Une rareté de 60 ans : l'indicateur Buffett clignote en rouge à 230 % — et l'histoire montre que le marché l'ignore rarement

Le Signal d’Alerte que Nous Ne Pouvons Ignorer

L’indicateur Buffett vient d’atteindre 230 % — un sommet historique qui le place à deux écarts-types au-dessus de sa moyenne à long terme. En 60 ans de données, cette lecture extrême ne s’est produite que trois fois auparavant. Et à chaque fois, le S&P 500 a subi une baisse d’au moins 25 %.

Si vous vous demandez ce que cela signifie : le marché boursier est devenu si vaste par rapport à l’économie américaine qu’il atteint désormais des niveaux rarement vus depuis la fin des années 1960.

Qu’est-ce que l’Indicateur Buffett, et pourquoi devriez-vous vous en soucier ?

Warren Buffett lui-même l’a qualifié de “probablement la meilleure mesure unique de la valorisation à un moment donné.” C’est d’une simplicité élégante — le ratio compare la capitalisation boursière totale de toutes les actions américaines au PIB du pays. Pensez-y comme une question : à quel point le marché boursier est-il démesuré par rapport à l’économie réelle qui le soutient ?

Pendant la majeure partie de l’histoire financière moderne, ce ratio est resté confortablement entre 40 % et 100 %. Puis est arrivée la bulle technologique de la fin des années 1990, qui l’a poussé au-dessus de 100 % pour la première fois. Depuis, la tendance est indiscutablement à la hausse. La lecture de 230 % d’aujourd’hui n’est pas seulement élevée — elle est sans précédent.

Les Trois Occasions où l’Histoire a Reproduit ce Modèle — Et Ce qui a Suivi

1968-1970 : La Préface de la Stagflation

Le S&P 500 atteignait de nouveaux sommets en 1968 lorsque l’indicateur a signalé cette même extrême. Ce qui a suivi n’a pas été joli. En 1970, l’indice a chuté de plus de 30 %. La baisse s’est poursuivie jusqu’au milieu des années 1970, culminant avec une perte proche de 50 % entre le pic et le creux, alors que la stagflation s’installait.

2000 : L’Éclatement de la Bulle Tech

C’est le cas type d’excès de marché. Après avoir atteint un sommet en mars 2000, le S&P 500 a chuté d’environ 40 % jusqu’aux creux d’octobre 2002. Notamment, le ratio prix/bénéfice à ce sommet de 2000 était juste au-dessus de 30 — presque exactement là où il se négocie aujourd’hui. Le Nasdaq, bien sûr, a subi une catastrophe encore plus profonde.

2021-2022 : Quand la Stimulus a Rencontré la Réalité

Après le krach COVID de 2020, les taux d’intérêt zéro et les stimuli fiscaux massifs ont fait grimper les prix des actions. En 2021, l’économie était en surchauffe. L’inflation a bondi à 9 %, et la réalité s’est imposée. Le S&P 500 a reculé d’environ 25 % durant la seconde moitié de 2022 alors que la Fed resserrait sa politique.

Le Marché d’Aujourd’hui : Contexte Différent, Même Profil de Risque

Les valorisations actuelles sont indéniablement tendues. Le S&P 500 se négocie à environ 31 fois les bénéfices — une rareté en dehors des périodes de bulle. Le ratio CAPE de Shiller, qui lisse les bénéfices sur une décennie pour tenir compte des cycles économiques, a récemment atteint 40. La dernière fois qu’il a atteint ce niveau ? Au sommet de la bulle technologique il y a 150 ans de données.

Pourtant, l’environnement actuel n’est pas purement spéculatif. Contrairement à 2000, les entreprises ont réellement une croissance des bénéfices qui soutient une partie de ces valorisations. Cela dit, le schéma est clair : chaque occurrence précédente où l’indicateur Buffett a atteint ces extrêmes a précédé des baisses de marché d’au moins 25 %.

Le Vrai Message : Attendez-vous à la Volatilité et à des Rendements Inférieurs à la Moyenne

Ce n’est pas nécessairement une prédiction d’un krach imminent. Les fondamentaux macroéconomiques montrent encore certains facteurs de soutien pour les actions. Mais le précédent historique est impossible à ignorer.

Ce que les investisseurs doivent préparer :

• Les rendements futurs seront probablement nettement inférieurs aux moyennes historiques au cours des prochaines années
• La volatilité émergera probablement à plusieurs reprises en cours de route
• Une correction significative du marché est probablement à prévoir, même si un marché baissier complet n’est pas immédiat

L’indicateur Buffett ne donne pas le timing du marché. Il ne prédit pas le moment précis où une correction commence. Mais lorsqu’il atteint ce niveau — cette extrême rare, à deux écarts-types — l’histoire murmure un message cohérent : la prudence est de mise.

Les valorisations comptent toujours. Et à 230 %, elles crient que les investisseurs doivent se souvenir de cette vérité fondamentale.