## Radian Stock écrase les bénéfices - Mais le manque de revenus soulève des questions

Radian (RDN) vient de publier des chiffres du T3 qui ont fait faire un double take à Wall Street : **1,15 $ de BPA contre 0,95 $ attendu**—c'est un dépassement de 21 %. D'une année sur l'autre, les bénéfices ont augmenté par rapport à 1,03 $, montrant que l'assureur hypothécaire fonctionne à plein régime.

Voici le hic : les revenus s'élèvent à 301,9 millions de dollars, ce qui est 4,64 % en dessous des estimations. Par rapport aux 319,05 millions de dollars de l'année dernière, c'est un déclin avec lequel l'entreprise a du mal – elle a manqué les attentes en matière de revenus pendant quatre trimestres consécutifs.

### La vraie histoire

Ce qui rend ce rapport de bénéfices intéressant, ce n'est pas seulement le chiffre, c'est le **modèle**. RDN a dépassé les attentes en matière de BPA 4 fois de suite, mais continue de rater sur le chiffre d'affaires. Traduction : l'expansion des marges masque une demande plus faible.

Depuis le début de l'année, les actions RDN ont augmenté de 7,5 % tandis que le S&P 500 a connu une hausse de 16,5 %. L'action sous-performe par rapport au marché plus large, ce qui est révélateur.

### Qu'est-ce qui est tarifé ?

Le classement Zacks vient de mettre à niveau RDN à #1 (Fort Achat) basé sur des révisions d'estimations favorables avant les résultats. Le consensus projette maintenant :
- **Prochain trimestre** : 1,05 $ de BPA sur 317,7 M $ de revenus
- **Année complète** : 3,92 $ EPS sur 1,25 B $ de revenus

Les investisseurs devraient prêter attention aux indications de la direction lors de l'appel—c'est là que le prochain mouvement de l'action sera déterminé. Le secteur de l'assurance hypothécaire ( classé dans le top 36 % des industries ) se porte bien, mais l'exécution individuelle est importante.

**Regardez** : Peer Kemper (KMPR) rapporte le 5 novembre, prévu de publier un BPA de 1,33 $ (en baisse de 17,9 % en glissement annuel), donc les vents contraires dans le secteur pourraient être réels.