الليلة في تمام الساعة 23:59 بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي رسميًا بالضغط على زر إيقاف برنامج التشديد الكمي (QT).

هذا الأمر ليس كبيرًا جدًا ولا صغيرًا جدًا—على الأقل بالنسبة للسوق، يعادل إيقاف "مضخة السحب". بعد ذلك، ستتحول الأسواق المالية من وضع الانكماش في السيولة إلى وضع الاستقرار، ولن تستمر في فقدان السيولة.

سيخف الضغط على عرض سندات الخزانة الأمريكية، وسينخفض خطر ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، ومن المرجح أن تعود منحنيات أسعار الفائدة إلى الاستواء من جديد. كما لن تستمر احتياطيات النظام المصرفي في النزيف السريع، وسيخف بشكل ملحوظ الشعور بالضيق في سوق التمويل الليلي وسوق إعادة الشراء.

بالنسبة للأصول ذات المخاطر؟ خبر جيد. عامل الخصم الناجم عن انكماش السيولة سيبدأ في التلاشي، وستصبح منطق تصحيح تقييمات الأسهم والبيتكوين وغيرها من الأصول ذات البيتا العالية أكثر وضوحًا. لكن لا تسيء الفهم، إيقاف QT لا يعني إعادة تشغيل QE، بل هو فقط إشارة على "نهاية دورة التشديد".

في المستقبل، سيتحول تركيز المضاربة في السوق من "شدة تقليص الميزانية" إلى "متى سيتم خفض الفائدة؟ وهل سيتم توسيع الميزانية مرة أخرى؟" وسيتغير السرد الكلي من إزالة الفقاعات بشكل سلبي إلى استقرار السوق بشكل استباقي.

قد يكون قاع السياسات قيد التأكيد بهدوء.