36 Unternehmen erhalten Hongkongs stabile Münzlizenz! Die Hong Kong Monetary Authority veröffentlicht sie im März erstmals, Festlandchina verbietet grenzüberschreitende Arbitrage

Die Hongkonger Währungsbehörde erhielt 36 Anträge auf Stablecoin-Lizenzen, wobei nur eine kleine Anzahl der ersten Charge im März ausgestellt wurde. Yu Weiwen sagte: “Zuerst strikte Stabilität” und dann entspannte sich. Ende 2025 machte das Festland jedoch deutlich, dass Stablecoins virtuelle Währungen sind und in die illegale Finanzaufsicht eingeschlossen sind, und die grenzüberschreitende Teilnahme von Festlandinvestoren unterliegt weiterhin Devisenkontrollbeschränkungen.

36 Schnappen Sie sich die erste Runde von wenigen Lizenzen und geben Sie den Gewinner im März bekannt

Die Ausgabe von Stablecoin-Lizenzen begrüßt neue Fortschritte. Laut “Voice of the Greater Bay Area” von China Central Radio and Television hielt am 2. Februar das Panel für Finanzangelegenheiten des Legislativrats der Sonderverwaltungsregion Hongkong eine Sitzung ab, und Yu Weiwen, Präsident der Hongkonger Währungsbehörde, stellte vor, dass 36 Anträge auf Hongkonger Stablecoin-Emittentlizenzen eingegangen sind und geprüft werden. Die entsprechenden Überprüfungs- und Studienarbeiten stehen kurz vor Abschluss, und die HKMA plant, im März die erste Charge von Stablecoin-Lizenzen auszustellen.

Yu wies darauf hin, dass in der ersten Charge nur eine kleine Anzahl von Lizenzen ausgestellt wird. Diese Definition von “kleiner Betrag” hat Spekulationen am Markt ausgelöst. Nur eine kleine Anzahl von Lizenzen wurde von 36 Bewerbungen erteilt, was darauf hindeutet, dass die Überprüfung äußerst streng war, mit einer Bestehensquote von weniger als 20 %. Diese Knappheit macht das Erlangen einer Lizenz selbst zu einem erheblichen Wettbewerbsvorteil. Die erste Gruppe lizenzierter Institutionen wird Marktchancen unter dem regulatorischen Dach nutzen, um Markenbekanntheit und Nutzerbasis aufzubauen, während die erfolglosen Kandidaten möglicherweise auf die zweite Gruppe oder sogar länger warten müssen.

Die HKMA hat von einigen Antragstellern zusätzliche Informationen angefordert, wie Details zu Stablecoin-Anwendungsszenarien, Risikomanagement, einschließlich Investitionen in Reserveanlagen usw. Nach Erhalt aller Materialien wird die HKMA so bald wie möglich darüber entscheiden, ob eine Lizenz ausgestellt wird. Diese ergänzende Anforderung zeigt die strenge Kontrolle des HKMA über die Details. Bewerber müssen nachweisen, dass ihre Stablecoins nicht nur technisch machbar sind, sondern auch klare Anwendungsszenarien und ein umfassendes Risikomanagementsystem besitzen.

“Nach der Ausstellung der ersten Charge der Hongkonger Stablecoin-Lizenzen wird Hongkong die Führung bei der Umsetzung eines konformen Stablecoin-Ökosystems übernehmen, die Einführung von tokenisierten Vermögenswerten, grenzüberschreitenden Zahlungen und anderen damit verbundenen Finanzinnovationen vorantreiben, relevante Institutionen und Fonds zur Gestaltung des Hongkonger Marktes gewinnen und das Layout des internationalen Finanzzentrums Hongkongs im Bereich der digitalen Finanzen stärken.” Wang Pengbo, Chefanalyst von Broadcom Consulting, kommentierte. Bereits eingesetzte Zahlungs- und Finanzplattformen auf dem Festland bieten ebenfalls die Möglichkeit, verwandte Geschäfte in Compliance durchzuführen, und können praktische Erfahrungen für die globale Stablecoin-Überwachung bieten und die Umsetzung relevanter grenzüberschreitender regulatorischer Kooperationen fördern.

Wichtige Elemente der Überprüfung der Hongkonger Stablecoin-Lizenzen

Anwendungsszenarien Details: Es muss bewiesen werden, dass Stablecoins eine klare praktische Verwendung haben, nicht rein spekulativ

Risikomanagementsystem: Umfassende Mechanismen zur Risikoerkennung, -bewertung und -reaktion

Investitionen in Reservevermögen: Fondseinlagen, Anlagestrategien und Lösungen für das Liquiditätsmanagement

Grenzüberschreitende Compliance-Fähigkeiten: Nachweise die Einhaltung der lokalen Vorschriften am Betriebsort

Yu Weiwen: Sei zuerst streng und dann entspann dich, um Hype-Chaos zu vermeiden

Es ist erwähnenswert, dass Yu Weiwen ebenfalls betonte, dass die Entwicklung von Stablecoins in Hongkong stetig sein muss, weshalb einer der wichtigsten Punkte bei der Bewertung von Stablecoin-Lizenzanträgen die Risikomanagementfähigkeiten der Antragsteller ist. Laut dem regulatorischen Rahmen Hongkongs werden Stablecoin-Betreiber verpflichtet sein, lokale regulatorische Anforderungen einzuhalten, wenn sie in Zukunft grenzüberschreitende Aktivitäten haben, einschließlich Festlandchinas, Singapur, London, ASEAN usw. Diese strenge grenzüberschreitende Einhaltung bedeutet, dass Lizenznehmer nicht nur die Hongkonger Vorschriften erfüllen, sondern auch nachweisen müssen, dass sie sich an die Regeln verschiedener Rechtsordnungen anpassen können.

Obwohl Hongkong der “Pionier” in der Entwicklung von Stablecoins ist, hat die HKMA stets eine “stabilitätsorientierte” Haltung gegenüber Hongkongs Stablecoins bewahrt und sich auf Risikomanagement und -kontrolle konzentriert. Yu Weiwen hat schon oft geschrieben, dass Investoren rational bleiben und übermäßige Spekulationen durch Markt und öffentliche Meinung verhindern müssen. Es wurde öffentlich erklärt, dass strengere regulatorische Anforderungen zwangsläufig die Möglichkeit einer kurzfristigen erheblichen Expansion des Stablecoin-Geschäfts einschränken werden, was voraussichtlich eine Reaktion der Branche hervorrufen wird.

Schließlich steckt das regulierte Hongkonger Stablecoin-Geschäft noch in den Kinderschuhen und ist offensichtlich förderlicher für die nachhaltige und gesunde Entwicklung des Marktes und der Emittenten, als zu locker zu starten und dann das Chaos zu beseitigen. Diese regulatorische Philosophie “zuerst strikt und dann locker” spiegelt Hongkongs vorsichtige Herangehensweise als internationales Finanzzentrum wider. Im Falle eines größeren Risikoereignisses schadet es nicht nur den Interessen der Investoren, sondern auch dem Ruf des Finanzzentrums Hongkongs.

Die Branche ist der Ansicht, dass dies eine praktische Wahl ist, die die Risiken des globalen Stablecoin-Marktes mit der finanziellen Entwicklung Hongkongs verbindet. Nach Wang Pengbos Ansicht setzt sie durch eine strenge Lizenzprüfung und kontinuierliche Risikokontrolle nicht nur klare Compliance-Standards für die Branche, sondern verhindert auch potenzielle finanzielle Risiken wie Reserveanlagen und grenzüberschreitende Übertragungen im Voraus und fördert die geordnete Entwicklung der Stablecoin-Industrie Hongkongs unter dem Vorwand, die finanzielle Stabilität zu gewährleisten, was mit dem konsequenten Bottom-Line-Denken der Finanzaufsicht Hongkongs übereinstimmt.

Das Festland hat grenzüberschreitende Arbitrage vollständig verboten, und der Traum ist zerstört

Auf dem Festland wies das Ende 2025 stattfindende Treffen zum Koordinierungsmechanismus zur Bekämpfung von Spekulationen im Handel mit virtuellen Währungen darauf hin, dass Stablecoins zur Kategorie der virtuellen Währungen gehören und deren damit verbundene Geschäftstätigkeiten in den regulatorischen Rahmen für illegale Finanzaktivitäten einbezogen sind. Derzeit können Stablecoins keine Compliance-Anforderungen wie Kundenidentifikation und Geldwäschebekämpfung erfüllen, und es besteht das Risiko, für illegale Aktivitäten wie Geldwäsche, Fundraising-Betrug und illegale grenzüberschreitende Geldtransfers verwendet zu werden, weshalb die Vollketten-Vorschriften verschärft werden müssen. Diese Charakterisierung ist äußerst hart und setzt Stablecoins mit virtuellen Währungen gleich, was bedeutet, dass die Regulierung von Stablecoins auf dem Festland ebenso streng ist wie die von Kryptowährungen wie Bitcoin.

Dieser Unterschied in der Regulierung zwischen Hongkong und dem chinesischen Festland macht die grenzüberschreitende Anwendung von Hongkonger Stablecoins voller Hindernisse. Viele Marktteilnehmer hatten gehofft, dass Hongkonger Stablecoins zu einer Brücke für Festlandfonds werden könnten, die ins Ausland gehen, oder für ausländische Fonds zur grenzüberschreitenden Arbitrage oder Vermögensallokation. Die strikte Charakterisierung des Festlands blockierte diesen Weg jedoch vollständig. Festlandbewohner, die Hongkonger Stablecoins für grenzüberschreitende Transfers verwenden, verstoßen weiterhin gegen Devisenkontrollen und Anti-Geldwäsche-Vorschriften und sind rechtlichen Risiken ausgesetzt.

Seit 2025, mit der Einführung der “Stablecoin Ordinance” in Hongkong, hat der Markt für virtuelle Währungen eine Unterströmung aufgebaut, was auch zu illegalen Finanzaktivitäten geführt hat, die aufkommende Konzepte wie “Stablecoins” als Gimmicks verwenden. Kriminelle nutzen diesen Hotspot, um die Öffentlichkeit mit hohen Renditen zu locken und Betrug unter dem Deckmantel der Investition zu begehen, und die Finanzaufsichtsbehörden haben in vielen Gegenden Risikowarnungen dafür herausgegeben. Das Aufkommen dieser betrügerischen Aktivitäten ist einer der Gründe, warum Regulierungsbehörden eine “Tight First and Then Loose”-Strategie verfolgen.

Wang Pengbo sagte, Investoren sollten die Unterschiede in den regulatorischen Politiken zwischen dem Festland und Hongkong bei Stablecoins klären und empfehlen, sich von allen Arten von nicht lizenzierten Stablecoin-Produkten im In- und Ausland fernzuhalten. Gleichzeitig erfordert die grenzüberschreitende Beteiligung am lizenzierten Stablecoin-bezogenen Geschäft Hongkongs auch die Einhaltung relevanter regulatorischer Vorschriften wie Festlanddevisen und grenzüberschreitenden Transaktionen, Wachsamkeit gegenüber irrationalen Investitionsrisiken, die durch Marktspekulation entstehen, und die Teilnahme an verwandten Handelsaktivitäten nicht blind. Dieser Vorschlag offenbart die harte Realität: Selbst wenn Hongkong Lizenzen ausstellt, ist die Beteiligung von Festlandinvestoren immer noch äußerst begrenzt.