Ayant joué un rôle clé dans la vague DeFi, le protocole d’échange Balancer connaît une étape majeure. Le co-fondateur Fernando Martinelli a annoncé mardi que l’entité commerciale Balancer Labs, responsable de l’incubation et du financement du développement du protocole, allait cesser ses activités, tout en maintenant une version simplifiée du protocole en fonctionnement. Cette décision difficile intervient seulement environ cinq mois après le piratage de Balancer V2 en novembre dernier, qui a vu environ 110 millions de dollars d’actifs numériques (incluant osETH, WETH et wstETH) volés. Ce n’est pas la première fois que Balancer subit une faille de sécurité majeure, mais cela a également suscité des risques juridiques, devenant une faiblesse fatale pour Balancer Labs. Lors d’un message sur le forum de gouvernance, Fernando Martinelli a déclaré :

Balancer Labs est désormais une « charge » plutôt qu’un « actif » pour le développement du protocole. Sans revenus, le modèle actuel ne peut plus durer.

Il a aussi révélé qu’il avait « sérieusement envisagé » de fermer complètement le projet, mais a finalement décidé de conserver le protocole lui-même, car Balancer reste rentable. Selon les données de DeFiLlama, en octobre 2021, la TVL de Balancer atteignait 2,96 milliards de dollars, avec un revenu annuel de frais dépassant à un moment 6 millions de dollars ; mais aujourd’hui, la TVL a chuté à 157 millions de dollars, soit une baisse de 95 % par rapport à son pic. De plus, la capitalisation boursière du token natif BAL a fortement diminué pour atteindre 10 millions de dollars, avec un prix actuel d’environ 0,16 dollar par BAL, ce qui correspond à une valorisation diluée totale (FDV) de 11 millions de dollars, indiquant une forte décote du marché sur ses actifs. Malgré cela, Balancer a généré plus d’un million de dollars de revenus annuels en frais au cours des trois derniers mois. Bien que cette somme ne suffise pas à couvrir les dépenses d’une grande équipe, elle permet de soutenir une opération « allégée » et plus efficace. Pour cela, l’équipe de Balancer propose un plan de restructuration très ambitieux. Tout d’abord, l’émission supplémentaire de BAL sera directement « ramenée à zéro », ce que Fernando Martinelli qualifie de « cycle de rentabilité déficitaire et d’auto-épuisement par la corruption ». Ensuite, le modèle de gouvernance veBAL sera abandonné. Fernando Martinelli explique que ce mécanisme est désormais contrôlé par des protocoles de méta-gouvernance comme Aura, ainsi que par des marchés de corruption, ce qui empêche la véritable expression des voix des utilisateurs principaux de Balancer. En ce qui concerne la structure des frais, des réformes radicales seront également mises en œuvre :

Les revenus futurs du protocole seront intégralement versés dans le trésor de l’organisation autonome décentralisée (DAO), contre 17,5 % actuellement ;
La commission sur le protocole V3 sera réduite à 25 %, afin d’attirer davantage de « liquidité organique » (liquidité basée sur une demande réelle plutôt que sur des subventions) ;
Un programme de rachat de BAL sera lancé pour offrir aux détenteurs actuels une sortie équitable à un prix juste.

Fernando Martinelli a écrit :

Si vous avez confiance dans la nouvelle version restructurée de Balancer, vous pouvez rester ; si vous n’y croyez pas, vous aurez aussi une opportunité de sortir équitablement. C’est une transaction honnête, qui peut aussi éliminer d’éventuels impacts négatifs.

Sur le plan organisationnel, les membres clés de l’équipe de Balancer Labs seront transférés, après approbation par le vote de gouvernance, à la nouvelle entité opérationnelle Balancer OpCo. Quant à Fernando Martinelli lui-même, il quittera tous ses postes officiels après la liquidation de la société, tout en restant disponible en tant que conseiller. Pour l’avenir, l’équipe concentrera ses ressources sur cinq lignes de produits principales avec un avantage concurrentiel : pools de liquidité reCLAMM, pools de lancement de liquidité (Liquidity Bootstrapping Pools), pools de stablecoins et de tokens de staking de liquidité (LST), pools pondérés (Weighted Pools), ainsi que des plans d’expansion vers des blockchains non-EVM. Toutes autres activités périphériques seront entièrement abandonnées.

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