Les actions technologiques reculent face à des signaux économiques mitigés et à des tensions géopolitiques

Vendredi 2 mars, le paysage du marché présentait une image contradictoire : alors que les données économiques montraient une force surprenante, les actions technologiques ont subi le poids des inquiétudes des investisseurs, entraînant le marché dans son ensemble à la baisse. Le S&P 500 a chuté de 0,43 %, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1,05 %, et le Nasdaq 100 a diminué de 0,30 %, ajoutant aux pertes de jeudi avec le Dow atteignant un plus bas en 3,5 semaines. Les contrats à terme E-mini S&P pour mars ont reculé de 0,47 %, tandis que ceux du Nasdaq E-mini de mars ont baissé de 0,38 %. Voici ce qui a poussé les actions technologiques et le marché à la retreat.

Actions technologiques sous pression : semi-conducteurs et logiciels en tête du déclin

Les actions technologiques ont occupé le devant de la scène lors de la vente de vendredi, avec les semi-conducteurs et les sociétés de logiciels en tête de la baisse. Les fabricants de puces ont rencontré des vents contraires particuliers — Nvidia, un indicateur clé du secteur, a clôturé en baisse de plus de 4 %, tandis que NXP Semiconductors, Lam Research et Qualcomm ont chacune chuté de plus de 2 %. Advanced Micro Devices et ARM Holdings ont reculé de plus de 1 %.

La faiblesse s’est également étendue aux actions de cybersécurité, un composant clé de l’écosystème technologique plus large. Zscaler a été le plus lourdement pénalisé dans le Nasdaq 100 avec une chute impressionnante de plus de 12 %, malgré un bénéfice ajusté du Q2 de 1,01 $, dépassant l’estimation consensuelle de 0,90 $, rappelant que de solides fondamentaux ne se traduisent pas toujours par une appréciation des actions en marché incertain. Okta a reculé de plus de 4 %, CrowdStrike a chuté de plus de 2 %, et Cloudflare a diminué de plus de 1 %.

Les actions de logiciels ont également reculé vendredi, pesant fortement sur l’ensemble des actions technologiques. Atlassian a chuté de plus de 5 %, tandis que Datadog, Oracle et Thomson Reuters ont chacun reculé de plus de 3 %. Microsoft, Salesforce et ServiceNow — trois piliers du logiciel d’entreprise — ont chacun perdu plus de 1 %.

Facteurs de marché : pourquoi les actions technologiques ont trébuché malgré la vigueur économique

La baisse des actions technologiques s’est produite dans un environnement de marché paradoxal. D’un côté, les données de l’indice des prix à la production (IPP) de janvier aux États-Unis ont été plus fortes que prévu, augmentant de 0,5 % mois après mois et de 2,9 % en glissement annuel (contre des attentes de 0,3 % m/m et 2,6 % y/y). En excluant l’alimentation et l’énergie, l’IPP a augmenté de 3,6 % en glissement annuel, soit la plus forte hausse en 10 mois, dépassant les prévisions de 3,0 %, ce qui a refroidi les attentes concernant une baisse des taux d’intérêt à court terme par la Réserve fédérale.

D’un autre côté, des signaux économiques encourageants sont apparus, atténuant partiellement ces inquiétudes. Le PMI de Chicago de février a augmenté de 3,7 points pour atteindre 57,7, bien au-dessus des attentes d’une baisse à 52,1, marquant la croissance la plus rapide en 3,75 ans. Les dépenses de construction de décembre aux États-Unis ont également surpris positivement, augmentant de 0,3 % mois après mois contre une hausse attendue de 0,2 %.

Ces signaux contradictoires — une inflation plus ferme que prévu mais une dynamique économique toujours solide — ont créé un environnement difficile pour les actions technologiques. Le potentiel perturbateur de l’intelligence artificielle continue de peser sur le sentiment des investisseurs, avec des préoccupations concernant les multiples de valorisation et la durabilité des bénéfices persistantes.

Crise bancaire et stress accru du marché

Ajoutant à la turbulence, les actions bancaires ont chuté fortement vendredi, entraînant le marché dans son ensemble et renforçant la faiblesse des actions technologiques alors que les investisseurs se repositionnaient vers des placements plus sûrs. L’effondrement du prêteur privé britannique Market Financial Solutions Ltd a suscité des craintes que les banques puissent faire face à une augmentation des défauts et à une détérioration du crédit. American Express a mené la baisse du Dow avec une chute de plus de 7 %, tandis que Goldman Sachs et Morgan Stanley ont chacune reculé de plus de 7 %. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group et Regions Financial ont tous reculé de plus de 5 %.

Tensions géopolitiques et pétrole : un autre vent contraire

Les risques géopolitiques ont constitué un contexte négatif supplémentaire. Le pétrole brut WTI a augmenté de plus de 2 % pour atteindre un sommet en 7 mois après que le président Trump a fait des commentaires pessimistes concernant les négociations diplomatiques avec l’Iran, déclarant : « Ils ne peuvent pas avoir d’armes nucléaires, et nous ne sommes pas ravis de la façon dont ils négocient. » Des rapports indiquent que les négociateurs américains Kushner et Witkoff ont quitté Genève déçus par les discussions avec les responsables iraniens sur les questions nucléaires.

L’impasse en cours concerne l’enrichissement de l’uranium. Les médias d’État iraniens ont rapporté que le pays ne permettra pas à l’uranium enrichi de quitter ses frontières, tandis que les États-Unis maintiennent que l’Iran doit soit exporter ces stocks, soit les diluer. Les négociations nucléaires doivent reprendre à Vienne la semaine prochaine, avec une échéance fixée par le président Trump au 1er-6 mars pour un accord, et la menace de frappes militaires limitées si le non-respect persiste.

La hausse des prix du pétrole brut menace la rentabilité des compagnies aériennes en augmentant les coûts de carburant pour avions, provoquant une vente massive des actions aériennes. United Airlines Holdings a mené la baisse du S&P 500 avec une chute de plus de 8 %, tandis qu’American Airlines Group, Delta Air Lines et Alaska Air Group ont chacune reculé de plus de 6 %. Southwest Airlines a diminué de plus de 3 %.

Incertitude sur la politique commerciale

L’engagement du président Trump en faveur des tarifs douaniers, réaffirmé lors du discours sur l’état de l’Union mardi, a introduit une incertitude supplémentaire. Après que la Cour suprême a invalidé ses propositions de tarifs réciproques de 10 %, Trump a mis en place une nouvelle base tarifaire mondiale de 10 % à compter de mardi. Un responsable de l’administration a indiqué que la Maison-Blanche préparait une ordonnance officielle pour augmenter le taux tarifaire mondial à 15 %, bien que le calendrier de mise en œuvre reste incertain. Cette incertitude persistante a freiné l’enthousiasme des investisseurs, affectant particulièrement les actions technologiques avec des chaînes d’approvisionnement mondiales.

Saison des résultats : un point positif dans la faiblesse

Malgré le recul des actions technologiques et du marché en général, les résultats des entreprises ont apporté un contrepoids. Plus de 90 % des sociétés du S&P 500 ont publié leurs résultats du quatrième trimestre, dont 74 % des 472 sociétés ayant dépassé les attentes en matière de bénéfices. Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait atteindre 8,4 % au quatrième trimestre, marquant le dixième trimestre consécutif de croissance annuelle. En excluant les sept géants de la technologie, la croissance des bénéfices du Q4 devrait être de 4,6 %.

Cette solidité des bénéfices explique pourquoi certaines entreprises ont pu défier la tendance générale des actions technologiques. Dell Technologies, par exemple, a bondi de plus de 21 % après avoir annoncé un résultat opérationnel ajusté du Q4 de 3,54 milliards de dollars, dépassant le consensus de 3,27 milliards, augmentant son dividende annuel de 20 % et renforçant son programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars. La forte prévision de ventes de serveurs IA de la société a été particulièrement attrayante pour les investisseurs avides d’une exposition tangible à la croissance de l’intelligence artificielle.

Gagnants et perdants individuels

Au-delà des grands secteurs, les actions individuelles ont raconté des histoires variées. Paramount Skydance a bondi de plus de 20 % après avoir accepté de payer 111 milliards de dollars pour Warner Bros Discovery, surpassant Netflix dans la compétition d’acquisition. Netflix, de son côté, a rebondi de plus de 13 % après avoir abandonné la guerre d’enchères. Block a augmenté de plus de 16 % après avoir relevé ses prévisions de bénéfice brut annuel à 12,20 milliards de dollars contre 11,98 milliards, au-dessus du consensus de 11,91 milliards, tout en annonçant une réduction de près de la moitié de ses effectifs.

À l’inverse, CoreWeave a chuté de plus de 18 % après avoir publié une perte par action de 89 cents au Q4, plus large que le consensus de 72 cents. Flutter Entertainment a reculé de plus de 14 % après un chiffre d’affaires du Q4 de 4,74 milliards de dollars, inférieur au consensus de 4,94 milliards, et ses prévisions annuelles de revenus américains de 7,4 à 8,2 milliards de dollars ont déçu par rapport aux prévisions de 8,73 milliards. Duolingo a reculé de plus de 14 % après avoir prévu un chiffre d’affaires annuel de 1,20 à 1,22 milliard de dollars, en dessous du consensus de 1,26 milliard.

Réaction des marchés obligataires face à la demande de valeurs refuges

Alors que les marchés actions digéraient ces courants contraires, les marchés obligataires reflétaient une prudence accrue. Les obligations du Trésor à 10 ans du 10 mars ont clôturé en hausse de 14 ticks vendredi, avec un rendement à 10 ans en baisse de 4,2 points de base à 3,962 %. La obligation à 10 ans a atteint un sommet en 4,5 mois, et les rendements ont chuté à un plus bas en 4 mois de 3,955 %, soutenus par la demande de valeurs refuges alors que le marché boursier chutait, que des inquiétudes de crédit émergeaient chez les prêteurs privés, et que les tensions entre les États-Unis et l’Iran s’intensifiaient. Les achats de fin de mois par les dealers obligataires ont également soutenu les titres du gouvernement à plus longue échéance.

Les rendements des obligations d’État européennes ont également diminué. Le rendement du bund allemand à 10 ans est tombé à un plus bas en 3,5 mois de 2,643 %, en baisse de 4,7 points de base, tandis que le rendement du gilts britannique à 10 ans a chuté à un plus bas en 14,75 mois de 4,231 %, clôturant en baisse de 4,2 points de base à 4,233 %.

Marchés mondiaux et attentes politiques

Les marchés boursiers étrangers ont clôturé en ordre dispersé vendredi. Le Euro Stoxx 50 a terminé en baisse de 0,38 %, tandis que le Shanghai Composite chinois a gagné 0,39 % et le Nikkei 225 japonais a avancé de 0,16 %. Les attentes du marché concernant les taux d’intérêt reflètent une probabilité minimale d’assouplissement à court terme : les swaps intègrent seulement une chance de 6 % d’une baisse de 25 points de base par la Réserve fédérale lors de la réunion de politique monétaire du 17-18 mars. De même, le marché attribue seulement une probabilité de 4 % à une baisse de 25 points de base par la Banque centrale européenne lors de sa réunion du 19 mars.

Les données de la zone euro ont montré des signaux mitigés sur les attentes d’inflation. Les attentes d’inflation à un an de la BCE pour janvier ont chuté à 2,6 %, en dessous des prévisions de 2,7 %, tandis que celles à deux ans sont restées stables à 2,6 %, dépassant les attentes de 2,5 %. Les prix à la consommation allemands de février ont augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 2,0 % en glissement annuel, tous deux légèrement en dessous des prévisions.

Perspectives : que réserver pour les actions technologiques

L’action du marché de vendredi souligne l’environnement complexe auquel sont confrontés les investisseurs, en particulier ceux exposés aux actions technologiques. Alors que la croissance des bénéfices reste solide et que les données économiques montrent une résilience, les préoccupations concernant l’inflation, les tensions géopolitiques, l’incertitude sur les tarifs et la soutenabilité des valorisations continuent de peser sur le sentiment. Les actions technologiques, qui ont mené la hausse des marchés grâce à l’enthousiasme pour l’IA, pourraient continuer à subir des pressions jusqu’à ce que des signaux plus clairs apparaissent concernant la politique des taux d’intérêt, les négociations commerciales et la durabilité de la croissance des bénéfices alimentée par l’intelligence artificielle.