Prédiction du prix de l'or par Incrementum en 2030 : pourquoi 8 900 $ pourraient être à portée de main

Le dernier rapport “In Gold We Trust 2025” de la société d’investissement Incrementum présente une prédiction audacieuse mais étayée par les données concernant le prix de l’or en 2030, remettant en question la sagesse conventionnelle sur les métaux précieux. Selon leur analyse, l’or pourrait dépasser 8 900 $ l’once d’ici la fin de cette décennie — un scénario qui semble audacieux jusqu’à ce que vous examiniez les fondamentaux sous-jacents qui alimentent cette perspective.

La temporalité de cette prédiction du prix de l’or 2030 est significative. Nous assistons à une restructuration unique en une génération du système financier mondial, accompagnée d’une dévaluation monétaire sans précédent et de tensions géopolitiques. Ces forces convergent pour créer ce que Incrementum appelle le “Big Long” — un marché haussier soutenu qui n’en est qu’à sa deuxième phase.

Le marché haussier de l’or entre dans la lumière publique

Actuellement, le marché haussier de l’or occupe ce que la théorie de Dow identifie comme la phase critique de “participation publique” — la phase où les rendements médians sont historiquement les plus forts. Ce n’est pas la fin frénétique de la spéculation ; c’est la phase de validation grand public.

Les preuves sont convaincantes. Les prix de l’or ont augmenté de 92 % au cours des cinq dernières années. Le nombre de records historiques atteints s’élève à 43 fois en 2024 seulement — le deuxième plus grand nombre annuel jamais enregistré, derrière 1979, lorsque l’or a finalement culminé à plus de 800 $. Rien qu’au cours des premiers mois de 2025, l’or a déjà établi 22 nouveaux records et franchi la barrière des 3 000 $.

Pourtant, paradoxalement, cette envolée explosive ne se compare pas en magnitude aux marchés haussiers historiques. Le pouvoir d’achat de l’or par rapport au dollar américain s’est étendu de près de 50 %, mais la montée en puissance relative par rapport aux actions et aux obligations suggère que la percée ne fait que commencer. Pour les investisseurs en or existants, la nécessité de maintenir leurs positions est convaincante. Pour les nouveaux entrants, les prix actuels offrent encore des points d’entrée attractifs malgré la récente hausse.

Les banques centrales alimentent la demande structurelle

Le pilier le plus puissant soutenant la hausse des prix de l’or provient de la demande croissante des banques centrales. Depuis 2009, les banques centrales mondiales sont passées de vendeurs nets à acheteurs nets constants — une inversion qui s’est accélérée fortement après février 2022, lorsque les réserves de devises de la Russie ont été gelées.

L’ampleur est remarquable : les réserves d’or des banques centrales mondiales ont atteint 36 252 tonnes début 2025, l’or représentant 22 % des réserves monétaires totales — la proportion la plus élevée depuis 1997 et plus du double du minimum de 9 % en 2016. Pourtant, même ce chiffre impressionnant reste bien en dessous des niveaux de plus de 70 % de 1980, laissant une marge substantielle pour une accumulation continue.

Les banques centrales asiatiques mènent cette ruée, bien que la Pologne soit devenue de manière inattendue le plus grand acheteur en 2024. Notamment, les réserves officielles d’or de la Chine ne représentent que 6,5 % de ses réserves totales — bien en dessous des ratios de plus de 70 % maintenus par les États-Unis, l’Allemagne, la France et l’Italie. Goldman Sachs prévoit que la Chine seule achètera environ 40 tonnes par mois à l’avenir, soit 480 tonnes par an. La demande de ce seul pays approche presque le volume total d’achats des banques centrales ces dernières années.

Le réalignement géopolitique penche en faveur de l’or

Le passage à un ordre mondial multipolaire élève fondamentalement l’importance stratégique de l’or. Le cadre de Zoltan Pozsar — Bretton Woods III — capture cette transformation : le monde passe d’arrangements soutenus par le dollar à des systèmes soutenus par des matières premières et de l’or, où la neutralité et la liquidité priment sur l’affiliation politique.

L’or possède trois avantages irremplaçables dans ce nouvel ordre. Premièrement, l’or n’appartient à aucune nation ni faction politique, ce qui en fait l’actif de règlement idéal pour un monde de plus en plus fracturé. Deuxièmement, contrairement aux monnaies fiduciaires ou aux obligations d’État, l’or ne comporte aucun risque de contrepartie — un avantage critique alors que la confiance dans les refuges traditionnels s’érode. Troisièmement, la liquidité de l’or dépasse souvent celle des obligations d’État, avec des volumes de négociation quotidiens dépassant $229 milliard en 2024.

Les politiques fiscales et commerciales de l’administration Trump renforcent encore cette thèse. La Maison Blanche cible le fardeau de la dette fédérale — qui dépasse maintenant $1 trillion en paiements d’intérêts annuels seulement — par des coupes budgétaires agressives et des tarifs douaniers approchant en moyenne 30 %, bien plus que les niveaux de Smoot-Hawley. Parallèlement, les décideurs cherchent à dévaluer le dollar pour restaurer la compétitivité manufacturière, créant un paradoxe : ils veulent un dollar plus faible tout en maintenant son rôle de monnaie de réserve mondiale.

Pendant ce temps, l’Allemagne a abandonné son conservatisme fiscal de longue date sous la direction de la CDU, avec de nouveaux plans de dépenses de défense et d’infrastructures qui font passer la dette nationale projetée de 60 % à 90 % du PIB — un changement monétaire historique qui a déclenché le plus grand mouvement en une journée des rendements obligataires allemands en 35 ans.

Nouvelle architecture de portefeuille pour des temps incertains

Incrementum propose une réinvention fondamentale de l’allocation traditionnelle 60/40 actions-obligations. Le nouveau cadre reflète la réalité : les obligations ne peuvent plus servir d’actifs refuges fiables.

La nouvelle allocation ressemble à ceci :

• Actions : 45 %
• Obligations : 15 %
• Or de refuge : 15 %
• Or de performance (argent, actions minières) : 10 %
• Matières premières : 10 %
• Bitcoin : 5 %

Cette restructuration reconnaît que l’or remplit désormais une double fonction : stabilité défensive via des positions refuges, plus potentiel de croissance via des métaux précieux à performance et des actions minières. L’analyse historique prouve la valeur de l’or : lors de 16 marchés baissiers depuis 1929, l’or a surperformé les actions dans 15 d’entre eux, avec une surperformance moyenne de +42,55 %.

Modélisation de la prédiction du prix de l’or 2030

Le modèle quantitatif d’Incrementum produit deux scénarios principaux pour la prédiction du prix de l’or 2030 :

Cas de base : L’or atteint environ 4 800 $ d’ici la fin 2030, avec un objectif à moyen terme de 2 942 $ d’ici la fin 2025. Ce scénario suppose une inflation modérée et une normalisation des politiques.

Scénario inflationniste : L’or grimpe à 8 900 $ d’ici 2030, avec un objectif à moyen terme de 4 080 $ d’ici la fin 2025. Cette projection prend en compte une stimulation monétaire agressive, une dépréciation de la monnaie et un potentiel stagflation.

Les prix actuels ont déjà dépassé l’objectif de 2 942 $ pour 2025 du cas de base, suggérant que le marché évolue plus près du scénario inflationniste. La voie qui prévaudra dépendra de l’intensité de la réponse politique face aux vents contraires économiques au cours des cinq prochaines années.

Le cadre du “shadow gold price”

Une lentille analytique cruciale concerne le “shadow gold price” — le prix théorique que l’or atteindrait si la base monétaire était entièrement adossée à des matières premières. Sous l’accord de Bretton Woods, ce calcul était simple : diviser la base monétaire par les réserves d’or.

Les calculs actuels révèlent l’écart :

• Si la M0 des États-Unis nécessitait 40 % de couverture en or (standard pré-1934) : l’or atteindrait 8 566 $
• Si la M0 des États-Unis nécessitait 25 % de couverture (standard 1945-1971) : l’or atteindrait 5 354 $
• En cas de couverture à 100 % : l’or se négocierait près de 21 416 $

Lors du marché haussier des années 2000, la couverture en or des États-Unis est passée de 10,8 % à 29,7 % — un doublement qui a correspondu à un doublement approximatif des prix de l’or. Si ce schéma se répète, dépasser 6 000 $ devient très plausible.

La dévaluation monétaire accélère le calendrier

Le facteur le moins apprécié mais le plus déterminant pour la hausse du prix de l’or concerne l’expansion explosive des masses monétaires. Depuis 1900, alors que la population américaine a augmenté de 4,5 fois (76 millions à 342 millions), la masse M2 a été multipliée par 2 333. La M2 par habitant a augmenté de plus de 500 fois.

De façon analogue, cela ressemble à “un athlète sous stéroïdes : physique impressionnant, infrastructure fondamentalement fragile.” Les nations du G20 ont connu en moyenne une croissance annuelle de 7,4 % de la M2. Après trois années de contraction de la masse monétaire, une nouvelle expansion monétaire a commencé. Si cette accélération se poursuit — et les réponses politiques face à la faiblesse économique le suggèrent — l’or bénéficiera de vents favorables pendant plusieurs années.

Bitcoin et or : complémentaires, pas concurrents

L’émergence de Bitcoin introduit une nuance dans la perspective de l’or. Actuellement, Bitcoin représente environ 8 % de la valeur totale du marché de l’or (Bitcoin : ~$1,9 trillion ; or : ~$23 trillion). Incrementum prévoit que Bitcoin pourrait atteindre 50 % de la valeur totale du marché de l’or d’ici 2030.

En utilisant l’objectif de prix de l’or de 4 800 $, Bitcoin devrait atteindre environ 900 000 $ pour capter cette part. Bien que ambitieux, ce scénario s’aligne sur les courbes de performance historique des deux actifs et reflète leur rôle complémentaire : l’or offre la stabilité ; Bitcoin propose de la convexité et des avantages de décentralisation.

Risques à court terme à prendre en compte

Malgré la trajectoire à long terme convaincante, une volatilité à court terme reste possible. Les principaux facteurs de risque incluent :

• Reversal des banques centrales : des baisses inattendues des achats trimestriels (actuellement en moyenne 250 tonnes) élimineraient le soutien structurel de la demande
• Désescalade géopolitique : des résolutions en Ukraine ou des accords de paix au Moyen-Orient feraient disparaître les primes géopolitiques
• Croissance américaine plus forte que prévu : la vigueur économique pourrait pousser la Fed à maintenir des taux plus élevés plus longtemps
• Débouclage spéculatif : la volatilité post-“Emancipation Day” a montré à quelle vitesse les positions à effet de levier peuvent s’inverser
• Reprise du dollar : des conditions de survente à court terme pourraient alimenter un rallye monétaire, exerçant une pression sur les métaux précieux

Dans les scénarios baissiers, l’or pourrait retomber à 2 800 $ ou évoluer latéralement pendant de longues périodes — une consolidation qui se produit historiquement dans les marchés haussiers et ne menace pas la tendance haussière à moyen et long terme.

Le “Golden Swan Moment” dans le nouvel ordre monétaire

La thèse fondamentale sous-jacente à la prédiction du prix de l’or 2030 d’Incrementum dépasse l’analyse technique ou l’extrapolation simple. L’or connaît une renaissance en tant qu’actif monétaire fondamental — l’équivalent de “Michael Jordan” de l’économie : une défense fiable couplée à une puissance offensive.

Alors que les actifs de réserve traditionnels perdent en crédibilité et que les banques centrales accumulent de l’or à un rythme sans précédent, cette matière première ne revient pas à un statut dépassé. Au contraire, l’or évolue vers un rôle formalisé dans les systèmes de règlement international — potentiellement soutenu par plusieurs banques centrales en proportion de leur production économique, créant une véritable réserve monétaire multipolaire.

Le “Golden Swan Moment” capture cette transformation : une confluence rare de facteurs géopolitiques, monétaires et économiques convergeant simultanément pour réévaluer l’or à la hausse. Avec la dépréciation du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires de 2 333 fois en 125 ans, des gouvernements confrontés à des charges de dette dépassant $1 trillion chaque année en coûts d’intérêt seulement, et des banques centrales accélérant l’accumulation d’or à un rythme triple de celui de l’histoire, le cas structurel en faveur d’un prix de l’or plus élevé n’a rarement été aussi convaincant.

Que l’or atteigne le seuil de 4 800 $ du cas de base ou 8 900 $ dans le scénario inflationniste d’ici 2030, la direction semble claire : à la hausse. Pour les investisseurs cherchant la stabilité de portefeuille face à la turbulence macroéconomique, cette prédiction du prix de l’or 2030 renforce ce que l’histoire a longtemps suggéré — que l’or reste la dernière police d’assurance monétaire.