La valorisation élevée de First Majestic Silver sur le marché actuel des métaux précieux

First Majestic Silver Corp. (AG) se trouve dans une position intrigante dans le secteur des métaux précieux. Alors que le marché majestueux de l’argent et de l’or continue d’attirer l’attention des investisseurs, la valorisation de l’action AG présente un tableau mitigé pour les futurs actionnaires.

Tarification et positionnement sur le marché

Actuellement, AG affiche un multiple P/E anticipé sur 12 mois de 55,84X, dépassant largement la moyenne de l’industrie Mining - Silver de 20,03X. Cette prime de valorisation est bien au-dessus de la médiane sur cinq ans de l’entreprise, qui est de 29,91X, ce qui soulève des questions sur sa durabilité. Comparée à ses pairs, la différence est encore plus évidente : Hecla Mining Company (HL) se négocie à 41,03X tandis que Pan American Silver Corp. (PAAS) affiche un ratio plus modeste de 15,25X. Avec un score de valeur de F, le niveau actuel du prix de l’action AG semble déconnecté des métriques de valorisation traditionnelles.

Performance récente sur le marché majestueux des métaux

Au cours des trois derniers mois, AG a gagné 29,4 %, alors que l’industrie Mining - Silver dans son ensemble a progressé de 36,1 %, surpassant le rendement de 6,4 % du S&P 500. Cependant, cela masque une sous-performance par rapport à certains concurrents clés. Hecla Mining et Pan American Silver ont respectivement réalisé des rendements de 56,2 % et 33,5 % durant la même période, suggérant que les investisseurs ont favorisé les concurrents dans ce cycle des métaux précieux.

Points forts de la production et opérationnels

Les résultats du troisième trimestre 2025 de l’entreprise ont montré quelques points positifs. La production totale a atteint 7,7 millions d’onces équivalent argent (AgEq), avec un record de 3,9 millions d’onces d’argent au trimestre, ainsi que 35 681 onces d’or. Les métaux secondaires ont contribué à hauteur de 13,9 millions de livres de zinc et 7,7 millions de livres de plomb. Cette production AgEq a augmenté de 39 % en glissement annuel, portée par une hausse remarquable de 96 % des onces d’argent, démontrant une dynamique opérationnelle dans un environnement de marché majestueux.

Santé financière et position de capital

La génération de flux de trésorerie disponible a été impressionnante, avec un flux de trésorerie du troisième trimestre atteignant 98,8 millions de dollars, en hausse de 67,5 % par rapport à l’année précédente. La liquidité s’est étendue à $682 million, soutenue par un fonds de roulement record de 542,4 millions de dollars. Ces indicateurs suggèrent que l’efficacité opérationnelle se traduit par une force financière tangible. Cependant, la dette consolidée a augmenté pour atteindre 216,8 millions de dollars à la fin du trimestre, soit une hausse de 3,5 % en glissement annuel, ce qui tempère un peu l’optimisme concernant la durabilité financière à long terme.

Obstacles à l’investissement

Les pressions sur les coûts restent un problème persistant. Au cours des neuf premiers mois de 2025, le coût des ventes a augmenté de 52,8 % en glissement annuel pour atteindre $390 million, tandis que les dépenses générales et administratives ont augmenté de 27,3 %, pour atteindre 35,9 millions de dollars. Les facteurs à l’origine de ces hausses incluent des volumes de production plus élevés, des coûts de main-d’œuvre accrus, des dépenses de vente plus importantes et des charges d’intégration liées à des acquisitions comme Gatos Silver.

Les défis réglementaires spécifiques au Mexique constituent une autre couche de complexité. Avec quatre mines en exploitation dans le pays — Santa Elena, Los Gatos, San Dimas et La Encantada — AG doit faire face à des litiges juridiques en cours avec les autorités mexicaines concernant la fiscalité. Bien que ces actifs maintiennent des profils de production solides, l’incertitude réglementaire crée des risques financiers et opérationnels.

Dynamiques du marché soutenant l’argent et l’or

Les prix de l’argent se sont renforcés de manière substantielle au cours de l’année écoulée, soutenus par l’achat de refuge, les tensions géopolitiques et l’incertitude commerciale. La demande industrielle pour les applications solaires, l’électronique et l’électrification représente désormais plus de la moitié de la consommation mondiale d’argent. Les déséquilibres entre l’offre et la demande ont également soutenu la tarification, offrant des vents favorables aux producteurs comme AG opérant dans un marché majestueux plus large.

Trajectoire des bénéfices et perspectives de valorisation

L’estimation consensuelle de Zacks pour le bénéfice de 2025 reste stable à 25 cents par action au cours des 60 derniers jours. Cependant, les projections pour 2026 se sont affaiblies, avec un consensus en baisse de 2,9 % à 34 cents par action. Cette activité de révision à la baisse, combinée à des multiples de valorisation élevés, suggère qu’une certaine prudence pourrait être de mise.

Évaluation finale

First Majestic apporte des actifs crédibles : des références en matière de leadership sur le marché, une diversification géographique et de produits, ainsi que des réserves de liquidités solides. Ces facteurs positionnent l’entreprise pour capter la demande à long terme dans le marché majestueux des métaux précieux. Néanmoins, la hausse des coûts opérationnels, les obstacles réglementaires mexicains et l’augmentation du niveau d’endettement constituent de véritables obstacles. La combinaison d’une valorisation coûteuse et de prévisions de bénéfices en baisse place AG à une note Zacks Rank #4 (Vendre). Les actionnaires existants devraient adopter une attitude vigilante, tandis que les investisseurs potentiels pourraient bénéficier d’attendre des signes plus clairs d’amélioration opérationnelle et de normalisation de la valorisation avant d’engager des capitaux.