Du Family Office à la Crypto : comment un investisseur a construit un fonds avec un rendement de 170 % en un an

Lorsque Huang Yu a quitté son poste de responsable des investissements en Chine chez Blue Pool Capital — le family office prestigieux cofondé par Cai Chongxin et d’autres figures éminentes — beaucoup ont questionné ce mouvement. À 36 ans, faire un tel pivot vers le secteur encore naissant de la crypto semblait contre-intuitif. Pourtant, son pari sur NextGen Digital Venture (NDV), lancé en avril 2023, a déjà confirmé cette décision.

Les chiffres racontent l’histoire : un fonds de $100 million levé auprès d’investisseurs institutionnels mondiaux et de family offices a généré un rendement stupéfiant de +170% en un peu plus d’un an — surpassant largement les gains de Bitcoin à 50% et la hausse d’Ethereum à 100%. Mais derrière ces rendements se cache une compréhension plus fondamentale de la façon dont le capital mondial évolue dans un monde incertain.

Pourquoi la crypto, et pourquoi maintenant ?

Le parcours de Huang Yu vers l’investissement en crypto n’a pas été impulsif. Son passé d’études en histoire à l’Université de Pékin lui a inculqué la conviction que le succès individuel suit des courants macro plus larges. « Ce que nous faisons », explique-t-il, « n’est que de suivre la marée du temps. »

Aujourd’hui, cette marée se tourne vers la crypto. Après des décennies à observer des boom de la fabrication, des bulles immobilières et des révolutions du commerce électronique remodeler les économies asiatiques, Huang voit la cryptomonnaie comme la prochaine mutation structurelle — mais cette fois à l’échelle mondiale.

Le contexte macroéconomique est convaincant : instabilités géopolitiques persistantes, le dollar américain sous pression à long terme en raison d’une liquidité excessive, et les banques centrales du monde entier qui reconsidèrent leur dépendance au dollar. Les investisseurs traditionnels à l’échelle mondiale — fonds souverains, fonds de pension, dotations — considèrent de plus en plus Bitcoin non comme un pari spéculatif mais comme une couverture contre la dévaluation monétaire.

« Bitcoin a été inventé précisément en réponse à l’impression excessive de monnaie en 2008 », souligne Huang. « Et maintenant, on voit cette même dynamique se répéter, mais en pire. » Cet ancrage philosophique sous-tend toute sa thèse d’investissement.

L’avantage basé sur les données

Ce qui distingue NDV des traders crypto particuliers, c’est la rigueur méthodologique. Le fonds ne court pas après le battage médiatique ; il suit les mouvements des baleines et les signaux institutionnels.

Le 15 juin de l’année dernière, l’équipe de Huang a détecté que les 10 plus grands adresses Bitcoin du monde avaient accumulé 7 500 BTC en une seule journée — représentant environ $500 million dans les termes actuels. Treize jours plus tard, BlackRock a déposé une demande d’approbation pour un ETF Bitcoin spot. Coïncidence ? À peine. « Bien que la crypto soit anonyme », note Huang, « les mouvements des grands détenteurs sont entièrement traçables via des outils blockchain combinés à une analyse financière traditionnelle. »

Cette approche basée sur les données a porté ses fruits immédiatement. Lorsque la SEC américaine a approuvé les ETF Bitcoin spot début 2024, le prix a bondi de 40 000 $ à 70 000 $. Les dix ETF approuvés ont attiré plus de $15 milliard de flux net, gérant collectivement $22 trillions d’actifs à l’échelle mondiale.

« Pensez à cette mathématique », insiste Huang. « Ces ETF gèrent $22 trillions, mais leur allocation à la crypto représente moins d’un millième de ce capital. Si les allocations doublaient simplement pour atteindre 1% — ce qui est peu agressif — nous aurions des flux massifs. » Pourtant, malgré ces catalyseurs, la majorité des investisseurs traditionnels restent en retrait.

L’expérience Cai Chongxin : pourquoi la finance traditionnelle compte

Son passage chez Blue Pool Capital, soutenu par Cai Chongxin, s’est avéré précieux. Contrairement aux natifs de la crypto approchant le secteur pour la première fois, Huang comprenait la psychologie des LP institutionnels, les principes macro d’allocation d’actifs, et la perspective à long terme qui définit la gestion de patrimoine professionnelle.

« Mon expérience en family office m’a appris ce dont les LP ont réellement besoin », réfléchit-il. « Et mon parcours en VC m’a donné une mentalité tournée vers la technologie. Peu de personnes dans la crypto combinent ces deux outils. » Cette expertise hybride a façonné toute la philosophie opérationnelle de NDV : conformité d’abord, puis rendement.

La révolution de la conformité

Pour les individus ultra-riches, la crypto reste synonyme de risque. NDV a abordé cette question frontalement en construisant une structure réglementaire compatible, séparant la détention d’actifs de la garde réelle des tokens.

Le fonds utilise une structure de gestion d’actifs de type « Type 9 » à Hong Kong, avec DBS comme banque dépositaire. Les enregistrements des transactions quotidiennes sont transmis à la Securities and Futures Commission de Hong Kong pour dépôt réglementaire. Des administrateurs tiers professionnels gèrent le calcul de la valeur nette d’inventaire — une configuration permettant aux investisseurs de profiter des rendements crypto sans détenir directement des actifs numériques volatils.

« C’est la structure la plus conviviale pour l’investisseur », argue Huang. « Les investisseurs ont une exposition aux marchés de la cryptomonnaie tout en évoluant dans un cadre de garde mature. » Ces choix architecturaux expliquent pourquoi le capital institutionnel — historiquement réticent à toucher à la crypto — a commencé à affluer dans le fonds NDV.

La question de la volatilité

Aucun discours sur la performance de la crypto ne peut faire l’impasse sur les drawdowns. En 13 mois, NDV a connu deux corrections importantes : une chute de 8% et une baisse de 15%. Pourtant, le rendement global du fonds est resté autour de 170% — un ratio risque-rendement qui attire le capital sophistiqué.

Huang insiste sur le fait que cette volatilité est structurelle, non pathologique. Bitcoin montre une cyclicité claire : des pics suivis de corrections de 80-85% en 1-2 ans. Le sommet de 2013 à 1 163 $ est tombé à $152 en 2015. Le sommet de 2017 à 19 666 $ s’est effondré à 3 100 $ fin 2018. Le pic de 2021 à 69 000 $ a précédé la tendance baissière de 2022. Comprendre ce schéma distingue le capital patient des vendeurs paniqués.

« Quand la plupart des gens ont abandonné la crypto en 2022, c’est précisément à ce moment-là que j’ai lancé NDV », réfléchit Huang. Chronométrer le fond d’un cycle volatile — combiné à des conditions macro favorables aux actifs alternatifs — s’est avéré décisif.

Aligner les incitations

La confiance constitue la vulnérabilité centrale de l’industrie. Huang a abordé cela par une transparence radicale : les partenaires de NDV ont investi $6 million personnellement dès le premier jour, liant leurs intérêts à ceux de tous les LP. Plus provocant encore, le fonds ne facture pas de frais de gestion au-delà des coûts opérationnels — les partenaires ne gagnent que lorsque le fonds sort avec un profit.

« Nous avons délibérément évité de nous donner des rendements sans risque lors de la phase de démarrage », explique Huang. « Si nous demandons aux LP de nous faire confiance avec leur capital et d’endurer la volatilité, nous devons être aussi exposés à ce risque. »

Cette structure reflète le meilleur de la gestion d’actifs institutionnelle : alignement par la mise en jeu et rémunération basée sur la performance.

La thèse globale : du hedge à la classe d’actifs

La proposition de Huang aux familles fortunées reste cohérente : allouez 1 à 5% de votre portefeuille à Bitcoin comme outil de diversification face à l’incertitude mondiale. Ce n’est pas du jeu, c’est une assurance contre la dévaluation monétaire et la fragmentation géopolitique.

« À court terme, la crypto est risquée », reconnaît-il. « Mais sur plusieurs décennies, elle sert de couverture contre la domination du dollar. » La preuve ? El Salvador a adopté Bitcoin comme monnaie de réserve. Certains candidats à la présidence aux États-Unis, des deux partis, soutiennent désormais la crypto. De grandes banques centrales étudient l’adoption d’actifs numériques.

« Nous assistons aux premiers stades de ce que j’appelle un ‘réseau de consensus’ autour de Bitcoin », suggère Huang. « À mesure que davantage de pays se désolidarisent de la dépendance au dollar, la crypto devient non seulement un actif mais une infrastructure géopolitique. »

La convergence IA-Crypto

Interrogé sur le fait si la crypto représente la seule classe d’actifs à haut risque et haut rendement à venir, Huang hésite. « L’IA en fait certainement partie », admet-il. « Mais les opportunités d’investissement direct dans l’IA via les marchés publics et privés restent limitées. »

Plus intrigant encore, il prévoit une fusion éventuelle : « L’IA est une productivité avancée, mais si une seule nation ou entité la contrôle, la technologie devient dangereuse. La crypto est une relation de production que personne ne peut monopoliser. Finalement, l’IA et la crypto se combineront pour créer quelque chose que ni l’un ni l’autre ne peut réaliser seul — une couche d’intelligence décentralisée. »

Pour l’instant, NDV reste positionné à cette intersection : capturer la croissance explosive de la crypto tout en conservant la crédibilité institutionnelle qui distingue la gestion professionnelle de la spéculation effervescente.

Le +170% de rendement en 13 mois, mesuré par rapport aux gains plus modestes de Bitcoin, suggère que le jugement de Huang a été judicieux. Mais il le formule autrement : « Le vrai héros, ce n’est pas la performance de NDV — c’est le changement macro qui a créé l’opportunité. Nous avons simplement reconnu la vague et nous sommes positionnés en conséquence. »

Pour les investisseurs en retrait, cette vague ne montre aucun signe de recul.