Les contrats à terme sur le café Robusta affichent une performance divisée alors que les préoccupations concernant l'offre s'atténuent - Analyse du marché Barchart

Les contrats à terme sur le café robusta et arabica ont donné des résultats divergents vendredi, le robusta reculant de 29 points (-0,80 %) tandis que l’arabica progressait de 0,30 point (+0,11 %). La clôture mitigée s’explique par la digestion par les traders d’une image de l’offre mondiale remaniée, selon les données de suivi des matières premières de Barchart. La faiblesse du dollar a incité certains achats à découvert dans le secteur du café, bien que les préoccupations persistantes concernant l’excédent d’offre aient limité les gains sur les deux mois de contrat.

Signaux mitigés des contrats de mai indiquent une consolidation du marché

Les prix du café ont été sous pression au cours des trois dernières semaines, l’arabica et le robusta atteignant des creux importants — l’arabica tombant à un niveau inférieur à 15 mois, tandis que le robusta touchait un minimum de 6,25 mois jeudi. La reprise de vendredi, bien que modeste, suggère que les acheteurs pourraient commencer à trouver de la valeur à ces niveaux déprimés. Cependant, la divergence entre les deux variétés reflète les dynamiques d’offre différentes en jeu sur le marché mondial du café. Les modestes gains de l’arabica n’ont pas suffi à compenser entièrement les pertes de jeudi, soulignant l’importance des facteurs baissiers.

La récolte en hausse au Brésil pèse sur le robusta et l’arabica

Les prévisions de récolte du Brésil sont devenues le principal moteur de la faiblesse actuelle des contrats à terme sur le café. Le 5 février, la Conab, agence officielle de prévision des récoltes au Brésil, a annoncé une augmentation spectaculaire de la production : la récolte 2026 devrait augmenter de 17,2 % en glissement annuel pour atteindre un record de 66,2 millions de sacs. Plus impressionnant encore, la production d’arabica devrait bondir de 23,2 % pour atteindre 44,1 millions de sacs, tandis que celle du robusta grimperait de 6,3 % à 22,1 millions de sacs.

Ce changement de prévision reflète l’amélioration des conditions agricoles sur le terrain. Somar Meteorologia a rapporté que Minas Gerais, la plus grande région productrice d’arabica au Brésil, a reçu 72,6 mm de pluie durant la semaine se terminant le 6 février — soit 113 % de la moyenne historique. La normalisation des conditions météorologiques et l’augmentation des plantations ont fondamentalement modifié la logique de l’offre pour 2026. Paradoxalement, les exportations de café du Brésil en janvier ont chuté de 42,4 % en glissement annuel, à seulement 141 000 tonnes métriques, un signal baissier pour l’offre à court terme qui n’a pas apporté beaucoup de soutien aux prix compte tenu de la récolte massive attendue.

L’essor des exportations du Vietnam pèse sur le prix du robusta

Le Vietnam, premier producteur mondial de robusta, inonde le marché avec ses approvisionnements. Les exportations de café de janvier ont augmenté de 38,3 % en glissement annuel, atteignant 198 000 tonnes métriques, tandis que les exportations annuelles 2025 ont bondi de 17,5 %, à 1,58 million de tonnes métriques. Pour l’avenir, la production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6 %, atteignant un sommet de 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs) en quatre ans.

Cette forte dynamique d’exportation est particulièrement baissière pour le prix du robusta, qui a déjà l’inconvénient structurel d’être la variété de café à moindre valeur. Avec le maintien d’une forte production et d’exportations, la pression à la baisse sur le robusta devrait perdurer, sauf si d’autres facteurs d’offre changent radicalement.

La reprise des stocks à l’ICE renforce la pression sur l’offre

Alors que les stocks d’arabica surveillés par l’ICE avaient atteint un creux de 1,75 an, à 396 513 sacs le 18 novembre, ils ont rebondi pour atteindre un sommet de 3,75 mois, à 461 829 sacs, le 7 janvier. De même, les stocks de robusta ont chuté à un creux de 14 mois, à 4 012 lots, le 10 décembre, mais ont ensuite rebondi pour atteindre un sommet de 2,75 mois, à 4 662 lots, le 26 janvier. Cette reprise des stocks, bien que modérée en termes historiques, indique que les contraintes d’offre qui soutenaient auparavant les prix commencent à s’atténuer.

Perspectives de production mondiale et risques de surabondance

L’image globale mondiale renforce le sentiment baissier. L’Organisation internationale du café (OIC) a indiqué en novembre que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre-septembre) ont diminué de 0,3 %, à 138,658 millions de sacs, un signe que la demande pourrait ne pas suivre le rythme de l’expansion de l’offre.

Le Service de l’agriculture étrangère du USDA (FAS) a présenté une situation encore plus préoccupante dans son rapport du 18 décembre. La production mondiale de café en 2025/26 devrait augmenter de 2,0 %, pour atteindre un record de 178,848 millions de sacs. Si la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, celle du robusta devrait bondir de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs — une divergence frappante soulignant la surabondance structurelle dans la segment à moindre valeur du robusta. Le FAS prévoit également que les stocks de fin d’année 2025/26 ne diminueront que de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, laissant des réserves importantes qui pourraient limiter la hausse des prix.

Ce que les traders doivent surveiller

Selon les données de suivi de Barchart, le marché du café est tiraillé entre des forces opposées : une capacité de production mondiale record, une amélioration des récoltes dans les régions clés, mais aussi un léger rebond de la demande, reflété par la faiblesse du dollar. Arabica et robusta font face à des vents contraires structurels dus à l’abondance de l’offre, même si des rebonds tactiques restent possibles en raison de conditions de survente à court terme. La Colombie, deuxième producteur mondial d’arabica, offre peu de soulagement avec une production de janvier en baisse de 34 % en glissement annuel, à seulement 893 000 sacs — insuffisant pour compenser les gains ailleurs. Le marché du robusta, en particulier, doit faire face à une bataille difficile, la forte exportation du Vietnam et les projections d’augmentation de la production dépassant tout développement positif de la demande à court terme.