#我在Gate广场过新年 Analyse du marché

La lecture du marché d’aujourd’hui a envoyé un signal extrêmement divisé et intrigant : d’un côté, la côte est du Pacifique accélère sa “prise en main”, de l’autre, la côte ouest construit résolument des “murailles”.
La notification conjointe des huit départements chinois, en termes simples, condamne à mort les projets qui espèrent contourner la réglementation via la RWA (tokenisation d’actifs du monde réel) ou les stablecoins en renminbi offshore pour réaliser des flux de capitaux transfrontaliers. Il ne s’agit plus simplement de “répression de la spéculation”, mais cela atteint le niveau de la souveraineté financière. Les régulateurs voient très clair : la nature de la RWA est la mise en chaîne d’actifs, et si l’on permet la croissance des stablecoins en renminbi ou des RWA, c’est comme créer de toute pièce un monde financier parallèle non contrôlé en dehors du système actuel de gestion des devises étrangères.
Le message derrière est très clair : toute tentative de défier l’autorité du registre centralisé constitue une ligne rouge absolue dans la perspective réglementaire dominante.
Fait intéressant, alors que la Chine serre la vis, la CFTC américaine tend une “olive” aux stablecoins. Permettre aux banques de fiducie nationales d’émettre des stablecoins et de les utiliser comme marge pour les contrats à terme n’est pas une petite affaire. Cela marque l’entrée officielle du stablecoin dans le marché financier principal, passant du “jeton de casino” dans la sphère crypto à une “garantie de monnaie dure” dans le marché financier traditionnel.
Ce décalage dans le traitement reflète essentiellement un jeu de deux logiques financières : une isolation absolue pour prévenir les risques à la source, et une intégration approfondie après encadrement réglementaire. Ce “grand décalage” dans la régulation mondiale déterminera directement la direction de la liquidité dans la prochaine décennie.
Le vrai enjeu se cache en réalité dans les données de Lyn Alden et de BlackRock. La “monnaie d’impression progressive” évoquée par Lyn Alden souligne de manière percutante l’impuissance du système fiat — pour maintenir le jeu de la dette, il faut continuer à injecter de la liquidité. Cela explique pourquoi, même lorsque le sentiment du marché semble “surrendre”, l’IBIT de BlackRock continue d’attirer 230 millions de dollars à contre-courant. Les investisseurs institutionnels ne cherchent pas à faire du court terme, ils considèrent le bitcoin comme une “or électrifié” dans un contexte de dévaluation à long terme du fiat.
La force de cette absorption par les fonds institutionnels indique que de gros capitaux ont déjà trouvé un consensus : plutôt que de craindre les fluctuations réglementaires à court terme, il faut s’inquiéter de la dévaluation à long terme du pouvoir d’achat du fiat. Quant à l’affaire du vol de 66 millions de dollars en cryptomonnaie par des jeunes en Californie, ou à la discussion de Vitalik sur la menace quantique, elles nous rappellent une réalité cruelle : le modèle “détenteur = banque” apporte à la fois la liberté et des coûts de défense très élevés.
Lorsque votre richesse n’est qu’une série de mots de récupération, votre sécurité personnelle devient le maillon le plus vulnérable du système. Cela explique aussi pourquoi, malgré l’esprit décentralisé du crypto, les ETF comme ceux de BlackRock, qui sont centralisés, restent très populaires. En fin de compte, la majorité des gens ne recherchent pas une liberté absolue, mais plutôt la préservation et la croissance de leur patrimoine dans un cadre relativement sécurisé.
Le futur du Web3 se divisera probablement en deux parties : une “zone profonde” hautement conforme, dominée par des institutions, et une “zone marginale” toujours hardcore mais de plus en plus en marge.