BlockBeats Noticias, 7 de febrero, el director de investigación de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, afirmó que, a diferencia de caídas anteriores con motivos claros, en esta ocasión no hay un único detonante, lo que hace más difícil determinar el fondo del mercado, pero también puede crear condiciones más claras para la recuperación. Los factores que llevaron a que el Bitcoin cayera a 60,000 dólares el jueves incluyen el colapso del apalancamiento, la venta forzada por parte de los mineros, la disminución de la especulación en inteligencia artificial, la amenaza de la computación cuántica y el patrón típico de ciclo alcista-bajista de cuatro años, en el que los inversores en Bitcoin anticipan y venden en consecuencia.
Desapalancamiento masivo: Los contratos de futuros sin cerrar alcanzaron un pico de 90 mil millones de dólares a principios de octubre, y actualmente han caído de aproximadamente 61 mil millones de dólares hace una semana a unos 49 mil millones de dólares, lo que significa que el mercado ha reducido más del 45% del apalancamiento máximo.
La fiebre de la inteligencia artificial disminuye: Los inversores comienzan a cuestionar si empresas como OpenAI y proveedores de servicios en la nube pueden realmente obtener beneficios de las enormes inversiones en infraestructura. Dado que el retorno de cientos de miles de millones en inversiones en infraestructura aún no está claro y la ruta hacia la comercialización es difusa, este escepticismo ha golpeado duramente a los mineros de Bitcoin.
Aumenta la amenaza de la computación cuántica: El interés en este tema ha crecido, y las discusiones en foros de desarrolladores y comunidades son más activas, aunque varios desarrolladores principales de Bitcoin siguen minimizando la urgencia del riesgo.
Impacto psicológico del ciclo de cuatro años: Bitcoin sigue un ritmo cíclico estricto pero no oficial cada cuatro años: los eventos de reducción a la mitad reducen la emisión de nuevas monedas, generalmente impulsando los precios; luego, los inversores toman ganancias y el mercado entra en un ciclo bajista. “La narrativa de cuatro años sigue siendo una referencia importante en la psicología de los inversores.”
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El principal motor de este movimiento anómalo es la liquidación forzosa localizada en un entorno de posiciones altamente apalancadas en el mercado de derivados. Según los datos actuales, el volumen de posiciones en contratos perpetuos de BTC se mantiene siempre en niveles altos; el apalancamiento del mercado se acumula y, dentro de la ventana del evento, el desapalancamiento pasivo de los multiplicadores de los largos provoca que se active una cadena de liquidaciones, lo que a su vez conduce a una caída pasiva del precio spot. Los flujos de capital de ETF se mantienen neutrales y contrastan con la salida neta de grandes fondos en la cadena, lo que confirma además que la caída de precios en esta ocasión está dominada por la liberación endógena del riesgo dentro del mercado de derivados.
Además, los datos a nivel diario muestran que las grandes direcciones (\u003e$10M) continúan con salidas netas constantes, con un total de -12,987.03 BTC. Esto debería haber servido de soporte para el precio, pero durante el tramo del evento no se ha observado una venta masiva concentrada ni un aumento brusco de actividad on-chain. En el nivel de los ETF, los principales ETF no presentan grandes fluctuaciones en el flujo de fondos, lo que indica que las instituciones no han mostrado ventas de tendencia. El volumen de operaciones en el contado y en los derivados se mantiene alto; en algunas de las principales plataformas, la estructura de posiciones está altamente concentrada. Con la resonancia de múltiples factores, el efecto de liquidación forzosa localizada se amplifica y, posteriormente, se transmite al mercado spot.
Actualmente, el mercado sigue en una fase de funcionamiento con alto apalancamiento; es necesario estar atentos a que la volatilidad amplificada en el futuro genere una nueva ronda de presión por liquidaciones. Se recomienda vigilar indicadores como la entrada/salida neta de BTC en las bolsas, las transferencias de gran monto a nivel de minutos, las posiciones en el mercado de derivados, la tasa de fondos y el volumen de liquidaciones. Si se produce un cambio brusco en los flujos de capital en el lado de los derivados o de los ETF, también podría haber riesgo de una caída sistémica. El riesgo de volatilidad intensa en el corto plazo es prominente; los inversores deben prestar mucha atención a los datos futuros del mercado y a la actividad on-chain.
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