Analyse
L’El Salvador, le premier pays au monde à reconnaître le Bitcoin comme monnaie légale, était considéré par beaucoup dans l’industrie comme un pionnier. En 2025, les ambitions en matière de Bitcoin de ce petit pays ont rencontré la réalité.
Le pays d’Amérique centrale a fait sensation en 2021 lorsque l’Assemblée législative a approuvé un projet de loi obligeant tous les commerçants, magasins et lieux d’affaires à accepter le Bitcoin (BTC) comme moyen de paiement. Les partisans pensaient que cela déclencherait une adoption en chaîne du Bitcoin et serait une aubaine pour l’économie du pays.
Des plans d’adoption ambitieux, y compris l’émission d’obligations pour financer une « Bitcoin City », ont reçu une adoption tiède de la part des Salvadoriens. L’adoption a été encore compliquée par des préoccupations du Fonds monétaire international (FMI).
Ces inquiétudes ont culminé en 2025, lorsque l’El Salvador a dû réexaminer sa politique en matière de Bitcoin.
L’adoption du Bitcoin en El Salvador démarre timidement
L’adoption de la loi sur le Bitcoin en El Salvador a été rapidement suivie du déploiement du portefeuille Chivo, le portefeuille officiel de Bitcoin du pays. Les citoyens ont même été incités à s’inscrire avec des adresses préchargées en $30 Bitcoin(. Mais pour beaucoup, ils ont simplement pris l’argent gratuit et sont partis, n’utilisant plus jamais l’application.
Selon la loi, le Bitcoin devrait être accepté partout, mais les tentatives d’utiliser le Bitcoin en El Salvador ont rencontré un succès limité de la part de ceux qui ont essayé.
Au-delà des préoccupations liées à l’adoption sur le terrain, il y avait une autre question qui planait : la dette de l’El Salvador et la position du FMI sur le Bitcoin et les cryptomonnaies.
L’El Salvador cherchait un prêt de 1,4 milliard de dollars auprès du FMI, car ses finances publiques et sa dette avaient besoin d’être renforcées pour être durables. Ses réserves extérieures et ses réserves économiques s’amenuisaient également et nécessitaient un renforcement contre d’éventuels chocs.
Le FMI ne voulait pas que l’El Salvador reconnaisse le Bitcoin comme monnaie légale, craignant ses risques pour la stabilité financière. Il a déclaré qu’une utilisation généralisée du Bitcoin par le gouvernement, comme le plan d’achat de Bitcoin de l’El Salvador, pouvait exposer le budget de l’État à des passifs contingents dépendant des mouvements du prix du BTC.
Bukele fait un « deal avec le diable » mais continue d’acheter du Bitcoin
Face à ces préoccupations, le FMI a conditionné l’octroi du prêt demandé à l’El Salvador en limitant la portée de sa loi sur le Bitcoin. Les besoins économiques de l’El Salvador étaient plus importants que ses idéaux en matière de Bitcoin, et il a regretté.
En janvier, l’El Salvador a rendu l’acceptation du Bitcoin volontaire et a assuré que les taxes ne seraient payées qu’en dollars américains, la monnaie de facto du pays.
De nombreux observateurs de l’industrie crypto étaient désespérés. Kadan Stadelmann, directeur technique de la plateforme Komodo, a écrit dans un article d’opinion pour Cointelegraph que « la révolution est morte au Salvador » après que le président Nayib Bukele ait conclu un « deal avec le diable » — c’est-à-dire le FMI.
Bukele n’a pas totalement renoncé à sa position en faveur de l’orange. En mars, malgré plusieurs demandes du FMI pour que l’El Salvador cesse ses achats de Bitcoin, le pays a poursuivi ses acquisitions. Bukele a écrit sur X à l’époque :
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_Source : Nayib Bukele
Des observateurs comme John Dennehy, activiste et éducateur Bitcoin basé au Salvador, ont dit que cela pourrait être le dernier accumulatif du gouvernement avant que l’accord avec le FMI ne prenne effet. Le commentateur financier anonyme Unseen Finance a suggéré qu’il pourrait y avoir « quelques pools de fonds restants, peut-être alloués dans le gouvernement dans certains sous-comptes de différentes agences, entités, peut-être même des entreprises publiques, qui auraient été préalablement alloués et mis de côté ».
**En lien : **__Comment Bukele peut-il encore accumuler du Bitcoin après l’accord de prêt avec le FMI ?
La question de savoir comment l’El Salvador pourrait continuer ses achats de Bitcoin malgré l’accord avec le FMI resurgira plusieurs fois. En avril, l’El Salvador a acheté sept BTC, mais Rodrigo Valdes, directeur du Département de l’hémisphère occidental du FMI, a déclaré que le pays était toujours en conformité. En mai, lorsque le FMI a livré le premier $100 million de son prêt, il a dit que l’El Salvador devait faire des efforts pour arrêter ses achats de Bitcoin.
L’El Salvador n’a apparemment pas entendu cela, car un mois plus tard, il a acheté 240 BTC. Anndy Lian, auteur et conseiller en blockchain intergouvernemental, a déclaré à Cointelegraph à l’époque : « L’« interprétation flexible » du FMI suggère que les achats peuvent impliquer des entités du secteur non public ou des actifs reclassifiés, maintenant la conformité technique. » Cette approche alternative a permis au pays de continuer à acheter du Bitcoin.
En novembre, lorsque l’El Salvador a acheté environ $588 million en Bitcoin, le FMI a dit à Cointelegraph qu’il « ne donnerait pas de commentaire en direct sur chaque annonce liée au Bitcoin ». Un porte-parole a déclaré qu’ils aborderaient les engagements de l’El Salvador « en temps voulu ».
Au 12 décembre, l’El Salvador détient 6 367 BTC, selon le suivi de portefeuille El Salvador de DropsTab. Cela vaut plus de $267 million et représente (million de profit.
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Données actualisées au 12 décembre 2025.
Quelles sont les perspectives pour le secteur du Bitcoin en El Salvador ?
L’adoption du Bitcoin sur le terrain a peut-être ralenti à un rythme très lent, mais certaines entreprises crypto trouvent encore l’El Salvador comme un endroit favorable pour faire des affaires.
En janvier, à la fois Tether et Bitfinex Derivatives ont annoncé qu’ils allaient déplacer leurs bureaux en El Salvador après avoir obtenu les licences nécessaires auprès des autorités locales. Tether a déclaré avoir choisi le pays pour ses « politiques avant-gardistes, son environnement réglementaire favorable, et … sa communauté de plus en plus compétente en Bitcoin ». Bitfinex Derivatives a également loué les politiques pro-crypto du gouvernement dans son annonce.
En août, Juan Carlos Reyes, président de la Commission des actifs numériques de l’El Salvador, a déclaré que les banques d’investissement souhaitant détenir du Bitcoin déménageaient vers l’El Salvador.
Il a dit à Cointelegraph à l’époque : « La nouvelle loi sur la banque d’investissement permet aux banques d’investissement privées d’opérer en monnaie légale et en devises étrangères pour les « investisseurs sophistiqués » et de s’engager dans des actifs numériques comme le Bitcoin avec une licence de fournisseur de services d’actifs numériques )PSAD. Avec une licence PSAD, une banque pourrait choisir d’opérer entièrement comme une banque Bitcoin. »
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L’El Salvador a également influencé ses voisins. En juillet, la Banque centrale de Bolivie a signé un protocole d’accord avec l’El Salvador pour accélérer l’adoption de la crypto. La banque centrale bolivienne a qualifié la crypto d’« alternative viable et fiable » à la monnaie fiduciaire.
En mai, le maire de Panama City, Mayer Mizrachi, a laissé entendre l’idée d’établir une réserve de Bitcoin après avoir rencontré Max Keiser et Stacy Herbert, deux leaders de la politique Bitcoin basés au Salvador.
Qui profite de l’achat de Bitcoin par l’El Salvador ?
Les entreprises crypto peuvent encore être attirées par les politiques crypto avant-gardistes de l’El Salvador, même après la révision de la loi sur le Bitcoin. Le gouvernement pourrait aussi trouver un moyen d’avoir le beurre et l’argent du beurre : recevoir le prêt du FMI et continuer à accumuler du BTC.
Quentin Ehrenmann, directeur général de My First Bitcoin — une organisation non gouvernementale axée sur l’adoption du Bitcoin — a déclaré que des accumulations continues, sans éducation ni adoption, n’aident personne.
« Depuis que le gouvernement a conclu ce contrat avec le FMI, le Bitcoin n’est plus une monnaie légale, et nous n’avons vu aucun autre effort pour éduquer la population. Le gouvernement, apparemment, continue d’accumuler du Bitcoin, ce qui est bénéfique pour le gouvernement — ce n’est pas directement bénéfique pour le peuple. »
Que la politique de Bukele en matière de Bitcoin soit bonne pour le peuple, le gouvernement ou l’adoption du Bitcoin, il est peu probable qu’elle change rapidement. Les réformes aux élections présidentielles de 2025 ont permis à Bukele de se présenter indéfiniment.
La députée d’opposition Marcela Villatoro a déclaré que cela « entraîne une accumulation de pouvoir et affaiblit la démocratie … il y a de la corruption et du clientélisme parce que le népotisme croît et bloque la démocratie et la participation politique. »
En 2025, la portée des ambitions en matière de Bitcoin de l’El Salvador s’est resserrée. Cela était en partie dû à la politique nécessaire pour traiter avec le FMI. La manière dont l’adoption réelle du Bitcoin continuera en 2026 dépendra de leur volonté d’éduquer et de favoriser l’usage quotidien par les gens.
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