مقدمة: لماذا نحتاج إلى مجمع السيولة؟

في التمويل التقليدي، يعتمد التداول على كتب الأوامر ومحركات التطابق، والتي غالباً ما تكون مركزية في منصات التداول المركزية. في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، يجب أن يتم التداول بالكامل على السلسلة، مع تجنب مخاطر الحضانة والثقة الناجمة عن التمركز. مجمعات السيولة، كحلاً غير وسيط، تعيد تشكيل نموذج المعاملات المالية. مع استمرار نمو القيمة المقفلة للبيئة DeFi، أصبحت مجمعات السيولة التكنولوجيا الأساسية في هذا المجال بسبب بساطتها ووظائفها القوية.

ما هو مجمع السيولة؟

ببساطة، حوض السيولة هو مجموعة من الأموال المقفلة في عقد ذكي مصمم لدعم التداول اللامركزي والإقراض وغيرها من الأنشطة المالية على السلسلة.

المستخدمون، المعروفون بمزودي السيولة (LPs)، يوفرون سيولة للسوق عن طريق إيداع عملتين مكافئتين في مجمع السيولة ويحققون أرباحًا من رسوم التداول. على سبيل المثال، فيUniswapعلى المنصة، يمكن للمستخدمين توفير السيولة بسهولة لزوج تداول (مثل ETH/USDT) والاستمتاع بتقاسم الرسوم.

على سبيل المثال:

• افترض أنك وصديقك افتتحتما 'متجر تبادل' معًا، متخصصين في تبادل التفاح والبرتقال.
• يضع كل منكما 100 تفاحة و 100 برتقالة على عداد 'متجر التبادل'، وهو 'مجمع السيولة'.
• إذا أراد الزبون تبديل 10 تفاحات بالبرتقال، فقط يحتاج إلى وضع التفاحات على العداد ويمكنه أخذ عدد مقابل من البرتقال من العداد دون الحاجة لكلاكما للتشغيل شخصيًا.
• في كل مرة يتم فيها إجراء معاملة، يحتاج العملاء إلى دفع رسوم صغيرة، مثل 0.3 تفاحة، سيتم تخزين هذه الرسوم في 'متجر التبادل' وتوزيعها عليك كمكافأة عن توفير السيولة.

هذا العداد هو 'مجمع السيولة'، وأنتما اثنان 'مزودي السيولة (LP)'.

تصميم هذه الآلية يقضي على التبعية للمؤسسات الوسيطة في التمويل التقليدي. يمكن لأي شخص المشاركة وسحب السيولة في أي وقت، مما يوفر للمستخدمين تجربة تداول جديدة تماما.

الفرق بين مجمع السيولة ودفتر الطلبات التقليدي

في التبادلات التقليدية مثل Gate.io، يعتمد التداول على كتب الأوامر لمطابقة احتياجات الشراء والبيع لكلا الطرفين. يحتاج المشترين والبُائعون إلى البحث عن الأطراف المقابلة واحدًا تلو الآخر لإتمام الصفقة.

في مجمع السيولة ، لا حاجة لمطابقة المشترين والبائعين مباشرة. يتم تخزين الرموز في المجمع ، ويحتاج المستخدمون فقط إلى 'التداول' مع المجمع لإكمال التبادل. يجعل هذا النموذج التداول أكثر كفاءة ، خاصة عند التداول على أصول أقل شعبية.

مثال على كتاب الطلب التقليدي مقابل مجمع السيولة:

• وضع سجل الطلبات: تريد شراء كتب مستعملة في سوق البرغوث، ولكن عليك أن تجد شخصًا مستعدًا لبيع هذا الكتاب.
• يقوم سوق البرغوث بإعداد 'مكتبة للكتب المستعملة' بنمط مجمع الأموال، حيث يمكن لأي شخص وضع الكتب فيه ويمكن للآخرين تبادل الكتب التي يرغبون فيها في أي وقت (يتبع التبادل قواعد قيم معينة، وليس أي كتاب يمكن تبادله مقابل آخر). هذا الأسلوب لا يتطلب منك البحث عن شركاء تداول واحد تلو الآخر.

كيف تعمل مجمع السيولة؟

بناءً على افتراض أن المستخدم يرغب في تبادل USDT (عملة مستقرة بالدولار الأمريكي) مقابل ETH (إيثيريوم)، يمكن القيام بذلك من خلال مجمع السيولة مثل يونيسواب.

1. إيداع الأموال: يقوم مزودو السيولة (مثلك) بإيداع 6000 USDT و 2 ETH في مجمع السيولة ، مما يخلق بركة بسعر السوق الحالي (مفترضًا أن 3000 USDT = 1 ETH)
2. عملية الصفقة: يرغب المستخدم في شراء 1 ETH بمقابل 3000 USDT. سيقوم مجمع السيولة بضبط نفسه تلقائياً. يقوم المستخدم بإيداع 3000 USDT في المجمع وسحب 1 ETH من المجمع.
3. تغيير السعر: بعد اكتمال الصفقة، يصبح الرصيد في مجمع السيولة 9000 دولار أمريكي و 1 ETH، مما يتسبب في ارتفاع سعر ETH إلى مستوى أعلى، مع انعكاس علاقة العرض والطلب في السوق.

يحقق مزودو السيولة ربحًا من رسوم الصفقات التي تُولد من التداول (مثل 0.3% من مبلغ الصفقة) مع تحمل بعض المخاطر أيضًا (التفاصيل مذكورة في النص التالي).

الغرض الرئيسي لمجمع السيولة

1. صانع السوق التلقائي (AMM)

AMM هو واحد من التطبيقات الأساسية لمجمعات السيولة. على سبيل المثال، يمكنك تبادل USDT بـ ETH على Uniswap دون الانتظار لوجود بائع عبر الإنترنت ووضع طلب. يعد خوارزمية AMM سعر الصرف بناءً على كمية الرموز في المجمع لضمان تنفيذ صفقات سلس.

حالة حقيقية:

في نظام دفتر الطلب التقليدي، إذا كنت ترغب في شراء زجاجة شاي بالحليب، فستسأل الرئيس 'من يمكن أن يبيع لي شاي بالحليب؟' في نموذج AMM، الرئيس قد أعد بالفعل المخزون، وسعر شاي الحليب يتم تحديده مباشرة بواسطة كمية المخزون.

2. تعدين السيولة وتوليد العائد

من خلال تعدين السيولة ، يمكن للمستخدمين إيداع الرموز في مجمعات السيولة وكسب الرموز الإضافية التي يتم مكافأتها من قبل المنصة. على سبيل المثال ، فيبانكيك سوابمن خلال إيداع رموز CAKE ، يمكنك كسب المزيد من CAKE أو رموز المكافأة الأخرى (المراهنة لعروض الرموز الجديدة).

3. الحكم والتصويت

تستخدم بعض المنصات رموز حوض السيولة للتصويت على الحوكمة. على سبيل المثال، يحصل المستخدمون الذين يوفرون السيولة للحوض على رموز LP، التي يمكن استخدامها للتصويت على سياسات أو اتجاهات المنصة.

4. تأمين العقد الذكي

غالبًا ما تواجه مشاريع DeFi خطر ثغرات العقود الذكية. من خلال خدمات التأمين المقدمة من مجمعات السيولة، يمكن للمستخدمين الحصول على مستوى معين من الحماية المالية. على سبيل المثال،نيكسوس ميوتواليسمح المنصة للمستخدمين بتوفير حماية تأمينية لضعف العقد المحتملة.

5. سك الأصول الاصطناعية

على سبيل المثال، يقوم المستخدمون بإيداع ETH كضمان في مجمع السيولة، ومن خلال توفير توقعات وعقد ذكي، يتم إنشاء أصول اصطناعية مرتبطة بالذهب أو الدولار الأمريكي. وهذا يسمح للمستخدمين بتداول الإصدارات المرمزة لمختلف الأصول الحقيقية على البلوكشين.

مخاطر وتحديات مجمع السيولة

1. فقدان غير دائم

إذا قدمت سيولة لمجمع السيولة لصندوق USDT/ETH وارتفع سعر ETH بشكل كبير، قد تجد أن الاحتفاظ بـ ETH مباشرة يمكن أن يكون أكثر ربحية من المشاركة في مجمع الصندوق.

على سبيل المثال:

من خلال إيداع 100 USDT و 0.1 ETH في مجمع السيولة، تضاعف سعر ETH. على الرغم من زيادة القيمة الإجمالية للمجمع، فإن كمية الرموز التي تتلقاها في يدك قد تكون أقل مما كانت عند الاحتفاظ بها بشكل منفصل، وهو ما يعرف بالخسارة غير الدائمة.

2. تحديد نطاق السعر في مجمع السيولة

في النموذج التقليدي لأداة صانع السوق المؤتمتة (AMM)، عادة ما يحتاج مزودو السيولة (LPs) إلى توفير السيولة عبر النطاق السعري بأكمله، على سبيل المثال من الصفر إلى اللانهاية. على الرغم من أن هذا الآلية بسيطة، إلا أنها قد تؤدي إلى تركز غالبية السيولة في مناطق الأسعار الغير نشطة، مما يضيع كفاءة استخدام الأموال.

لمعالجة هذه المشكلة، قامت بعض المنصات (مثل Uniswap V3) بإدخال مفهوم 'السيولة المركزة'، مما يتيح لمزودي السيولة تحديد نطاق سعر محدد للسيولة التي يقدمونها. بهذه الطريقة، يعمل السيولة فقط ضمن النطاق السعري المحدد مسبقًا، مما يعزز بشكل كبير كفاءة استخدام رأس المال.

مثال:

في حالة توفيرك للسيولة لزوج التداول ETH/USDT:

• إذا كنت تعتقد أن سعر ETH سيتقلب بين 3000 USDT و 4000 USDT، يمكنك قفل السيولة ضمن هذا النطاق السعري.
• عندما ينخفض سعر ETH ضمن هذا النطاق ، سيستخدم حوض الأموال سيولتك لإتمام العملية ، وسوف تكسب أيضًا رسومًا كنتيجة.
• إذا انخفض سعر الإيثر خارج هذا النطاق، ستكون السيولة الخاصة بك غير قادرة مؤقتًا على المشاركة في التداول حتى يعود السعر إلى النطاق.

وبهذه الطريقة، يمكن لمزودي السيولة إدارة الأموال بشكل أكثر دقة وتحسين كفاءة العائد. ومع ذلك، يزيد هذا أيضًا من تعقيد ضبط نطاقات الأسعار، خاصة بالنسبة للمبتدئين، مما يتطلب المزيد من تحليل السوق والحكم.

كلما زاد النطاق السعري الذي تحدده ، انخفض معدل استخدام رأس المال ، وزادت مخاطر الخسارة غير الدائمة التي ستتحملها (على سبيل المثال ، إذا استمرت ETH في الارتفاع ، فستتحول رموز ETH التي تستثمرها تماما إلى USDT)

مخاطر العقد الذكي
إذا كان هناك ثغرة في العقد الذكي لمجمع السيولة، فقد يتمكن القراصنة من سرقة الأصول من المجمع. على سبيل المثال، تعرضت بعض المنصات للهجوم بسبب ثغرات في العقود، مما تسبب في خسائر كبيرة للمستخدمين.

مخاطر التمركز
قد يكون لبعض فرق تطوير المشروع سلطة الإدارة على مجمع الأموال ، مما قد يؤدي إلى إمكانية التلاعب الضار.

ملخص: مستقبل وتطوير مجمع السيولة

أصبح مجمع السيولة واحدًا من التقنيات الأساسية في نظام الـ DeFi، حيث يوفر للمستخدمين طرقًا جديدة للتداول اللامركزي وتوليد العوائد وإدارة الأصول. من خلال العقود الذكية المبتكرة، لديها القدرة على تغيير طريقة عمل النظام المالي التقليدي. ومع ذلك، يحتاج المبتدئون إلى تقييم المخاطر بعناية عند المشاركة، اختيار منصات ذات سمعة طيبة وآمنة، وضمان سلامة أموالهم.