Deux actions peu connues dans le secteur des véhicules électriques : opportunité cachée ou pari risqué ?

Le secteur des véhicules électriques a connu une transformation spectaculaire au cours de l’année écoulée. Ce qui semblait autrefois une histoire de croissance assurée est devenu un terrain miné pour les investisseurs. L’euphorie entourant les startups EV s’est évaporée, remplacée par des dépôts de bilan, des plus bas historiques et un scepticisme généralisé du marché. Pourtant, dans ce wreckage, certaines penny stocks du secteur EV attirent l’attention des investisseurs contrarians prêts à parier sur une reprise.

Quand les chouchous du marché deviennent des penny stocks

La transition a été brutale. Des entreprises qui atteignaient des valorisations de $90 milliards à leur apogée sont maintenant négociées pour une bouchée de pain. Ce n’est pas une exception — c’est un phénomène à l’échelle de toute l’industrie affectant les startups devenues publiques via des fusions SPAC. La concurrence croissante, les guerres de prix et des conditions financières tendues ont systématisé la carnage.

La définition de la SEC est simple : les penny stocks se négocient en dessous de 5 $. Selon ce critère, presque toutes les startups EV soutenues par des SPAC ont franchi ce seuil. Certaines, comme Lordstown Motors, n’ont pas survécu à la chute. D’autres, dont deux candidats en particulier, montrent des signes timides de vie malgré leur capitalisation boursière diminuée.

Lucid Motors : du récit du tueur de Tesla à la réalité de la penny stock

Considérons l’arc de Lucid Motors. Lorsque la société de Peter Rawlinson a réalisé la plus grande fusion SPAC de l’histoire en 2021, les analystes étaient convaincus qu’ils assistaient à la naissance d’un concurrent de Tesla. À leur pic de valorisation, la capitalisation dépassait $90 milliards. Aujourd’hui, Lucid se négocie en dessous de $5 — il a atteint un plus bas intrajournalier à 4,87 $ avant de rebondir légèrement au-delà de cette barrière psychologique — avec une capitalisation d’environ 11,5 milliards de dollars.

L’effondrement a été complet. Le scepticisme du marché quant à la demande pour les véhicules Lucid, combiné au recul du secteur EV dans son ensemble, a fait son lot de dégâts. Pourtant, la thèse d’investissement ne s’est pas totalement détériorée.

L’entreprise détient des actifs tangibles importants. La sélection de la Lucid Air comme Voiture de l’année 2022 par MotorTrend a validé sa crédibilité technique : « La victoire confirme la Lucid Air comme la nouvelle référence en EV, avec la motorisation électrique la plus avancée disponible aujourd’hui — une technologie entièrement conçue, développée et fabriquée en interne. » Le partenariat avec Aston Martin pour sourcer moteurs électriques et batteries auprès de Lucid renforce encore la légitimité de ses claims d’ingénierie.

Du côté du bilan, Lucid dispose de 6,25 milliards de dollars de liquidités après deux levées de fonds récentes. Bien qu’un financement supplémentaire puisse s’avérer nécessaire à terme, la société ne fait face à aucune crise de liquidité immédiate. Plus important encore, le fonds souverain d’Arabie Saoudite a engagé $3 milliard dans le projet et continue de le soutenir. La nouvelle usine saoudienne de la société commencera à produire son SUV Gravity l’année prochaine — un événement qui pourrait générer un momentum positif pour l’action à court terme.

Ces fondamentaux suggèrent que le stock a touché le fond, même si une faiblesse supplémentaire à court terme reste possible. Pour les investisseurs tolérants au risque, le profil risque-rendement a considérablement évolué.

Polestar : la rare startup EV qui livre déjà ses produits

Polestar représente une catégorie totalement différente parmi les penny stocks du secteur EV. Contrairement à ses pairs qui sont entrés en bourse avec uniquement des promesses, Polestar livrait déjà des véhicules lorsqu’il a intégré le marché via SPAC début 2023. La distinction s’avère cruciale.

La société propose actuellement les modèles Polestar 2 et Polestar 3, avec les livraisons du Polestar 4 débutant au Q4. Sur les neuf premiers mois de 2023, Polestar a livré environ 41 700 unités et vise 60 000-70 000 livraisons pour l’année complète, avec une marge brute attendue de 4 %. La rentabilité est prévue pour 2025.

Négocié en dessous de $5 depuis mars, Polestar affiche actuellement une capitalisation de 5,6 milliards de dollars et un multiple valeur d’entreprise/ventes de 1,93x sur la base des 12 prochains mois — des valorisations qui semblent raisonnables pour une entreprise montrant une traction réelle en termes de revenus.

Des inquiétudes existent. Le bilan reste faible, et la consommation de trésorerie en cours nécessitera probablement des levées de fonds. Cependant, Polestar bénéficie d’un avantage structurel absent de la plupart des startups EV pure-play : le soutien de Volvo ( détenu par le conglomérat automobile chinois Geely), qui a mis en place des facilités de prêt et dispose de la capacité à fournir un soutien supplémentaire si nécessaire.

La réalité de la volatilité

Les penny stocks exigent du respect pour leur danger inhérent. La volatilité est une caractéristique essentielle, pas une exception. Seuls les investisseurs réellement à l’aise avec des fluctuations sévères de portefeuille devraient participer. Le cimetière des entreprises EV échouées sert de rappel permanent que des projections optimistes ne garantissent pas les résultats.

Cela dit, le moment actuel dans le secteur EV a créé des scénarios de risque-rendement asymétriques pour deux noms en particulier. Lucid Motors et Polestar disposent de actifs démontrables — produits, partenariats ou soutien — qui les distinguent de la simple spéculation. L’exécution reste incertaine, et les projections comportent un risque d’exécution important. Mais pour les investisseurs ayant une tolérance au risque appropriée et des horizons temporels adaptés, les valorisations en penny stocks dans le secteur EV ont créé une opportunité réelle à surveiller.