前言

加密貨幣市場具有極高的波動性特徵。這種特徵所營造的環境既提供了可觀的利潤機會，也伴隨巨大的風險。因此，交易者在做出交易決策時，必須清楚自己的風險邊界。

風險承受能力和風險偏好是影響交易行為的兩大關鍵變量。儘管人們時常混淆這兩者，但它們實際上代表了交易者應對風險的不同方面。風險承受能力反映了個人在不產生心理壓力的情況下，能承受資金損失的能力，而風險偏好則指他們願意為實現資金目標而承擔的風險水平。

風險承受能力與風險偏好的定義

風險承受能力

風險承受能力是指基於資金狀況、市場經驗和心理韌性，個人能夠舒適承受的風險水平。它界定了交易者在不產生過度壓力或偏離計劃策略的情況下，能夠承受潛在損失的閾值。影響風險承受能力的因素主要有以下幾點：

財務能力

擁有較多可支配收入或多元化投資的交易者，風險承受能力更高，因為潛在損失不太可能威脅其財務穩定。

市場知識

經驗豐富且能深刻理解市場動態的交易者，通常能更好地應對波動，從而表現出更高的風險承受能力。

情緒韌性

個人性格在風險認知和反應中起著重要作用。冷靜且分析能力強的人，往往比容易焦慮或衝動行為的人能更好地應對市場波動。

風險偏好

風險偏好是指交易者為實現其資金目標而願意承受的風險水平。與風險承受能力不同，風險偏好更多地反映了個人的抱負和戰略意圖。影響風險偏好的因素主要有以下幾點：

交易目標

想要快速積累財富的交易者可能更傾向於高風險投機機會，而追求穩健、長期增長的交易者則更喜歡保守策略。

市場前景

對市場或特定資產抱有的信心會影響交易者承擔風險的意願。看漲情緒通常會讓人們追求更高的風險，而看跌情緒則可能讓其傾向於低風險。

投資時間跨度

投資時間越長，交易者可能會偏好更高的風險，因為他們有更多時間從潛在的損失中恢復。

風險承受能力與風險偏好的關鍵區別

風險承受能力與風險偏好的關鍵區別

風險承受能力與風險偏好不一致的心理與行為影響

風險承受能力與風險偏好之間的不一致，往往會引發情緒化反應，從而使加密貨幣交易中用戶無法很好地理性決策。

不一致帶來的情緒影響

風險偏好超過風險承受能力時，交易者可能會採取過於激進的策略，但這些策略在情緒或投資反面並不合適。例如，某位損失承受能力較低的交易者，可能因為追求快速收益而進入高風險交易，卻在市場下跌時因恐慌而拋售，最終蒙受損失。同樣，風險承受能力較高但低風險偏好的交易者可能因過於謹慎而錯失盈利機會。

恐懼與恐慌

風險承受能力較低的交易者在市場下跌時容易恐慌，導致過早拋售資產。

貪婪

風險偏好較高的交易者可能在追求投機性收益時忽視審慎的風險管理，導致超出自身承受能力。

過度自信

幾次成功的交易可能會讓交易者信心膨脹，進而低估潛在風險。

損失厭惡

一些交易者因虧損而在心理上無法承受，導致避免平倉虧損頭寸，最終造成更大的長期損害。

案例研究與假設情景

案例 1

某位新手交易者由於高風險偏好而重倉投資於 Meme 幣，但卻缺乏足夠的風險承受能力，不能很好應對其極端波動。當價格大幅下跌時，這位交易者因恐慌而低價拋售，導致虧損。

案例 2

某位經驗豐富的交易者具有較高的風險承受能力，卻因保守的風險偏好而避免投資於具有較高風險回報比的投機性資產，這限制了其投資組合的增長潛力。

對齊風險承受能力與風險偏好的策略

對齊風險承受能力與風險偏好對於制定可持續的交易策略至關重要，這不僅能減少情緒困擾，還能優化決策效果。

設定現實目標

制定清晰、可衡量的交易目標，使其與個人資金能力和情感舒適度保持一致。目標應在追求收益與承受潛在損失之間取得平衡。例如，追求穩健投資組合增長的交易者可以將大部分資金分配到低風險資產，同時將少部分資金用於高風險投機交易。

運用頭寸管理

根據風險承受能力和風險偏好調整單筆交易的規模。在高風險資產中的小額投資既能減少暴露風險，又能保留潛在收益。例如，將高風險交易限制為投資組合的 5%，即使虧損，也不會對整體資本造成重大影響。

分散投資

將投資分散到高風險和低風險資產中，以平衡潛在收益和風險敞口。分散投資可降低單筆交易帶來災難性損失的可能性。

使用風險管理工具

利用止損單、止盈單和投資組合再平衡工具控制風險。這些工具有助於保持交易紀律，減少情緒化操作。例如，將止損設定為入場價格以下 10%，確保市場走勢不利時自動退出交易。

制定交易計劃

創建結構化的交易計劃，明確風險參數、進場與出場策略以及可能觸發情緒反應的因素。遵守計劃可防止在市場波動中做出衝動決策。

根據市場狀況調整策略

應隨市場狀況的變化調整風險承受能力和風險偏好。在波動性加劇時，減少頭寸規模或專注於穩定資產可能更為明智。而在牛市中，風險承受能力和偏好一致的交易者則可以增加對高潛力機會的敞口。

案例研究：2021年比特幣極端波動期間的高風險交易清算

2021 年 5 月，在中國加強監管打擊以及億萬富翁埃隆·馬斯克（Elon Musk）發佈引發恐慌情緒（FUD）的推文後，比特幣價格在一天內暴跌 30%。這一意外的暴跌導致超過 80 億美元的高槓杆頭寸被強制清算。

來源：Glassnode

Glassnode 數據顯示，在 2021 年比特幣達到歷史高點（ATH）期間，多頭交易者佔據了清算量的大部分。這種現象發生在交易者使用槓桿放大潛在收益時，因日內波動導致價格劇烈反向波動，最終被強制平倉。這反映了高風險交易者的常見行為模式：在牛市趨勢中，過度運用槓桿押注價格持續上漲。

第二個觀察點涉及 2021 年 10 月比特幣上漲期間空頭交易者的清算情況。與之前多頭清算主導的歷史高點不同，此次上漲中，押注下跌趨勢的空頭交易者被強制平倉，反映出交易者對市場趨勢的錯誤判斷。

結語

風險承受能力和風險偏好是決定加密貨幣交易中決策與策略的核心要素。這者對於想要自如應對市場波動的交易者至關重要。

風險承受能力反映了交易者在資金損失和情緒壓力方面的承受能力，而風險偏好則體現了其為達成目標願意承擔的風險水平。兩者若不匹配，可能引發衝動行為，如過度投資高風險資產或在市場波動中過早止損。反之，兩者對齊能夠增強交易紀律，穩定情緒，並提升策略執行的效率。