A medida que ingresamos al nuevo año y reflexionamos sobre la segunda mitad del mercado de criptomonedas del año pasado, vemos que las emociones y los temas candentes parecieron experimentar fluctuaciones similares a las montañas rusas.

En septiembre, algunos desarrolladores de Ethereum afirmaron que sentían haber "elegido la industria equivocada", citando que la mayoría de los proyectos carecían de innovación y demanda genuina. Al mismo tiempo, también hubo un sentimiento que sugería que invertir en tokens del ciclo anterior era una pérdida de tiempo. Hubo una clara tendencia a centrarse en nuevos proyectos y a ignorar los antiguos, con tokens más antiguos perdiendo su valor.

Sin embargo, con la ola de Agentes de IA que ha despertado un renovado interés en el mercado de criptomonedas, junto con un resurgimiento reciente de tokens antiguos, tanto nuevos como antiguos proyectos han experimentado un aumento masivo en la participación, ya que las personas buscaban más justificaciones para los aumentos de precios.

Dado el entorno actual del mercado, ¿en qué tipos de proyectos deberíamos centrarnos para aprovechar más oportunidades?

Los ciclos del mercado y las fluctuaciones de precios son el pulso de la actividad del mercado, pero la supervivencia a través de mercados alcistas y bajistas depende de la demanda adecuada, el factor clave que determina la vida o muerte de un proyecto. Tener demanda no garantiza necesariamente precios vertiginosos, pero la falta de demanda casi siempre conduce a una baja liquidez o eventual valor cero.

Teniendo esto en cuenta, ¿qué otros sectores, fuera de nuestro enfoque habitual, aún muestran una fuerte demanda?

Hoy en día, una de las narrativas populares es que los Agentes de IA requieren más y mejores datos para volverse más inteligentes. Sin embargo, en realidad, cualquier proyecto Web3 tiene una demanda continua de datos, que a menudo no es visible para el público en general: indexación de datos.

El indexado de datos permite la consulta de datos en cadena desordenados, proporcionando una base para que los propietarios de proyectos, desarrolladores e incluso usuarios en cadena comprendan el proyecto, sus fundamentos y todos los análisis necesarios.

Cada vez que surge un nuevo proyecto criptográfico, hay una demanda de consulta/indización de datos, y cuantos más proyectos se lanzan, mayor es la demanda.

En este campo, el proyecto establecido El Gráficosigue siendo un fuerte contendiente, continuando creciendo tras bastidores:

A partir de diciembre del año pasado, el proyecto se ha establecido durante 4 años. Hasta ahora, se han construido más de 10.000 subgrafos, 100 indexadores, 170.000 delegados y más de 800 curadores, con comunidades de usuarios en todo el mundo.

En el mundo cripto, donde los puntos calientes son efímeros, este tipo de longevidad es rara.

Si realmente se necesita una infraestructura, este es el límite inferior para que el proyecto sobreviva. Pero ¿dónde está el límite superior para The Graph? ¿Puede el token GRT romper la maldición de especular en lo nuevo pero no en lo viejo?

Si no entiendes el proyecto de The Graph y las necesidades de indexación de datos, y estás tratando de encontrar más posibilidades de ingresos en el entorno del mercado actual, bien podrías adentrarte en el mar de datos on-chain y explorar un mundo submarino desconocido para The Graph pero con mucha demanda. Operación.

Requisitos de indexación de datos, máquina de movimiento perpetuo bajo rotación de punto caliente

Al analizar un proyecto, el nicho ecológico en el que se encuentra es muy importante.

¿Dónde encaja The Graph en el actual ecosistema criptográfico? De hecho, puedes pensar en todo el mercado como un océano. Hay dos situaciones completamente diferentes arriba y abajo del agua.

Debido a la atención limitada de las personas, es más fácil ver el "bullicio" en el agua. Diferentes proyectos aparecen y desaparecen uno tras otro, y PMF (ajuste de mercado del producto) queda más en un eslogan y una narrativa explotada.

Pero el autor cree que el verdadero PMF en el mercado de la criptografía no está realmente en el agua.

Bajo el agua, sin importar cómo giran los puntos calientes, ya sea AI o Meme, el producto que puede ser utilizado por la mayoría de los proyectos es el mejor PMF en esta etapa; los que son fáciles de observar incluyen Pump.fun y así sucesivamente.

Si se compara el comercio con la corriente continua cálida bajo el mar cripto, Pump.fun es naturalmente fácil de entender; pero en el otro extremo, hay una demanda que no es fácil de observar y es más profunda, pero es suficiente para apoyar varios proyectos en el agua: Índice de datos.

En términos sencillos, es posible que no necesites los datos tú mismo, pero siempre que surja un nuevo proyecto de encriptación, habrá una necesidad de consulta de datos/indexación.

Por ejemplo, un DEX en cadena necesita analizar su propio historial de transacciones y liquidez, y necesita verificar los datos;

Otro ejemplo es un Meme. Necesita verificar el estado de quemado de sus propios tokens y si se han comprado nuevos tokens durante la recompra de comisiones. También necesita verificar los datos...

Es posible que no encuentres las llamadas necesidades rígidas en el mercado de la criptografía, pero proporcionar servicios de datos para proyectos es la necesidad más rígida entre las necesidades rígidas: los proyectos de criptografía deben proporcionar servicios a los usuarios (o al menos parecer tener servicios), y en cualquier caso deben basarse en datos en cadena, realizar análisis de datos, visualización y monitoreo en tiempo real relacionado con tu propio negocio.

Si hay demanda en el mercado actual de criptomonedas, básicamente no hay proyectos para elegir, pero esto muestra que el mercado es enorme.

Por otro lado, si todo el mundo tiene la necesidad de indexar datos, en lugar de distinguir si el demandante es una buena persona o una mala persona (también habrá proyectos de aire), es mejor centrarse en la persona que proporciona la pala—-Esta también es una situación peculiar de The Graph en el entorno de mercado actual. Y un nicho ecológico realista.

Esta ubicación y mercado no son fáciles de encontrar, por eso debes prestar atención a proyectos como The Graph:

Proporcionar indexación de datos para otros proyectos es un PMF práctico, amplio y con una demanda real en el entorno actual, solo el proyecto en sí tiene la posibilidad de sobrevivir a través del ciclo;

Desde la perspectiva del lado del proyecto, si fueras un proyecto de criptografía, ¿qué pensarías?

Los datos en la cadena son desordenados y fragmentados. Si quiero analizar si el usuario A ha transferido los activos B a C, en realidad es muy difícil. Es demasiado caro para los proyectos de encriptación hacerlo ellos mismos, por lo que deben contar con un proveedor de servicios que les dé una 'pala'.

Entonces viene la pregunta: ¿De dónde proviene los datos que quiero? ¿Cómo puedo verificarlo más rápido?

Necesitas adentrarte en The Grpah y ver los detalles.

Comprender The Graph y los Subgrafos: El “Catálogo Electrónico” de la Biblioteca Blockchain

En el mundo de habla china, no hay mucha literatura o documentos de investigación que expliquen The Graph de manera sencilla. Por un lado, la indexación de datos se enfoca principalmente en servicios B2B y se siente distante de los usuarios cotidianos. Por otro lado, la tecnología subyacente a menudo parece compleja y más difícil de comprender en medio de toda la publicidad que la rodea.

Para ayudarte a comprender mejor The Graph, usaremos una simple analogía. Una vez que comprendas que la indexación de datos es una necesidad, podría cambiar cómo percibes el valor de The Graph y su potencial de inversión en tokens.

La analogía de la Biblioteca

Imaginemos a The Graph como una bibliotecaria. Varios redes blockchain (Ethereum, Solana, etc.) son como las habitaciones de una gigantesca biblioteca que contiene vastas cantidades de información, como registros de transacciones, estados de contratos inteligentes y más. Pero esta es una biblioteca muy especial:

Los libros (datos) se están agregando constantemente.

No hay un catálogo fijo o sistema de indexación.

Para encontrar información específica, es posible que tenga que revisar miles de libros.

Es como buscar una aguja en un pajar, encontrar lo que necesitas es casi imposible.

Aquí es donde entra The Graph, como el bibliotecario de esta biblioteca descentralizada. Se encarga de organizar e indexar todos los nuevos libros (datos de blockchain) a medida que llegan. También construye un sistema de consultas, similar a un catálogo electrónico en una biblioteca.

Cuando necesites información específica, simplemente le dices a The Graph lo que estás buscando, y encuentra rápidamente los libros y números de página relevantes (es decir, los datos exactos de la cadena de bloques que necesitas). Esto significa que The Graph está creando esencialmente un catálogo electrónico completo, fácil de usar y bien organizado para los datos de la cadena de bloques en todo el mundo criptográfico.

Por qué esto importa

El beneficio de este sistema es claro:

Los desarrolladores y los proyectos no tienen que construir sus propios sistemas complejos de indexación de datos.

Los usuarios pueden acceder rápidamente a los datos de la cadena de bloques que necesitan.

Facilita mucho el proceso de construir aplicaciones descentralizadas (DApps) desde la perspectiva de los datos.

El Valor Central: Indexación de Datos como una Necesidad

Volviendo al valor del proyecto y a la narrativa discutida anteriormente, el efecto a largo plazo de The Graph radica en el hecho de que cada vez que necesites buscar algo en la biblioteca (ya sea para una aplicación real o especulativa), tendrás que usar The Graph. Esa es la verdadera razón por la cual la indexación de datos es una necesidad básica. No es solo un servicio agradable de tener, es fundamental para acceder a los datos de la cadena de bloques de manera organizada.

Tal vez te preguntes: “¿Qué pasa si no quiero acceso a toda la biblioteca? ¿Solo quiero un conjunto particular de libros relacionados con mis intereses?”

Aquí es donde entra en juego la característica clave de The Graph, el Subgraph.

Subgráficos: Indexación de datos personalizada

Digamos que estás especialmente interesado en el libro "Intercambios Descentralizados (DEX)". Puedes crear un subgrafo dedicado a DEX. Este subgrafo incluiría, pero no se limitaría a:

Los contratos inteligentes específicos que desea indexar.

Los eventos que deseas rastrear (por ejemplo, operaciones, adiciones de liquidez).

Cómo se debe organizar y almacenar los datos.

Cómo se puede consultar los datos.

Si tienes varios intereses, puedes crear múltiples subgrafos, cada uno adaptado a diferentes temas en el mundo de las criptomonedas, lo que facilita que diversas aplicaciones utilicen estos conjuntos de datos enfocados.

En términos más simples, un subgrafo es como una Clasificación Decimal Dewey para libros en la biblioteca, donde cada categoría tiene un conjunto específico de libros bajo el mismo tema.

O más popularmente, las sub-imágenes son más como números de clasificación en la gestión de bibliotecas. Un tipo corresponde a la bibliografía del mismo tema.

Y estas subimágenes siguen creciendo.

Estos subgrafos están creciendo continuamente. Según los datos de Messari, a finales del segundo trimestre de 2024, se habían publicado más de 7.370 subgrafos en la red descentralizada, un aumento del 278% respecto a los 1.952 subgrafos al final del primer trimestre de 2024.

Para el tercer trimestre de 2024, el número de subgrafos activos siguió creciendo. A enero de 2025, este número superó los 10,000 subgrafos, mostrando una expansión constante e impresionante. Este crecimiento resalta la creciente importancia de The Graph en el soporte de aplicaciones descentralizadas a gran escala.

Después de entender el concepto, será más fácil entender las ventajas de The Graph.

Dado que varios temas específicos pueden crear directorios especiales, correspondientes a las necesidades rígidas de diferentes aplicaciones de cifrado, al menos se pueden hacer dos cosas diferentes:

• Desde los datos en bruto de la cadena de bloques hasta la creación de subgráficos para construir índices para diferentes temas
• Diferentes proyectos utilizan índices a través de la API de Graph para proporcionar servicios basados en datos para sus respectivos negocios.

Mercado de indexación de datos descentralizados

Surge una nueva pregunta: si el bibliotecario controla todo el indexado y la consulta de datos en cadena, ¿por qué deberías confiar en este bibliotecario?

De hecho, el diseño de The Graph garantiza que la responsabilidad de la "gestión de bibliotecas" esté descentralizada entre diferentes roles en la red, en lugar de estar controlada por una sola entidad.

Más específicamente, los indexadores, delegados, curadores y desarrolladores forman juntos un mercado descentralizado de indexación de datos.

1. Indexadores

El papel más fundamental es el de los indexadores. Ejecutan nodos para procesar e indexar datos de blockchain. Los indexadores son los principales procesadores de datos en la red, responsables de la creación inicial y mantenimiento de índices de subgráficos.

La motivación para que los indexadores participen es que pueden ganar tarifas y recompensas apostando tokens GRT (el token nativo del proyecto) y proporcionando servicios de consulta. Esto es similar a Ethereum u otros validadores de Capa 1 (L1): necesitas una cierta escala para operar, pero si no tienes la escala requerida pero aún quieres participar, hay otro rol para ti: los delegadores.

2. Delegadores

Delegadores, similares a la participación de liquidez, pueden delegar su GRT a un indexador, ayudando a mejorar la seguridad y eficiencia de la red sin necesidad de ejecutar sus propios nodos. Económicamente, los delegadores pueden compartir las recompensas obtenidas por los indexadores a los que delegan.

3. Curadores

A continuación, desempeña un papel crucial el de los curadores. Después de que los indexadores creen miles de subgráficos, ¿cómo determinamos cuáles son los mejores o más adecuados para un caso de uso dado? Los curadores pueden intervenir para identificar subgráficos de alta calidad y señalizarlos.

Económicamente, los curadores pueden ganar recompensas GRT cuando los subgráficos que seleccionaron son ampliamente utilizados en el ecosistema.

4. Desarrolladores

Los desarrolladores o investigadores independientes pueden utilizar los datos de los subgrafos dentro de The Graph, definir la estructura de datos que necesitan indexar y construir aplicaciones basadas en esos datos. Se benefician de la capacidad de acceder rápidamente y de manera eficiente a los datos de la cadena de bloques, lo que reduce significativamente los costos y la complejidad del desarrollo.

5. Usuarios Finales

Los usuarios finales pueden ser DApps, analistas de datos u otras entidades que necesiten datos de blockchain. Obtienen acceso a servicios de datos rápidos y confiables, que son fundamentales para muchas aplicaciones.

Un mercado de datos descentralizado y multiparte

En general, podemos ver que una parte de los roles (indexadores y curadores) proporciona subgrafos y servicios de indexación, mientras que la otra parte (delegadores, desarrolladores y usuarios finales) los consume. Esto crea un mercado de datos descentralizado que no está controlado por ninguna entidad única, con múltiples partes participando en el proceso.

¿Se está utilizando realmente este mercado?

Lo que encuentro particularmente interesante es si un mercado de este tipo se está utilizando genuinamente. Según otro informe de Messari, a finales del segundo trimestre del año pasado, los ingresos totales de The Graph por tarifas de consulta aumentaron un 160% con respecto al trimestre anterior, alcanzando un máximo histórico de $113,000.

Además, la demanda de datos alcanzó niveles históricos, con más de 2.9 mil millones de consultas, un aumento del 84% en comparación con las 1.6 mil millones de consultas en el primer trimestre de 2024.

En el tercer trimestre del mismo año, este número se disparó a más de 5.3 mil millones de consultas, un aumento del 79% respecto al segundo trimestre.

A medida que nos adentramos en el nuevo año, aunque no tengo más datos públicos, está claro que mejores condiciones del mercado y narrativas adicionales generarán más proyectos. La mayor actividad en el ecosistema inevitablemente estimulará una mayor demanda de consultas de datos, que ya estaban creciendo en el año anterior.

Este mercado de datos tiene una demanda real y esencial, pero podría no ser de los clientes minoristas en los que comúnmente pensamos. El mercado de datos, que aún no ha sido ampliamente mencionado o descubierto, parece sugerir que incluso los proyectos más antiguos pueden surgir como beneficiarios durante la rotación cíclica del mercado.

El negocio de The Graph es indudablemente sólido, respaldado por un crecimiento respaldado por datos. Pero, ¿cómo se desempeñará su token GRT? ¿Qué oportunidades existen para la participación de los usuarios regulares?

GRT: Un Beneficiario de Rendimiento Estable

En primer lugar, el papel del token GRT en el mercado de datos discutido anteriormente es regular e incentivar el comportamiento de los participantes del mercado:

• Lado de la demanda: los consumidores de datos y los desarrolladores de DApp deben pagar GRT para consultar los índices, creando una demanda continua del token.
• Lado de la oferta: los indexadores brindan servicios de indexación y reciben recompensas GRT. Los curadores y desarrolladores que descubren o crean subgrafos de alta calidad también obtienen recompensas GRT.

Para los usuarios habituales, la forma más directa de participar es convertirse en delegador, es decir, hacer staking de GRT a un indexador, lo que les permite proporcionar más servicios de indexación (similar al staking de ETH a los nodos para mantener la seguridad de la red).

Pero la pregunta clave es: ¿Vale la pena apostar GRT? Podemos analizar esto desde dos perspectivas: el entorno competitivo externo y el proyecto en sí mismo.

Primero, Veamos la Competencia

Dada la costo de oportunidad del capital, también podrías optar por apostar tus activos en protocolos DeFi como proveedores de liquidez (LPs).

Sin embargo, desde una perspectiva de toda la industria, DeFi ya es bastante competitivo. El ROI (Retorno de la Inversión) ya ha sido descubierto o se descubre fácilmente bajo influencias promocionales. Además, participar como LP puede resultar en pérdidas debido a la pérdida impermanente y otros factores.

Por otro lado, apostar en tokens de VC de alto FDV (Fully Diluted Valuation) y bajo flujo podría llevar a una disminución gradual en el precio de los tokens debido a diferentes condiciones de desbloqueo. Las recompensas por apostar pueden no compensar siquiera la pérdida en el valor del token.

Sin embargo, apostar en el mercado de datos está en un espacio menos competitivo, con un ROI relativamente fijo. Esto lo convierte en una opción más estable y predecible.

A continuación, echemos un vistazo a las recompensas de staking en The Graph

En general, las recompensas para los stakers dependen de los indexadores que elijan, la cantidad de GRT que apuesten y la actividad general y los ingresos de la red.

Cuando los desarrolladores o usuarios consultan datos de The Graph, pagan tarifas de consulta. Los indexadores tienen la discreción de decidir cuánto de la tarifa de consulta desean retener como sus ingresos. Por ejemplo, un indexador puede optar por retener el 13.96% de la tarifa de consulta como sus ingresos.

La porción restante (100% - 13,96% = 86,04%) se distribuye a los delegadores.

Consideremos un ejemplo:

• Supongamos que un total de 1,000 GRT está apostado con este indexador, y tú apuestas 100 GRT (que es el 10% del total apostado).
• Si una consulta cuesta 100 GRT, la cantidad total disponible para distribuir a los delegadores es de 86.04 GRT.
• Como delegador, recibirías 86.04 * 10% = 8.604 GRT.

Esto significa que mientras la demanda de indexación se mantenga estable, cuanto más apuestes, mayor será tu proporción de recompensas en GRT.

La pregunta clave: ¿Experimentará GRT una depreciación significativa?

Entonces, la cuestión es si GRT en sí experimentará una depreciación sustancial. No somos equipos profesionales de mercado secundario y no podemos proporcionar asesoramiento financiero específico. Sin embargo, hay una ventaja obvia para GRT como proyecto más antiguo: tiene una circulación completa sin presión de venta relacionada con desbloqueos.

Por supuesto, el precio de GRT también está sujeto al ciclo del mercado de criptomonedas en general. Pero si miramos el último año, el precio del token ha aumentado un 30% en comparación con el mismo período del año pasado. Además, al revisar los datos en cadena y las correlaciones, no vemos evidencia de actividad de creación de mercado activa o manipulación.

Por lo tanto, si solo estás considerando apostar para obtener un rendimiento constante, y suponiendo que el suministro del token GRT aumenta mientras su precio experimenta un crecimiento estable, aún podría ser una opción atractiva.

Aunque no es tan alto como Meme y otros rendimientos excesivos, el riesgo es relativamente pequeño y la tasa de crecimiento es constante. La situación en PVP no es tan grave.

El Futuro

Mirando hacia adelante, ¿The Graph tiene más catalizadores y eventos reservados para captar la atención del mercado?

Lo que vemos actualmente es que el proyecto se ha expandido más allá de su papel original como un servicio de indexación y ahora está avanzando más en el espacio de la IA.

Por ejemplo, la esencia de los servicios de indexación es hacer que los datos en la cadena sean más accesibles, lo que cada vez se parece más a la infraestructura fundamental para los servicios de inteligencia artificial, brindando un soporte crítico para los agentes de IA recientemente populares.

Además, The Graph está explorando la posibilidad de alojar modelos de IA dentro de su red. Puede cargar modelos solicitados a indexadores seleccionados, realizar inferencias y devolver los resultados a la puerta de enlace. The Graph también puede cobrar tarifas de servicio por este proceso, creando un modelo comercial estable.

A un nivel más intuitivo, el proyecto también está desarrollando productos de agentes de IA similares a una versión cripto de ChatGPT, construidos sobre los datos indexados de The Graph de los intercambios descentralizados (DEXs). Por ejemplo, podrías preguntar directamente qué DEX tuvo el mayor volumen de operaciones en los últimos siete días, y el sistema consultaría el índice para devolver los resultados.

Una ventaja de este enfoque es que, a diferencia de los proyectos de agentes de IA más nuevos, El Graphesencialmente adopta un enfoque de "índice primero, IA después".

Esta estrategia le permite aprovechar las tendencias actuales del mercado mientras mantiene una base sólida para los servicios de indexación de datos, garantizando la sostenibilidad a largo plazo del proyecto. Es un enfoque pragmático y constante para la Adecuación Producto-Mercado (PMF) para productos criptográficos en esta etapa.

En este momento, PMF se trata menos de entrar en nuevos círculos o grandes ideales. Proporcionar servicios de indexación de datos para todos los proyectos de criptomonedas es en sí mismo una forma práctica y sostenible de PMF. Los productos con una demanda real merecen un lugar en el mercado y centrarse en dichos productos y su crecimiento es un camino sólido para asegurar rendimientos confiables.

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