Autor: André Beganski, Decrypt
Traducido por: Felix, PANews
Este año, con la SEC de EE. UU. adoptando un nuevo enfoque regulatorio para los productos de criptomonedas, los ETF han abierto varias puertas para el mercado de criptomonedas en Wall Street.
Aunque las gestoras de activos han intentado lanzar productos que rastreen los precios spot de Bitcoin y Ethereum, con la reelección de Donald Trump como presidente en enero, el entorno regulatorio empezó a cambiar, y muchas empresas prevén oportunidades potenciales en el mercado para 2025.
En cuanto a Bitcoin, según datos de Farside Investors, hasta el 15 de diciembre, desde su lanzamiento en enero de 2024, los ETF de Bitcoin spot han acumulado una entrada neta de 57.700 millones de dólares, un aumento del 59% respecto a los 36.200 millones de dólares a principios de año, aunque el flujo de fondos no ha sido siempre estable.
Por ejemplo, según datos de CoinGlass, el 6 de octubre, cuando Bitcoin se acercó a un máximo histórico de 126.000 dólares, los inversores inyectaron 1.2 mil millones de dólares en ETF de Bitcoin spot. Semanas después, el 11 de noviembre, cuando Bitcoin cayó por debajo de los 90.000 dólares, los inversores retiraron 900 millones de dólares de estos fondos.
Sin embargo, esto sigue siendo solo el segundo peor día registrado para los ETF de Bitcoin spot: en febrero de este año, debido a preocupaciones sobre comercio e inflación, el precio de Bitcoin se desplomó, provocando una salida de fondos de 1.000 millones de dólares.
En cuanto a Ethereum, según datos de CoinGlass, desde su lanzamiento en julio del año pasado, hasta el 15 de diciembre, los ETF de Ethereum spot han recibido una entrada neta de 12.600 millones de dólares. Entre ellos, en agosto, cuando Ethereum alcanzó un máximo histórico cercano a 4950 dólares, estos ETF recibieron en un solo día 1.000 millones de dólares en fondos.
A medida que las instituciones financieras muestran signos cada vez más claros, algunos centran su atención en el potencial de futuros ETF que puedan impulsar los precios de los activos digitales o ampliar el acceso a nuevos inversores. Sin embargo, otros están más interesados en ETF que rastreen varias criptomonedas simultáneamente, considerándolos productos adecuados para inversores institucionales.
Establecimiento de estándares universales
La SEC de EE. UU. aprobó en septiembre los estándares de cotización universales para las participaciones en fideicomisos de productos básicos, en respuesta a las expectativas del mercado que han ido en aumento durante meses.
Las solicitudes de ETF en la mesa de la SEC en EE. UU. son numerosas y abarcan una variedad de activos digitales. La aprobación de estas solicitudes dependerá de una cuestión que la anterior administración de la SEC había evitado durante años: ¿en qué circunstancias deben considerarse los activos digitales como bienes?
Con la introducción de estos nuevos estándares, la SEC ya no tendrá que decidir caso por caso si criptomonedas como Dogecoin o meme coins presidenciales cumplen con los requisitos, sino que establecerá condiciones unificadas para que los activos digitales califiquen como fondos de fideicomiso de bienes.
Los factores más importantes incluyen: los activos digitales cubiertos por el ETF deben negociarse en mercados regulados y tener al menos seis meses de historial de negociación de futuros, o bien, haber sido respaldados para ETFs con exposición significativa a riesgos.
Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, afirmó en una entrevista en septiembre que esto significa que al menos una docena de criptomonedas podrían cumplir inmediatamente con los “requisitos de cotización”. En su opinión, esto es coherente con las expectativas.
James Seyffart, analista senior de investigación en Bloomberg, expresó recientemente en X que la aprobación de los estándares universales probablemente aumentará significativamente la cantidad de productos disponibles para los inversores, aunque las gestoras de activos aún esperan resultados de aprobación para al menos 126 ETF.
Estas solicitudes se concentran principalmente en tokens de proyectos emergentes de finanzas descentralizadas (como Hyperliquid) y en algunas monedas meme relativamente nuevas, como Mog.
Lectura relacionada: ¿La nueva regulación de la SEC abrirá la puerta a los ETF de criptomonedas? ¿Se espera que los 10 principales ETF spot se lancen pronto?
XRP y Solana
Tras Bitcoin y Ethereum, ahora los inversores en EE. UU. pueden invertir a través de ETF que rastreen los precios spot de XRP y Solana, además de otros productos relacionados con activos digitales.
Como las criptomonedas con mayor valor de mercado en quinto y séptimo lugar respectivamente, XRP y Solana enfrentaron presiones regulatorias durante la administración de Biden, pero a medida que se convierten en activos subyacentes de más productos, estas presiones se están aliviando gradualmente.
El año pasado, el lanzamiento de ETF de Bitcoin spot generó una ola de demanda y llevó a un nuevo máximo en el precio de Bitcoin. Aunque este efecto no se replicó completamente en criptomonedas de menor capitalización, los ETF específicos para XRP y Solana aún atraen a muchos inversores.
Juan Leon, estratega senior de inversión en Bitwise, afirmó: “Creo que el impacto de los ETF en los precios puede no haber alcanzado las expectativas, pero en términos de innovación de productos, han sido un gran éxito y han demostrado que los inversores también están interesados en activos distintos a Bitcoin y Ethereum.”
Según Juan Leon, el lanzamiento de ETF de Solana y XRP en noviembre “no fue en el momento ideal”, ya que en los últimos meses la situación macroeconómica ha provocado una caída en los precios de los activos digitales.
A pesar de ello, los datos de flujo de fondos siguen siendo positivos. Según CoinGlass, hasta el 15 de diciembre, el ETF de Solana spot ha recibido una entrada neta de 92 millones de dólares desde su lanzamiento; el ETF de XRP spot lanzado en el mismo mes ha acumulado aproximadamente 883 millones de dólares en entradas netas.
El lanzamiento del ETF de Solana también es notable porque es uno de los primeros en compartir parte de los ingresos por staking con los inversores. Este avance se debe a las nuevas directrices publicadas el mes pasado por el Departamento del Tesoro y la IRS de EE. UU.
Aunque BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, aún no ha expandido sus productos relacionados con criptomonedas a más activos, Leon señaló que las comunidades de XRP y Solana probablemente no necesiten estos productos.
“Hasta ahora, la participación, la fuerza y la escala de estas comunidades en el funcionamiento de los ETF superan ampliamente las expectativas. Creo que esto es una buena señal para el desarrollo de ambos ecosistemas en 2026.”
Por ejemplo, según datos de SoSoValue, hasta el 15 de diciembre, la entrada neta en el ETF de Dogecoin spot fue de 2 millones de dólares.
¿Guerra de índices?
Gerry O’Shea, director de análisis del mercado global en Hashdex, afirmó que en 2025, los principales tenedores de ETF de criptomonedas spot seguirán siendo inversores individuales y fondos de cobertura, aunque se espera que esta tendencia cambie significativamente en breve.
O’Shea indicó que muchos asesores e inversores profesionales aún están investigando diligentemente los ETF que rastrean criptomonedas, pero estima que pronto considerarán seriamente asignar fondos a esta categoría de activos.
Por otro lado, Vanguard anunció a principios de este mes que permitirá a sus 50 millones de clientes negociar algunos ETF de criptomonedas spot en su plataforma de corretaje. Al mismo tiempo, Bank of America aprobó comenzar a ofrecer asignaciones moderadas a criptomonedas para clientes de patrimonio privado a partir del próximo año.
Hace aproximadamente un año, el entorno regulatorio aún presentaba muchas incertidumbres, y muchas instituciones no estaban preparadas para entrar en este campo. Ahora, el foco del mercado ya no está en si deben participar o no, sino en cómo hacerlo.
Desde esta perspectiva, O’Shea cree que en 2024 los ETF que rastrean índices de activos digitales jugarán un papel más importante en las discusiones. Señaló que muchos inversores profesionales prefieren productos con carteras que se ajustan dinámicamente con el tiempo, lo que les da mayor tranquilidad.
O’Shea explicó: “Pueden invertir en ETF indexados para acceder ampliamente al potencial de crecimiento del mercado sin tener que entender todos esos detalles. No necesitan conocer cada activo en profundidad.”
Por ejemplo, en febrero, Hashdex lanzó en EE. UU. su primer ETF spot que rastrea múltiples activos digitales: el Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Este ETF está basado en el índice Nasdaq Crypto y posee Cardano, Chainlink, Stellar y otras criptomonedas principales.
Además, empresas como Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares y CoinShares también han lanzado productos similares, algunos mediante derivados para obtener exposición a activos digitales. Según ETF Trends, esta serie de ETF indexados ofrece exposición a 19 activos digitales diferentes.
En cuanto a inversores institucionales, aunque algunos fondos de pensiones en EE. UU. compraron ETF de Bitcoin spot, la Comisión de Inversiones de Wisconsin liquidó aproximadamente 300 millones de dólares en sus posiciones en torno a febrero. Esta acción fue divulgada en los informes 13F presentados por grandes inversores institucionales cada trimestre.
Mientras tanto, en Oriente Medio y en instituciones académicas, la participación es más activa. Por ejemplo, Al Warda Investments reveló en noviembre que posee una posición de 500 millones de dólares en el ETF de Bitcoin spot de BlackRock. Esta firma de inversión está vinculada a la Abu Dhabi Investment Council (que es una subsidiaria de Mubadala Investment), el fondo soberano de Abu Dhabi.
Mubadala también divulgó en febrero que tiene una posición en ese ETF de BlackRock, valorada en 567 millones de dólares, y en la misma época, la Fundación de la Universidad de Harvard reportó una inversión de 433 millones en ese ETF. La Universidad de Brown y la Universidad de Emory también revelaron en 2023 que poseen ETF de Bitcoin spot, siendo algunas de las primeras instituciones en adoptar este activo a nivel institucional.
Los analistas consideran que este cambio en la participación institucional podría reducir la volatilidad de Bitcoin y disminuir sus caídas.
O’Shea, al hablar sobre la expansión de la base de inversión, afirmó: “Aunque los cambios no son drásticos, son dignos de atención. Esta transición de minoristas a instituciones es muy favorable para la sostenibilidad a largo plazo de activos como Bitcoin, ya que estos inversores institucionales tienen horizontes de inversión más a largo plazo.”
Lectura relacionada: En las ruinas: la extrema diferenciación del mercado de ETF de altcoins
