذكاء الاصطناعي، تسرع Stripe في تطوير أعمالها في هذا المجال. خلال العام الماضي، تعاونت مع OpenAI لتطوير بروتوكول التجارة المفتوحة (ACP)، الذي يربط بين منصة الذكاء الاصطناعي والتجار، ويدعم تدفقات الأعمال البرمجية والدفع الفوري؛ وأطلقت منصة Agentic Commerce، وShared Payment Tokens، ونظام دفع آلي متكامل يعتمد على بروتوكول x402.
ترى Stripe أن هذه ليست محاولات هامشية، بل بنية تحتية ذات «تأثير جيل»، ويعد التوافق العام والتصميم المفتوح من ركائز استراتيجيتها.
وبذلك، تتضح طموحات هذه الشركة التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات، في السيطرة على موجة جديدة من نمو اقتصاد الإنترنت.
