Vue d'ensemble

Le 16 janvier 2025, la société d'investissement en cryptomonnaie Multicoin Capital a proposé la proposition de gouvernance SIMD-0228, suggérant un changement du modèle d'inflation fixe actuel de Solana vers un mécanisme dynamique pour renforcer la sécurité et la décentralisation du réseau.

Source: github.com

Contexte et raisons de la proposition

Actuellement, le mécanisme d'émission de jetons fixe de Solana est confronté à plusieurs défis. Bien qu'il contrôle l'émission de jetons grâce à un taux d'inflation fixe, ce modèle rigide ne peut pas répondre adéquatement aux demandes du marché.

Lorsque les conditions du marché fluctuent, l'émission de jetons inchangée peut compromettre la sécurité du réseau ou créer une offre excessive de SOL sur le marché, ce qui pourrait déstabiliser les prix.

Noyau de la proposition actuelle :
La proposition actuelle utilise le taux de mise en jeu comme métrique clé pour ajuster dynamiquement l'émission de jetons, afin de maintenir la sécurité et la stabilité du réseau.

Lorsque le taux de mise en jeu diminue, le système augmente l'inflation pour encourager davantage d'utilisateurs à miser, renforçant ainsi la sécurité du réseau. En revanche, lorsque le taux de mise en jeu augmente, l'inflation diminue, réduisant l'offre de SOL et soutenant la stabilité des prix.

Avantages fondamentaux du mécanisme d'inflation dynamique

(1) Sécurité renforcée du réseau
Lorsque le taux de mise en jeu diminue, le système augmente automatiquement l'émission de SOL pour améliorer les récompenses de mise en jeu. Cela incite davantage d'utilisateurs à mettre en jeu leurs jetons, renforçant la sécurité du réseau et réduisant les risques d'attaque. Par exemple, si le taux de mise en jeu tombe à 40 %, le mécanisme augmente les récompenses pour maintenir la stabilité du réseau.

(2) Pression de vente réduite sur le marché
Lorsque le taux de mise en jeu est élevé, le taux d'inflation du SOL diminuera correspondamment, réduisant ainsi l'offre de nouveaux SOL sur le marché, atténuant ainsi la pression de vente et maintenant des prix relativement stables.

(3) Promouvoir la durabilité économique
À l'avenir, si les récompenses de MEV (Valeur Maximale Extractible) deviennent suffisamment élevées, Solana pourrait ne plus compter sur l'émission inflationniste, soutenant plutôt les opérations réseau grâce à des mécanismes axés sur le marché, rendant ainsi l'ensemble du système économique plus sain et plus durable.

(4) Protéger les intérêts des détenteurs de jetons à long terme
Une forte inflation entraîne une dilution de la valeur des actifs des utilisateurs non misés, tandis que le mécanisme dynamique d'ajustement du taux d'inflation peut réduire les émissions inutiles de SOL, réduisant ainsi le risque de dilution pour les détenteurs à long terme.

(5) Renforcer le développement de l'écosystème Solana
Ce mécanisme rend l'émission de SOL plus flexible, ce qui contribue à stabiliser le marché tout en soutenant la croissance à long terme de l'écosystème Solana. À mesure que les récompenses MEV augmentent, le SOL pourrait potentiellement atteindre une "inflation zéro", renforçant ainsi la durabilité du réseau.

L'objectif principal de SIMD-0228 est de créer un mécanisme d'inflation plus adaptable qui équilibre la sécurité du réseau, la stabilité du marché et le développement durable. En ajustant dynamiquement l'émission de SOL, le système peut optimiser automatiquement les incitations dans des conditions de marché variables, améliorant la décentralisation tout en réduisant le risque de dilution pour les détenteurs à long terme.

Si approuvée et mise en œuvre, cette proposition pourrait guider Solana vers un système économique plus stable et plus sain, potentiellement atteindre une inflation nulle à mesure que les récompenses MEV augmentent. Cela renforcerait l'attrait de SOL en tant qu'actif tout en renforçant l'écosystème Solana, créant ainsi une base solide pour l'infrastructure Web3 future.

Ajustements spécifiques

Taux de mise en jeu cible : 50%

Si le taux de mise en jeu dépasse 50 %, l'émission de SOL sera réduite, ce qui diminuera les récompenses de mise en jeu afin d'éviter une concentration excessive de la mise en jeu parmi quelques détenteurs.

Si le taux de jalonnement tombe en dessous de 50 %, l’émission de SOL augmentera, ce qui augmentera les récompenses de jalonnement pour inciter davantage d’utilisateurs à participer au jalonnement.

Plage de taux d'inflation :

Le minimum est de 0%, garantissant qu'aucune émission inutile de jetons ne se produit.

Le taux d'inflation maximal sera ajusté selon la courbe d'émission de Solana existante.

4. Options Alternatives

Taux de nouvelle émission fixe :

Établir un nouveau taux d'inflation fixe, mais en manquant de capacité d'ajustement du marché et en étant incapable de répondre de manière flexible aux changements du taux de mise en jeu.

Ajustement de l'émission basée sur le MEV:

Ajuster l'émission en fonction des récompenses MEV, mais cette approche pourrait entraîner des profits MEV cachés, affectant ainsi l'efficacité du mécanisme.

Grâce à ce mécanisme d'ajustement dynamique, Solana sera mieux en mesure d'équilibrer l'offre de jetons, la sécurité du réseau et la liquidité du marché, favorisant ainsi le développement durable à long terme de l'écosystème.

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Contexte

Au 10 février 2025, Solana utilise un modèle de taux d'inflation fixe, initialement fixé à 8 %, diminuant de 15 % par an, pour atteindre finalement 1,5 %. Le taux d'inflation actuel du SOL est d'environ 4,728 %.

Source: solanacompass.com

Dans le podcast Lightspeed, le cofondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a expliqué que le concept de taux d'inflation fixe provenait de la conception de Cosmos et servait principalement de "mécanisme comptable". À son avis, l'émission de SOL ne crée ni ne détruit de valeur, elle la redistribue simplement des non-stakers aux stakers par le biais de la dépréciation relative. En tant que tel, il ne considère pas l'inflation comme une préoccupation majeure.

Cependant, Multicoin considère la réduction de l'inflation SOL cruciale pour les raisons suivantes :

1. Réduire la centralisation du réseau :

Étant donné que le nouveau SOL n'est distribué qu'aux validateurs, cela peut conduire à ce que quelques gros détenteurs accumulent davantage de participation au réseau, aggravant ainsi les problèmes de centralisation. La réduction de l'inflation contribue à atténuer cette tendance.

2. Améliorer l’attrait de l’application DeFi :

Les taux d'inflation élevés augmentent le coût d'opportunité du SOL non mis en jeu, réduisant sa liquidité et sa utilisabilité dans l'écosystème DeFi. Une inflation plus faible contribue à renforcer la compétitivité du SOL dans les applications DeFi.

3. Réduire la pression de vente sur le marché :

Les récompenses élevées en jeu peuvent contraindre certains détenteurs à vendre des SOL en raison des politiques fiscales, soit pour payer des impôts soit pour réduire la charge fiscale. Une inflation plus faible contribue à réduire cette pression de vente externe.

Source: solanacompass.com

Selon les auteurs de la proposition Multicoin Tushar Jain et Vishal Kankani, le mécanisme actuel d'inflation de Solana manque de capacité pour surveiller et prendre en compte l'activité du réseau. "Étant donné l'activité actuelle des transactions du réseau et les revenus des frais, le calendrier d'inflation actuel dépasse ce qui est raisonnablement nécessaire pour maintenir la sécurité du réseau."

Si la proposition est mise en œuvre et fonctionne comme prévu, les rendements de la mise en jeu de SOL peuvent diminuer. Au 10 février 2025, les rendements de la mise en jeu de SOL ont historiquement oscillé entre 7 et 12 %, et si l'émission diminue, les rendements diminueront en conséquence. Bien que la croissance des récompenses MEV (Maximum Extractable Value) puisse partiellement compenser l'impact, les rendements globaux peuvent néanmoins continuer de diminuer.

Source: solanacompass.com

Cet ajustement a des précédents dans l'industrie de la crypto. Par exemple, Ethereum a façonné avec succès le récit de la « Monnaie par ultrasons » après être passé à la preuve d'enjeu et avoir réduit l'émission. En même temps, Cosmos, malgré l'utilisation d'un mécanisme d'inflation piloté par le marché, débat toujours de la plage d'inflation optimale dans sa communauté, ATOM ayant chuté de 34% au cours de l'année écoulée.

Il est à noter que JR Reed, associé chez Multicoin, souligne que l'inspiration de la proposition provient principalement du mécanisme du taux de financement des contrats perpétuels plutôt que du modèle de contrôle de l'inflation d'Ethereum.

Source: github.com

Comparaison des anciens et nouveaux modèles d'inflation

Si la nouvelle proposition d'inflation SOL est adoptée, elle pourrait ralentir le taux de croissance de l'offre et renforcer la rareté des jetons, ce qui pourrait stabiliser ou augmenter les prix.

Dans le même temps, la diminution des rendements de la mise en jeu peut améliorer la liquidité de l'écosystème DeFi et favoriser l'expansion du marché du prêt. Le mécanisme d'incitation des validateurs passera des subventions d'inflation aux revenus des frais de transaction, améliorant ainsi la durabilité du modèle économique. Globalement, le nouveau modèle contribue à réduire la pression inflationniste, à renforcer la confiance du marché et à promouvoir le développement sain à long terme de l'écosystème Solana.

Impact sur les différents participants de l'écosystème

La nouvelle proposition d'inflation SOL réduit le taux de croissance de l'offre et renforce la rareté, contribuant à stabiliser les prix. Des rendements de mise plus faibles peuvent entraîner un afflux de capitaux dans la DeFi, augmentant la liquidité et la vitalité du marché du crédit. Les incitations des validateurs se déplacent vers les frais de transaction, améliorant la durabilité économique, tandis que les projets DeFi bénéficient d'une liquidité accrue. Globalement, cette proposition devrait optimiser le flux de capitaux, renforcer la confiance du marché et promouvoir le développement à long terme de l'écosystème Solana.

Cas d'inflation historique

Impact d'Ethereum EIP-1559 et réponse du marché

1. Réduction de l'offre et effet déflationniste
   Les frais de transaction sont partiellement brûlés, réduisant le taux de croissance de l'offre d'ETH et permettant même d'atteindre une déflation nette pendant les périodes de forte combustion.
   Narrative renforcée : "Argent ultrasonique," renforçant les propriétés de réserve de valeur de l'ETH.

2. Avantages de prix à long terme
   Bien que le prix de l’ETH n’ait pas bondi immédiatement après la mise en œuvre de l’EIP-1559, il a jeté les bases d’une croissance à long terme.
   2023-2024, ETH s'est stabilisé au-dessus de 2 000 $, le marché a reconnu sa rareté.

3. Mécanisme de frais plus transparent, mais le gaz reste élevé
   Les frais sont devenus plus prévisibles, mais sont restés élevés en cas de forte demande, stimulant le développement de la couche 2.

4. Expansion de l'écosystème L2
   EIP-1559 n’a pas baissé les frais de gaz lui-même, les L2 (comme Arbitrum, Optimism, Base) sont devenus des solutions courantes.
   Dans l’ensemble, EIP-1559 a amélioré la rareté de l’ETH, renforcé ses propriétés de réserve de valeur, bénéficié du prix à long terme et accéléré le développement de L2.

Source: github.com

Mécanisme d’inflation dynamique Cosmos : leçons apprises

Conception de mécanismes

Fourchette d’inflation : Fluctue entre 7 % et 20 %, selon que le ratio de jalonnement d’ATOM s’approche ou non de l’objectif de 67 %.

Logique d'ajustement:

Le taux de mise en jeu inférieur à 67% → Le taux d'inflation augmente, incitant à davantage de mise en jeu ATOM.

Taux de mise en jeu supérieur à 67% → Le taux d'inflation diminue, réduisant l'émission de nouveaux jetons.

Expériences réussies

1. Ajustement flexible de l’offre, incitations au jalonnement à long terme
   Maintient un ratio de mise en jeu stable et renforce la sécurité du réseau grâce à des ajustements du taux d'inflation.

2. Les récompenses du jalonnement stimulent la détention à long terme
   Le jalonnement ATOM génère des rendements, réduit la pression de vente et renforce le consensus de la communauté.

3. La gouvernance décentralisée stimule l'optimisation du mécanisme
   Paramètres ajustés via la gouvernance on-chain, comme la Proposition 82 discutant de l'optimisation du modèle économique ATOM.

Problèmes et défis

1. L'inflation supprime la croissance des prix
   Une forte inflation dilue la valeur des détenteurs à long terme, entraînant une sous-performance de l'ATOM par rapport aux actifs déflationnistes (comme l'ETH) sur les marchés haussiers.

2. Le manque de demande forte soutenant la valeur de ATOM
   ATOM est principalement utilisé pour le staking et la gouvernance, tandis que ses applications pratiques restent limitées en raison du développement continu de la sécurité inter-chaînes (ICS) et de l'écosystème DeFi.

3. Le mécanisme d'ajustement dynamique peut échouer
   Si la confiance du marché est faible, les incitations à l'inflation peuvent être inefficaces, ce qui entraîne une inflation continue avec un faible taux de mise en jeu.

Bien que le mécanisme d'inflation dynamique de Cosmos maintienne efficacement la sécurité du réseau, son taux d'inflation élevé entrave la croissance à long terme de la valeur. Les plans futurs mettent l'accent sur la stimulation de la demande d'ATOM grâce à la sécurité inter-chaînes, la mise en œuvre de modèles économiques plus sophistiqués et l'ajustement des incitations à l'inflation.

Source: atomscan.com

Réponse du marché

La proposition pourrait avoir un impact significatif sur le prix de SOL. Les solides performances de Solana en 2024, avec un volume de transactions supérieur à celui d’Ethereum et une croissance substantielle de la TVL, constituent une base solide pour cette proposition.

Les partisans soutiennent que le modèle d’émission dynamique réduira l’inflation inutile, d’autant plus que l’activité actuelle du réseau et les frais de transaction peuvent maintenir la sécurité du réseau. Le taux de jalonnement de Solana étant de 64,9 % au 10 février 2025, la mise en œuvre de la proposition pourrait entraîner une diminution des taux d’inflation, réduisant ainsi la dilution pour les détenteurs de SOL non jalonnés. Cette baisse de l’inflation pourrait renforcer la confiance du marché dans SOL tout en atténuant la pression à la vente.

Source: solanacompass.com

Au T4 2024, les jalonneurs de SOL ont gagné environ 2,1 millions de SOL (430 millions de dollars) grâce à la MEV (valeur extractible maximale), ce qui témoigne d’une activité économique robuste du réseau. Cela suggère qu’une inflation élevée n’est plus nécessaire pour inciter au jalonnement, ce qui rend un modèle dynamique plus adapté au stade actuel de maturité de Solana.

Source: github.com

Par exemple, l'analyste de Messari, Patryk, soutient la proposition, soulignant que le taux d'inflation annuel du SOL a atteint 11,75 % le 17 janvier 2025. Ce taux dépasse largement le montant nécessaire minimum (MNA) requis pour maintenir la sécurité du réseau, imposant effectivement une "taxe cachée" aux détenteurs non misés.

L'ajustement SIMD-0228 ne nuira pas aux validateurs et à la santé du réseau tout en aidant à réduire la pression de vente, à améliorer les rendements à long terme pour les détenteurs de SOL, et à orienter Solana vers un modèle de développement plus durable.

Source: x

Les opposants soutiennent que la réduction de l'inflation entraînerait une baisse des rendements de la mise en jeu, affaiblissant les incitations économiques des validateurs. Avec un rendement de la mise en jeu du SOL historiquement supérieur à 7 %, une baisse de l'émission réduirait ces rendements. Cela pourrait entraîner une participation moins importante des validateurs au réseau, compromettant la sécurité du réseau. De plus, des rendements de mise en jeu plus faibles pourraient pousser les capitaux vers d'autres réseaux offrant des rendements plus élevés.

De plus, s’appuyer sur les revenus des MEV pour compenser la réduction de l’inflation peut introduire des risques de centralisation, car un petit nombre de validateurs haute performance saisit souvent les opportunités MEV. La communauté Solana est clairement divisée sur cette question, certains craignant que la proposition ne donne la priorité aux intérêts des détenteurs au détriment de la volonté de participation à long terme des validateurs.

Le SOL deviendra-t-il un actif déflationniste?

La communauté a discuté des options pour la déflation et la réduction de l’inflation. La proposition actuelle consiste à changer fondamentalement la structure de paiement des validateurs, en mettant en œuvre un taux d’inflation zéro, où les validateurs ne recevraient des récompenses que sous forme de frais de transaction

Les frais de transaction de base de Solana sont très bas, bien que JitoSOL gagne des revenus supplémentaires grâce aux pots-de-vin. Si les frais de priorité et les pots-de-vin sont versés aux validateurs sans nouvelle émission de SOL, le réseau atteindra une inflation de 0 %. De plus, certaines propositions suggèrent de brûler 10% des frais, ce qui rendrait immédiatement Solana déflationniste. Aux prix actuels, la déflation pourrait entraîner une augmentation de la capitalisation boursière de SOL.

Pendant ce temps, les validateurs continueront à gagner des récompenses à partir du jeton déflationniste, ce qui augmentera la rareté de SOL avec le temps. Si SOL reçoit un soutien financier stable, Solana renforcera davantage sa position de leader dans les projets décentralisés et aura le potentiel de surpasser Ethereum.

Attentes en matière de prix

Si la nouvelle proposition réduit l’émission de SOL ou diminue les rendements de jalonnement, elle peut réduire la nouvelle offre sur le marché, atténuer la pression de vente et soutenir les prix. Par exemple, des récompenses de jalonnement plus faibles pourraient amener certains détenteurs à réduire leurs ventes, de la même manière que le mécanisme EIP-1559 peut renforcer les attentes déflationnistes.

Cependant, le prix du SOL n’est pas seulement affecté par des facteurs liés à l’offre, mais dépend également de la croissance de l’écosystème, de l’augmentation de la demande et des conditions générales du marché. Si le nouveau mécanisme d’inflation ne parvient pas à stimuler l’activité de l’écosystème Solana, le potentiel d’appréciation des prix pourrait être limité par la simple réduction de l’offre. Dans l’ensemble, la proposition pourrait avoir un impact positif à long terme sur le prix si elle peut améliorer la rareté de SOL tout en favorisant le développement de l’écosystème.

Source: gate.io/trade/SOL_USDT

Impact sur l’écosystème DeFi

1. Changements dans l’offre de liquidités
   La réduction des émissions pourrait réduire l’offre de SOL sur les plateformes DeFi, entraînant une contraction de la liquidité.
   Si les rendements du staking diminuent, certains SOL pourraient passer du staking à la DeFi, augmentant ainsi la liquidité.

2. Ajustements du marché du prêt
   La réduction de l’offre pourrait faire grimper les taux de prêt SOL, ce qui augmenterait les coûts d’emprunt de la DeFi.
   Des rendements de mise plus bas peuvent encourager davantage d'utilisateurs à participer aux marchés de prêt pour des rendements plus élevés.

3. Coût d’opportunité du staking et de la DeFi
   La réduction des récompenses de mise en jeu peut entraîner un afflux de capitaux vers la finance décentralisée, augmentant ainsi le TVL.
   Si les rendements de l’écosystème DeFi ne peuvent pas compenser la réduction du coût d’opportunité de l’inflation, les capitaux pourraient sortir de l’écosystème SOL.
   La réponse de l’écosystème DeFi dépend des rendements du jalonnement, des rendements de la DeFi et du sentiment général du marché. Si le nouveau mécanisme augmente la rareté des SOL, cela pourrait faire grimper les prix. Néanmoins, cela pourrait également affecter la liquidité et les coûts d’emprunt de la DeFi, avec des impacts spécifiques en fonction de la façon dont le capital est réalloué entre le staking et la DeFi.

Source: solana.com

Impact et prévisions sur le développement futur de Solana

Cette proposition ouvre de nouvelles voies pour le développement futur du réseau Solana. L’optimisation du mécanisme d’inflation fixe améliore l’adaptabilité du réseau, ce qui permet à Solana de maintenir sa compétitivité dans un environnement de marché en constante évolution. Le mécanisme d’ajustement des émissions, adapté au marché, permet de construire un modèle économique plus résilient et de jeter les bases d’une expansion du réseau à long terme et de mises à niveau techniques.

Impacts clés

Risque de centralisation réduit : Diminuer l'inflation pour éviter que les détenteurs à long terme ne perdent de leur influence en raison des effets de dilution.

Valeur SOL améliorée dans l'écosystème DeFi : abaisser le seuil de rendement "sans risque" pour attirer plus de capitaux dans les protocoles DeFi.

Pression de vente sur le marché MitiGate.io : Réduire la pression de vente causée par une forte inflation, améliorer la stabilité du prix du SOL.

Transparence accrue du marché : Mettre en place un mécanisme d’émission axé sur le marché afin d’aligner l’offre de SOL sur les principes économiques.

De plus, ce mécanisme garantit que le taux de staking reste au-dessus des seuils de sécurité critiques (minimum 33 %, objectif 50 %), réduisant ainsi les risques potentiels tels que les attaques à longue portée. Multicoin Capital met l’accent sur l’importance des mécanismes de marché dans l’optimisation des modèles économiques. En permettant à l’émission de SOL de s’ajuster de manière dynamique aux conditions du marché, le réseau disposera d’une plus grande flexibilité pour répondre aux différents cycles économiques tout en renforçant la sécurité et la décentralisation.

Bien que l’ajustement puisse entraîner une certaine diminution du taux de jalonnement SOL, selon les données actuelles du marché, ce mécanisme devrait maintenir un taux de jalonnement supérieur à 30 %, ne posant aucune menace substantielle pour la sécurité du réseau.

Source: github.com

Risques potentiels

Alors que la proposition vise à optimiser le mécanisme d'inflation de Solana et à améliorer la sécurité et la décentralisation du réseau, plusieurs risques potentiels existent :

1. Impact de la fluctuation du taux de mise en jeu sur la sécurité du réseau

La logique de base de la proposition est d’ajuster l’émission de SOL pour guider le taux de jalonnement vers 50 %.

Si la réponse du marché à ce mécanisme est inférieure aux attentes, le taux de mise en jeu pourrait connaître des fluctuations significatives, potentiellement inférieur au seuil de sécurité minimum de 33 %, augmentant le risque d'attaques à longue distance.

Des taux de mise en jeu réduits pourraient réduire la sécurité du consensus et affecter la stabilité du réseau de validateurs.

2. Déséquilibre des incitations économiques

Si l’inflation diminue trop rapidement, les récompenses de jalonnement SOL pourraient devenir insuffisantes, ce qui réduirait les incitations pour les validateurs et les délégataires, affaiblissant ainsi la volonté de participation.

Étant donné que l'écosystème DeFi repose toujours sur SOL en tant qu'actif de garantie principal, une réduction excessive de l'inflation pourrait diminuer l'offre de SOL, affectant la liquidité de l'écosystème DeFi et l'efficacité du capital du marché du prêt.

3. Réponse incertaine du marché à court terme

Avec une inflation réduite, la diminution de l'émission de nouvelles SOL pourrait favoriser la stabilité des prix à court terme, mais pourrait également affaiblir l'intérêt de certains investisseurs pour le staking à haut rendement, ce qui pourrait potentiellement déclencher une volatilité à court terme sur le marché.

Si les attentes du marché suggèrent que l'ajustement de l'inflation ne peut pas améliorer efficacement la valeur du SOL, un sentiment négatif du marché pourrait émerger, augmentant potentiellement la pression de vente.

4. Impacts des facteurs externes

Le taux de mise en jeu de SOL est influencé non seulement par les mécanismes réseau, mais aussi par les conditions macroéconomiques, la liquidité du marché et la concurrence des autres chaînes L1.

Si d'autres chaînes publiques offrent des récompenses de jalonnement plus attractives (comme Ethereum, Aptos, Sui), Solana pourrait connaître un exode de jalonneurs, ce qui pourrait affecter la sécurité du réseau.

5. Problèmes de conformité réglementaire

Dans certaines juridictions, les récompenses de mise en jeu pourraient être considérées comme un revenu imposable, et une inflation réduite pourrait amener les détenteurs à ajuster leurs stratégies d'investissement en raison de rendements moindres, ce qui pourrait affecter les taux de mise en jeu du réseau.

Si certains pays mettent en œuvre des ajustements réglementaires aux modèles économiques de mise en jeu, cela pourrait davantage impacter le comportement des stakers.

Source :gordonlaw.com

6. Impacts de MEV et des frais de réseau

La proposition actuelle ne considère pas les gains MEV (Valeur Maximale Extractible) comme des incitations supplémentaires pour les validateurs, ce qui pourrait affecter les modèles de revenus futurs des validateurs.

Avec une émission de SOL réduite, le réseau pourrait avoir besoin de compter sur des frais de transaction plus élevés pour maintenir les incitations des validateurs, mais si l'activité on-chain n'augmente pas de manière significative, cela pourrait entraîner des rendements globaux insuffisants, affectant la durabilité des validateurs.

Source: solana.blockworksresearch.com

Conclusion

Cette proposition introduit un mécanisme d'ajustement guidé par le marché qui régule dynamiquement l'émission de SOL. Cela améliore l'adaptabilité du système économique de Solana et augmente l'efficacité d'utilisation de SOL tout en atténuant les impacts négatifs de l'inflation et en garantissant la sécurité du réseau. S'il est mis en œuvre avec succès, ce mécanisme renforcera la stabilité et la durabilité à long terme de l'écosystème Solana.

Cependant, toute réforme de mécanisme s'accompagne de défis et de risques. La mise en œuvre de la SIMD-0228 nécessite un large soutien de la communauté Solana et des validateurs, tout en garantissant l'équité et la transparence dans le processus de mise en œuvre pour prévenir les problèmes potentiels de manipulation ou de transfert de bénéfices incorrects.

Bien que cette proposition contribue à optimiser le modèle économique de SOL, à renforcer la sécurité du réseau et à réduire la pression de vente sur le marché, elle est confrontée à des défis potentiels liés aux fluctuations du taux de mise en jeu, à l'adaptation du marché et à la conformité réglementaire. La stabilité à long terme de l'écosystème Solana dépendra finalement de l'acceptation par le marché de ce mécanisme et de la capacité des validateurs à maintenir des gains durables.