La Maison Blanche se concentrera sur le rendement des stablecoins : la fin de l'ère des "rendements élevés" conformes à la réglementation ?

Les grandes banques américaines telles que Bank of America, JPMorgan Chase et Wells Fargo ont été invitées à participer à la réunion sur la cryptographie qui se tiendra la semaine prochaine à la Maison Blanche. Ce sera la première fois que des représentants du secteur bancaire participeront à ce type de discussions politiques de haut niveau, le sujet central étant la question la plus sensible du marché de la cryptographie — le rendement des stablecoins. Cette réunion est étroitement liée au projet de loi sur la structure du marché des crypto-monnaies en cours de progression, le directeur exécutif du comité de la cryptographie de la Maison Blanche ayant exhorté toutes les parties à parvenir à un consensus d’ici la fin du mois.

Contexte de la réunion

La semaine prochaine, la Maison Blanche organisera une nouvelle série de réunions sur la cryptographie, axée sur la question du rendement des stablecoins. Contrairement aux précédentes, cette fois, des hauts responsables politiques de plusieurs banques ont été invités à participer. La réunion reste de niveau staff, sans invitation aux PDG d’entreprises, mais des grandes banques telles que Bank of America, JPMorgan Chase et Wells Fargo ont confirmé leur réception de l’invitation.

Cette deuxième série de discussions intervient à un moment clé pour la régulation de la cryptographie aux États-Unis. La réunion est directement liée au projet de loi sur la structure du marché des crypto-monnaies en cours de progression, le directeur exécutif du comité de la cryptographie de la Maison Blanche, Patrick Witte, ayant exhorté toutes les parties à parvenir à un consensus d’ici la fin du mois.

Situation réglementaire

Le Sénat américain a récemment publié une version mise à jour du projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques, définissant clairement les limites du mécanisme de récompense des stablecoins. Selon le texte le plus récent, les fournisseurs de services d’actifs numériques ne peuvent pas verser d’intérêts ou de revenus passifs sous quelque forme que ce soit aux utilisateurs ne détenant que des stablecoins de paiement. Cette modification provient d’un compromis proposé par la sénatrice démocrate Angela Olsbrook, qui soutient que les plateformes peuvent offrir des incitations pour des comportements spécifiques, mais que le solde des stablecoins lui-même ne doit pas être considéré comme un instrument de dépôt bancaire.

Par ailleurs, selon la loi GENIUS, les émetteurs de stablecoins sont interdits de payer directement des intérêts, mais les groupes bancaires estiment que cela ne bloque pas totalement l’espace pour les plateformes tierces offrant des rendements similaires à des intérêts.

Controverses principales

Les banques craignent que si les entreprises de cryptographie peuvent offrir des rendements élevés aux détenteurs de stablecoins, cela pourrait entraîner une fuite massive des dépôts traditionnels. Cette volatilité des dépôts pourrait directement affecter les banques, en particulier les banques communautaires, en limitant leur capacité à prêter.

Dans une lettre conjointe organisée par l’American Bankers Association, les groupes bancaires ont averti : « Si des milliards de dollars sont transférés des prêts aux banques communautaires, cela causera des pertes aux petites entreprises, aux agriculteurs, aux étudiants et aux acheteurs de nos villes. » L’industrie de la cryptographie rétorque que c’est une tentative des banques de réduire l’innovation sous prétexte de régulation, en maintenant leurs barrières réglementaires. Les entreprises de cryptographie estiment que la proposition des banques affaiblira la concurrence sur le marché et freinera l’innovation.

Positionnement et enjeux

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré lors d’une récente audition au Congrès : « Je suis toujours un défenseur de ces petites banques, la volatilité des dépôts est très indésirable. » Il a promis de continuer à faire en sorte que le paiement des rendements des stablecoins ne provoque pas de volatilité des dépôts. Cette déclaration semble reconnaître en partie les préoccupations des banques.

Des experts en cryptographie et l’équipe de conseillers du président Trump ont déjà entamé des discussions ce lundi sur plusieurs propositions de compromis potentielles. La réunion est présidée par le directeur exécutif du comité de conseil en actifs numériques, Patrick Witte, et a réuni plusieurs hauts responsables du secteur cryptographique et bancaire traditionnel.

Impact sur le marché

Le marché des stablecoins connaît une transformation structurelle, passant d’un outil de paiement statique à un produit financier générant des revenus et gérant des actifs. D’ici la fin 2025, la taille des stablecoins à rendement aura dépassé 20 milliards de dollars, avec une croissance annuelle de plus de 50 % de l’offre totale de stablecoins.

Certains experts prévoient qu’en 2026, le marché des stablecoins pourrait plus que doubler, atteignant une circulation de 1 000 milliards de dollars. Plus de 20 % des stablecoins actifs offriront des rendements intégrés ou des fonctionnalités programmables. Cette tendance a déjà influencé le comportement du marché pour des actifs cryptographiques majeurs comme Bitcoin et Ethereum. Selon les données de Gate.io, au 9 février 2026, le prix du Bitcoin s’élevait à 70 460,8 $, avec une capitalisation boursière de 1,41 trillion de dollars, représentant 56,14 % de l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Le prix d’Ethereum était de 2 077,52 $, avec une capitalisation de 252,82 milliards de dollars, soit une part de marché de 10,04 %. La sensibilité de ces actifs clés aux changements de politique macroéconomique et réglementaire s’accroît.

Processus législatif

Le président du comité bancaire du Sénat américain, Tim Scott, a indiqué qu’il pourrait faire avancer rapidement la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies, même sans accord bipartite complet. En plus des dispositions sur les stablecoins, le nouveau projet de loi intègre des propositions bipartites soutenues par Cynthia Lummis et Ron Wyden, précisant que les développeurs de logiciels et les fournisseurs d’infrastructures ne seront pas considérés comme des intermédiaires financiers simplement en écrivant ou en maintenant du code.

Concernant le calendrier législatif, le ministère des Finances doit finaliser les détails de mise en œuvre de la loi GENIUS d’ici le 18 juillet de cette année. Le secrétaire au Trésor, Bessent, a déclaré : « Je ne vois actuellement aucun obstacle, si nous rencontrons des difficultés, nous vous en informerons, vous et le comité. »

Les changements dans la politique réglementaire ont un impact direct sur la tarification des stablecoins et du marché global de la cryptographie. Lorsque la régulation devient plus stricte, le marché subit généralement des fluctuations à court terme, puis s’adapte progressivement au nouveau cadre de conformité. Les deux principales cryptomonnaies, Bitcoin et Ethereum, ont déjà montré une sensibilité accrue aux facteurs macroéconomiques.

Perspective mondiale

Le « Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques » de l’Union européenne, la loi sur les services de paiement de Singapour, ainsi que les directives transfrontalières du Groupe d’action financière (GAFI), offrent différents exemples de régulation des stablecoins. Si les États-Unis ne parviennent pas à élaborer une politique cohérente sur le rendement des stablecoins, l’innovation et le capital pourraient migrer vers des juridictions plus favorables à la régulation. Cela pourrait affaiblir la compétitivité des États-Unis dans le domaine de la finance numérique et réduire l’impact mondial de leurs normes réglementaires.

À l’échelle mondiale, plus de 80 % des banques ont déjà élaboré une stratégie pour les actifs numériques. De plus en plus de pays adoptent des cadres et des réglementations pour favoriser l’innovation. Avec la clarification de la régulation mondiale, on prévoit que les stablecoins non-dollars augmenteront en 2026.

Des organisations telles que l’Institut de recherche sur la politique bancaire et l’American Bankers Association ont clairement exprimé leur inquiétude quant au risque de fuite des dépôts vers des comptes de stablecoins à haut rendement. Avec la promesse du secrétaire au Trésor Bessent de finaliser les détails de la loi GENIUS d’ici le 18 juillet, cette discussion sur l’innovation financière et la définition des limites de stabilité entre dans la dernière ligne droite. Lorsque le ministère des Finances américain ouvrira ses portes à la politique cryptographique, le système financier mondial assistera à une transformation fondamentale. Le processus par lequel les stablecoins, passant d’expérimentations marginales à une infrastructure financière de plusieurs billions de dollars, sera inscrit à l’ordre du jour de la réunion de la Maison Blanche la semaine prochaine.