Powell nimmt an einer Veranstaltung der internationalen Finanzabteilung der Die Federal Reserve (FED) teil: Gedenken an Fischer, Bekräftigung der Bedeutung der globalen Wirtschaftsforschung, keine Diskussion über die politischen Aussichten.

Angesichts der hohen Aufmerksamkeit des Marktes auf die Zinssatzpolitik der Federal Reserve hat Powell in dieser Rede keine Stellungnahme zur aktuellen wirtschaftlichen Lage in den USA oder zu den zukünftigen Zinssätzen abgegeben.

Verfasser: Zhao Yuhe

Quelle: Wall Street Journal

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, hielt am Montag während der Feier zum 75-jährigen Bestehen der International Finance Division (IF) der Federal Reserve eine Rede, in der er auf die historischen Beiträge dieser Abteilung zur globalen Wirtschaftsforschung zurückblickte und ihre Rolle bei der Bewältigung von Finanzkrisen und Pandemien lobte. Doch während der Markt stark auf die Richtung der Zinspolitik der Federal Reserve achtet, äußerte Powell in dieser Rede keine Meinung zur aktuellen wirtschaftlichen Lage in den USA oder zu den zukünftigen Zinssätzen.

Powell drückte in seiner Rede sein Bedauern über den Tod des ehemaligen stellvertretenden Vorsitzenden der Federal Reserve, Stanley Fischer, aus und bezeichnete ihn als “Giganten im Bereich der internationalen Wirtschaft”. Er lobte zudem die Analyseunterstützung, die die Abteilung für internationale Finanzen bei der Entwicklung mehrerer Politiken geleistet hat, einschließlich der globalen Kapitalströme, internationaler Risikoübertragungsmodelle und der Liquiditätsregelungen für den Dollar während Krisen.

Er wies darauf hin, dass das IF-Team während der lateinamerikanischen Schuldenkrise, der Finanzkrise von 2008 und der COVID-19-Pandemie eine Schlüsselrolle spielte und der Federal Reserve half, durch die Entwicklung komplexer Modelle und Unsicherheitsindizes Entscheidungen in Bezug auf Geldpolitik und finanzielle Stabilität zu treffen.

„Die ehemaligen Vorsitzenden und Direktoren der Federal Reserve haben alle sehr von der Arbeit dieses Teams profitiert.“

Vor dem Hintergrund der aktuellen komplexen wirtschaftlichen Lage und des geldpolitischen Kurses der Fed erwartete der Markt jedoch ursprünglich, dass Powell diese Gelegenheit nutzen könnte, um ein neues geldpolitisches Signal zu setzen. Die Rede war jedoch von historischen Rückblicken und Anerkennungen geprägt und ging weder auf die Inflationssituation, den Arbeitsmarkt oder die Richtung der Zinssätze ein, noch auf die politischen Überlegungen der Sitzung des Offenmarktausschusses (FOMC) im Juni.

Derzeit befindet sich die Federal Reserve in einer “Abwartesituation” und wartet auf weitere Inflations- und Wachstumsdaten, um zu entscheiden, ob sie in der zweiten Jahreshälfte die Zinssätze senken wird. Einige Analysen besagen, dass Powells “Schweigen” möglicherweise darauf abzielt, die Markterwartungen vor der Veröffentlichung wichtiger Daten nicht vorzeitig zu beeinflussen.

Diese Rede ist auch eines der wenigen öffentlichen Auftritte von Powell in den letzten Wochen, und die nächste politische Stellungnahme wird voraussichtlich auf der Pressekonferenz nach dem Zinsentscheid im Juni veröffentlicht.

Hier ist die vollständige Rede von Powell:

Zunächst möchte ich den Familienangehörigen und Freunden des ehemaligen Vizepräsidenten Stanley Fischer mein Beileid aussprechen. Stan war unser Kollege bei der Federal Reserve und ein Riese im Bereich der internationalen Wirtschaft. Er hat nicht nur persönlich die höchsten professionellen Erfolge erreicht, sondern war auch ein vertrauenswürdiger und sehr großzügiger Mentor und Lehrer, der Generationen von bedeutendsten Wirtschaftswissenschaftlern ausgebildet hat, darunter mehrere Zentralbankpräsidenten, Berater der Präsidenten und unzählige Ökonomen. Wir werden ihn sehr vermissen.

Ich möchte auch der Abteilung für Internationale Finanzfragen (IF) zu ihrem 75-jährigen Bestehen gratulieren. In den letzten 75 Jahren haben Sie herausragende Beiträge für den Gouverneursrat der Federal Reserve und für das amerikanische Volk geleistet. Es waren viele aktuelle Mitarbeiter anwesend, um heute zu feiern, sowie eine Reihe ehemaliger IF-Mitarbeiter, darunter die ehemaligen Direktoren Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets und Steve Kamin. Die Abteilung hat auch eine Reihe hochkarätiger ehemaliger Mitarbeiter hervorgebracht, darunter die derzeitige Vorsitzende der Federal Reserve und Finanzministerin Janet Yellen; Ken Rogoff, Professor, Autor, Schachgroßmeister und unser heutiger Hauptredner; und Albert Hirschman, ein Menschenfreund und Ökonom, der vor allem für seinen Herfindahl-Hirschman-Index bekannt ist und in jüngerer Zeit eine Figur in der Netflix-Serie Transatlantic ist, um nur einige zu nennen.

Während meiner Amtszeit bei der Federal Reserve hat uns das IF-Büro wertvolle Einblicke in die globalen wirtschaftlichen Aktivitäten, den internationalen Handel und die Kapitalströme sowie in die Dynamik der internationalen Finanzmärkte gegeben. Dieses Team hat auch in zahlreichen globalen finanziellen Stressereignissen eine Schlüsselrolle gespielt. Ihre Forschung und Analyse sind die wichtige Grundlage für unsere Geldpolitik. Ich danke allen, die in den letzten 75 Jahren für dieses Büro gedient haben. Heute werde ich kurz erläutern, wie dieses Büro gegründet wurde und einige wichtige Errungenschaften im Laufe der Jahre Revue passieren lassen, bevor wir zu den heute vorgesehenen Vorträgen und Diskussionen übergehen.

Neue Ära der globalen Wirtschaft

Die IF-Abteilung wurde am 1. Juli 1950 gegründet, aber ursprünglich schon einige Jahre zuvor konzipiert. Nach dem Zweiten Weltkrieg wurden die Vereinigten Staaten zu einer globalen wirtschaftlichen Supermacht. Das Bretton-Woods-Abkommen stellte die Vereinigten Staaten und die Fed in den Mittelpunkt der Weltwirtschaft. Damals war es unsere Mission, dem amerikanischen Volk zu dienen, so wie es heute ist. Damals war jedoch klar, dass die Fed die Welt besser verstehen musste, wenn sie ihre beiden Ziele – Beschäftigung und Preisstabilität – erreichen wollte.

Im Jahr 1948 schrieb ein Memorandum, das die Gründung dieses Amtes vorschlug: „In den letzten Jahren werden die internationalen Wirtschafts- und Finanzfragen zunehmend bedeutend, komplex und wichtig, und unsere wirtschaftlichen Beziehungen zu anderen Ländern werden zweifellos weiterhin viele erstklassige wichtige Fragen aufwerfen.“ – Dies ist eine der sehr wenigen wirtschaftlichen Prognosen, die sich im Laufe der Zeit als völlig genau erwiesen haben!

75 Jahre sind vergangen, und die Federal Reserve muss weiterhin die Politiken anderer Länder und Zentralbanken sowie deren Auswirkungen auf die US-Wirtschaft und die Finanzmärkte verstehen. Die Wechselkurspolitik liegt jetzt in der Verantwortung des Finanzministeriums. Aber nach dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems in den 1970er Jahren hat sich die Art und Weise, wie die Geldpolitik formuliert wird, grundlegend verändert; die politischen Entscheidungsträger müssen die möglichen größeren Schwankungen des US-Dollars und deren Auswirkungen auf amerikanische Haushalte und Unternehmen verstehen.

Seit 1950 wird es immer wichtiger, den globalen Handel und die Kapitalströme zu verstehen, was während der Pandemie noch deutlicher wurde. IF ist verantwortlich für die Erstellung von Daten zu internationalen Kapitalströmen und hat diese Strömungen sowie den internationalen Handel seit Jahrzehnten erforscht, um deren Auswirkungen auf die US-amerikanische und die Weltwirtschaft zu analysieren. Um die Richtung von Beschäftigung und Inflation vorherzusagen, müssen wir dieses komplexe und eng verbundene globale Netzwerk verstehen.

Eine weitere wichtige Veränderung in den 1970er Jahren war die zunehmende Verwendung makroökonomischer Modelle, die auch die Arbeit der IF-Abteilung tiefgreifend beeinflusste. Unter der Leitung des ehemaligen Direktors Ralph Bryant entwickelte die IF-Abteilung das erste multinationale Modell. Das Team war schon immer an vorderster Front, und viele der Ökonomen in diesem Raum haben die Komplexität des Modells im Laufe der Jahre weiterentwickelt, was es uns ermöglichte, die internationalen Risiken und Probleme der heutigen Zeit besser zu analysieren. Diese Modelle sind nützlich, um zu verstehen, wie internationale Schocks übertragen werden, wie Risiken und Unsicherheiten anhand verschiedener Szenarien bewertet werden und wie die Auswirkungen verschiedener Arten von Schocks auf die US- und Weltwirtschaft analysiert werden können. Diese Ergebnisse werden in Research-Berichten, Präsentationen vor dem Gouverneursrat und in Risiko- und Unsicherheitsbewertungen verwendet, die den Mitgliedern des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) vor jeder Sitzung vorgelegt werden.

Vorbereitung auf Krisen

Der Geschäftsbereich IF hat auch eine wichtige Rolle bei der Reaktion auf die globalen wirtschaftlichen Turbulenzen gespielt. Ein Paradebeispiel ist die lateinamerikanische Schuldenkrise der 1980er Jahre. Zu diesem Zeitpunkt hatte die Abteilung den Auftrag, die globalen makroökonomischen Auswirkungen der Krise zu analysieren. Die Arbeit des IF-Teams, des Internationalen Währungsfonds und anderer hat die Einrichtung der Nothilfefinanzierungsfazilität erleichtert und dazu beigetragen, schwerwiegendere finanzielle Folgen zu vermeiden. Mit der Intensivierung der globalen Kapitalflüsse treten weltweit immer wieder neue finanzielle Stressereignisse auf, darunter Krisen in Mexiko, Asien, Russland und anderswo. Internationale Kapitalflüsse und Spillover-Effekte sind seither fester Bestandteil der Analyse- und Überwachungsarbeit der Abteilung IF.

Die während der Bewältigung dieser globalen Herausforderungen angesammelte Fachkompetenz hat während der Finanzkrise und dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie eine große Rolle gespielt. Beide Ereignisse erforderten schnelle, umfassende und sogar beispiellose Maßnahmen, um sicherzustellen, dass amerikanische Haushalte und Unternehmen weiterhin Zugang zu Kreditunterstützung haben. Die USA und die ganze Welt zählen in solchen Momenten auf die Federal Reserve. Während der globalen Finanzkrise 2008 stand der globale Dollar-Finanzierungsmarkt unter Druck, die IF-Behörde arbeitete mit mehreren Zentralbanken zusammen, um Währungs-Swap-Vereinbarungen zu schaffen und die Stabilität des Dollar-Marktes wiederherzustellen. Während der Pandemie leitete die IF-Behörde die Einrichtung des FIMA Repo Facility und erweiterte damit das Angebot an Dollar-Liquidität.

Diese finanziellen Druck- und Unsicherheitszeiten haben IF dazu veranlasst, neue Werkzeuge und Analyseprodukte zu entwickeln, um auf die aktuellen Ereignisse zu reagieren. Zum Beispiel hat das IF-Team eine neue Methode zur Bewertung der Auswirkungen verschiedener Arten von Unsicherheit auf die Wirtschaft entwickelt, einschließlich eines neuen Index zur Verfolgung von geopolitischen, Inflations-, Handels- und allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheiten. Wir befinden uns immer noch in einer hochgradig unsicheren Zeit, und diese Werkzeuge sind entscheidend für das Verständnis der spezifischen Auswirkungen von Unsicherheitsimpulsen.

Schlusswort

Zum Schluss möchte ich sagen, dass die neun Vorsitzenden der Federal Reserve und unzählige Direktoren in den letzten 75 Jahren von den Meinungen und Analysen des IF-Teams enorm profitiert haben – nicht nur in Krisenzeiten. Auch im täglichen internationalen Geschäft sorgt das IF-Team dafür, dass wir gut vorbereitet sind, indem es im Voraus detaillierte Materialien bereitstellt, und oft reisen wir gemeinsam. Ihr seid eines der beliebtesten und wertvollsten Mitglieder der Begleitgruppe. Dass wir gute Beziehungen zu unseren internationalen Kollegen pflegen können, ist auch eurer Mühe zu verdanken.

Danke an Beth Anne und alle Kollegen, die an der Vorbereitung der heutigen Veranstaltung beteiligt waren. Nochmals vielen Dank an alle aktuellen und ehemaligen Mitarbeiter der IF, denn eure Arbeit ermöglicht es unserer Zentralbank, sowohl global zu denken als auch anpassungsfähig zu sein, um die doppelte Mission, dem gesamten amerikanischen Volk zu dienen, besser zu erfüllen.