FX Quotidien : Les résultats de Nvidia pourraient avoir un impact important sur le Forex

(MENAFN- ING) USD : La réaction aux résultats de Nvidia pourrait être révélatrice

Le calme est revenu hier sur les actions technologiques, mais il semble encore fragile avant les résultats très attendus de Nvidia aujourd’hui. Avec une certaine inquiétude persistante des investisseurs concernant les actions liées à l’IA, Nvidia devra probablement surpasser les consensus et fournir des prévisions solides pour rassurer réellement. À ce stade, les risques à la baisse pour le sentiment de risque mondial en cas de déception semblent plus importants que les gains en cas de surprise positive.

Sur le marché des devises développées, une déception sur les résultats pourrait mettre en danger l’AUD, le NZD et le NOK. Parmi eux, l’AUD est dans une position particulièrement surachetée, avec des données CFTC montrant la plus grande position longue spéculative dans le G10. Une inflation de 3,8 % en janvier, légèrement supérieure aux attentes, a apporté un soutien supplémentaire à l’AUD, avec une hausse des taux en mai désormais intégrée. Une histoire domestique forte ne suffirait cependant pas à protéger l’AUD lors d’une correction boursière.

Si le dollar américain venait à baisser en même temps que les devises à forte volatilité, ce serait un signal préoccupant que les marchés développent des inquiétudes plus larges, spécifiques aux États-Unis, liées aux réévaluations de l’IA. Nous pensons que cela est moins probable, et que le dollar continuera plutôt à respecter sa corrélation quelque peu réduite – mais toujours négative – avec les actions américaines.

Hier, les données américaines étaient favorables au dollar, avec la confiance des consommateurs atteignant 91 en février, après une baisse révisée du mois précédent. Dans son discours sur l’état de l’Union, le président américain Donald Trump a mis l’accent sur l’économie et la baisse de l’inflation, tout en réitérant la possibilité d’un conflit avec l’Iran, bien qu’il privilégie une solution pacifique.

Sauf si les résultats de Nvidia bouleversent le marché, nous privilégions toujours une fourchette de 97,50 à 98,0 pour le DXY.

Francesco Pesole

EUR : La valorisation toujours peu favorable

Il reste quelques publications de données en Europe aujourd’hui (PIB allemand, IPC zone euro) – peu susceptibles de faire bouger le marché. La seule autre influence potentielle pour l’euro cette semaine sera le discours de la présidente de la BCE, Lagarde, au Parlement européen demain, avant la publication des chiffres flash de l’IPC vendredi.

L’EUR/USD continue de se négocier en territoire de surévaluation à court terme malgré la récente baisse des prix spot. La différence de taux de swap à 2 ans s’est élargie d’environ 10 points de base en faveur du dollar tout au long de février, et la hausse des prix du pétrole a également contribué à maintenir la valeur équitable de l’EUR/USD sous pression.

Cela dit, les inquiétudes concernant les risques de concentration aux États-Unis restent vives et devraient continuer à encourager l’achat lors des replis de l’EUR/USD. Nous pensons toujours que le support à 1,1750-60 peut tenir pour l’instant.

Francesco Pesole

HUF : Le forint n’est pas impressionné par la banque centrale et continue de se renforcer

Conformément aux attentes, la Banque centrale hongroise a réduit le taux d’intérêt de base de 25 points de base, à 6,25 %, mardi, après 16 mois sans changement. Bien que le gouverneur Varga ait évité tout engagement préalable, nous pensons que ce n’est que le début. Sans pouvoir l’affirmer avec certitude, compte tenu de la situation actuelle, nous anticipons une nouvelle baisse de 25 points de base en mars.

Étant donné la baisse largement anticipée du taux par la NBH et le ton neutre, la conférence de presse de février n’a pas suscité beaucoup de mouvements sur le marché des devises. En arrière-plan, le forint semble probablement passer d’une position longue de carry à une position longue préélectorale, et malgré le début du cycle de baisse, nous n’avons pas vu beaucoup d’action sur EUR/HUF. Au contraire, le marché pousse probablement à la baisse. Les acteurs du marché ne semblent pas dissuadés par l’érosion du carry et pourraient tenter de nouvelles positions longues sur le forint. D’un autre côté, il pourrait être difficile de trouver de nouveaux plus bas pour EUR/HUF en dessous de 377 avant les élections, avec la NBH en train de réduire ses taux en toile de fond. Nous prévoyons donc une baisse progressive et plutôt stable, mais plus lente que ce que nous avons observé jusqu’à présent.

Frantisek Taborsky

PLN : Banque centrale dovish face à un marché encore plus dovish

Hier, le gouverneur de la Banque nationale de Pologne, Adam Glapinski, a déclaré dans une interview que l’inflation serait proche de l’objectif de 2,5 % cette année et « peut-être » en 2027, suggérant que ce sera la nouvelle prévision de la NBP publiée en mars. Bien que le gouverneur n’ait pas commenté le niveau des taux, cela indique qu’il y a de la marge pour une nouvelle baisse en mars. De même, le membre du conseil monétaire Przemyslaw Litwiniuk a évoqué la possibilité d’une baisse de taux en mars, la jugeant « tout à fait probable ». Il voit aussi une possibilité de baisse supplémentaire de l’inflation en raison du changement dans le panier de l’IPC, actuellement en cours, et l’office statistique ayant suspendu la publication de l’estimation flash. Selon Litwiniuk, les taux devraient probablement descendre à 3,50 % contre 4,00 % actuellement.

Dans l’ensemble, le ton des membres du conseil monétaire était dovish, et d’autres baisses de taux semblent très probables. D’un autre côté, le marché intègre essentiellement un taux terminal de 3,25 %, tandis que la communication de la NBP se concentre sur 3,50 % comme fin du cycle. Bien sûr, nous avons déjà vu plusieurs surprises à la baisse sur l’inflation, et le marché maintient donc une marge de sécurité compréhensible que cette tendance se poursuivra, ce qui pousserait la NBP à adopter une position encore plus dovish. D’un autre côté, à ce stade, peu de choses suggèrent que nous devrions anticiper d’autres baisses de taux, et le risque est plutôt à la hausse si l’économie surprend par sa vigueur ou si l’inflation ne baisse pas comme prévu.

EUR/PLN n’offre pas beaucoup d’indications cette année, et février n’a jusqu’à présent apporté qu’un resserrement supplémentaire de la fourchette déjà étroite de 4,200-4,230 en janvier, jusqu’à la fourchette actuelle de 4,210-4,230. En tenant compte de ce qui précède, le risque pour EUR/PLN est plutôt en dessous de 4,210 selon nous. Cependant, nous sommes encore loin d’avoir une conviction forte sur la prochaine direction.

Frantisek Taborsky

MENAFN25022026000222011065ID1110786681