En parlant du « rallye de fin d’année » sur les actions A, un coup d’œil aux données historiques depuis 2008 révèle une règle intéressante : chaque année, entre novembre et janvier de l’année suivante, le marché connaît toujours une vague de hausse, la différence ne résidant que dans la durée de ce mouvement. La plus précoce a débuté fin septembre 2009, tandis que la plus tardive, en 2023, s’est fait attendre jusqu’en février 2024, mais il y a une règle d’airain : le rallye démarre toujours avant le Nouvel An chinois.

Les forces motrices derrière ce rallye peuvent être globalement classées en trois catégories :

La première est le « rebond économique inattendu ». Lorsque les données économiques de fin d’année contredisent les prévisions pessimistes, la confiance dans la croissance se réveille et les secteurs cycliques explosent naturellement. Les années 2010-2011, 2016 et 2020 ont suivi ce schéma, avec les valeurs cycliques en vedette.

La deuxième est le « soutien politique d’urgence ». Lorsqu’un changement brutal de cap politique ou une mesure de grande ampleur survient, les secteurs qui en bénéficient directement et les titres à fort appétit pour le risque sont les premiers à décoller. Après la crise financière de 2008-2009, puis en 2012, 2014, 2018 et 2022, ce scénario s’est répété, l’euphorie du marché succédant en un instant à la morosité.

La troisième est la « valeur refuge de certitude ». Après une période marquée par de nombreux cygnes noirs et une liquidité abondante, les capitaux privilégient alors les secteurs soutenus par de véritables résultats ou par des tendances industrielles claires. Les performances de 2013, 2017, 2019, 2021 et 2023-2024 illustrent cette logique, les valeurs de croissance affichant souvent une dynamique indépendante.

Ainsi, à la fin de l’année, il est plus important de comprendre les facteurs catalyseurs que de suivre aveuglément la hausse ; chaque moteur correspond à un chemin de gains totalement différent.