Prédiction du prix de l'action Lucid 2050 : Ce constructeur de véhicules électriques peut-il combler l'écart avec Tesla ?

Le cours de l’action Lucid est devenu l’une des prévisions les plus polarisantes dans le secteur des véhicules électriques. Lorsqu’elle est entrée en bourse via une fusion SPAC il y a trois ans, les investisseurs optimistes la voyaient comme un potentiel challenger de Tesla. La société était dirigée par Peter Rawlinson, ancien chef ingénieur véhicule chez Tesla, et ses berlines Air revendiquaient une autonomie supérieure à celle de la Model S de Tesla. À son sommet, le 16 novembre 2021, l’action Lucid atteignait 55,52 $, valorisant l’entreprise à 91,4 milliards de dollars. Aujourd’hui, cette narration a complètement changé.

De 55 $ à 2,50 $ : Qu’est-ce qui a causé l’effondrement de l’action Lucid ?

La chute a été spectaculaire et instructive. L’action Lucid se négocie désormais autour de 2,50 $, réduisant sa capitalisation à environ 6,5 milliards de dollars — une baisse stupéfiante de 93 % par rapport à son pic. Le problème principal : la société a surpromis et fortement sous-performé sur ses objectifs de production.

Avant d’entrer en bourse, Lucid prévoyait de livrer 20 000 véhicules en 2022 et 49 000 en 2023. La réalité a été bien plus modeste. La startup n’a livré que 4 369 véhicules en 2022 et 6 001 en 2023, avec une ambition de 9 000 unités pour cette année. Ces écarts proviennent de perturbations de la chaîne d’approvisionnement, de rappels de production et de retards répétés dans le lancement du SUV Gravity — initialement prévu pour 2023 mais arrivé fin 2024.

Au-delà des défis de production, Lucid a dû faire face à une vérité de marché plus dure : elle manquait de la domination de marque et du pouvoir de fixation des prix de Tesla. La société a à plusieurs reprises réduit ses prix tout en cessant de divulguer publiquement ses réservations de véhicules. Ces mouvements ont révélé un concurrent en difficulté tentant de rivaliser sur les prix face à un leader du marché inégalé.

La détérioration financière raconte aussi l’histoire. En 2023, le chiffre d’affaires de Lucid a à peine bougé, atteignant 595 millions de dollars, tandis que ses pertes nettes ont augmenté, passant de 2,56 milliards à 2,83 milliards de dollars. La rentabilité annuelle s’est aggravée malgré les efforts d’expansion opérationnelle. En revanche, Tesla a suivi une trajectoire inverse : ses revenus sont passés de 413 millions de dollars en 2022 à 2,01 milliards en 2023, avec une réduction significative de ses pertes, de 396 millions à seulement 74 millions de dollars.

Prévision de la valorisation de Lucid : potentiel de croissance à long terme

Malgré ses difficultés actuelles, Lucid n’a pas abandonné ses plans d’expansion. Le fonds souverain saoudien, le Public Investment Fund (PIF), qui détient plus de 60 % des actions en circulation, continue de soutenir le développement à long terme. La société dispose actuellement de 4,28 milliards de dollars de liquidités, assurant une marge de manœuvre pour poursuivre ses opérations.

La feuille de route de production de Lucid prévoit de faire passer son usine AMP-1 en Arizona de 34 000 unités par an à 400 000 véhicules en quatre ans. Parallèlement, l’usine AMP-2, soutenue par l’Arabie saoudite, vise à augmenter sa capacité de 5 000 à 155 000 unités par an. Si ces objectifs sont atteints, les analystes prévoient que le chiffre d’affaires de Lucid pourrait plus que quadrupler, passant de 799 millions de dollars en 2024 à 3,31 milliards en 2026, avec une réduction des pertes nettes à 1,89 milliard de dollars.

Cela positionne les prévisions financières de Lucid pour 2026 à peu près au niveau où Tesla se trouvait en 2014 — une entreprise générant 3,2 milliards de dollars de revenus avec une perte nette gérable de 294 millions. La comparaison met en évidence à la fois les opportunités et les défis. Entre 2014 et 2023, Tesla a connu un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 46 %, avec des revenus atteignant 96,8 milliards de dollars, et une rentabilité de 690 millions en 2020, explosant à près de 15 milliards en 2023.

Pour que Lucid atteigne, d’ici 2050, une capitalisation boursière équivalente à celle de Tesla, soit 864 milliards de dollars, plusieurs hypothèses doivent se réaliser. Si Lucid parvient à faire croître ses revenus à un TCAC respectable mais plus lent de 20 % entre 2026 et 2050, elle pourrait atteindre environ 43 milliards de dollars de revenus annuels. En appliquant le multiple actuel de Tesla de 7 fois le chiffre d’affaires, cela valoriserait Lucid à environ 300 milliards de dollars. Un progrès considérable, mais encore inférieur à la moitié de la valorisation actuelle de Tesla.

Trois obstacles structurels rendent la reproduction de la trajectoire de croissance de Tesla extrêmement difficile. Premièrement, Tesla a instauré un avantage insurmontable en tant que pionnier dans l’écosystème EV, cultivant une fidélité à la marque et une expertise en chaîne d’approvisionnement que ses concurrents ne peuvent pas facilement reproduire. Deuxièmement, le marché des véhicules électriques aujourd’hui ne ressemble en rien au paysage naissant de 2014 — la concurrence des constructeurs traditionnels, des fabricants chinois et des startups bien financées s’est intensifiée de façon spectaculaire. Troisièmement, les subventions gouvernementales qui ont initialement accéléré la pénétration du marché par Tesla ont été progressivement réduites au cours de la dernière décennie, supprimant un important moteur de croissance.

Perspectives 2050 : attentes réalistes vs rêves du marché

Pour Tesla elle-même, les prévisions des analystes suggèrent une croissance plus modérée à l’avenir. Les revenus devraient augmenter d’environ 12 % entre 2023 et 2026, puis ralentir à un TCAC de 10 % de 2026 à 2050. Selon ce scénario, Tesla pourrait générer 520 milliards de dollars de revenus annuels d’ici 2050, ce qui, à 7 fois le chiffre d’affaires, donnerait une valorisation de 3,6 trillions de dollars.

La divergence mathématique explique pourquoi il est peu probable que Lucid rattrape Tesla. Même en supposant des conditions favorables et une exécution réussie de ses ambitions de production, la valorisation projetée de Lucid à 2050, de 300 milliards de dollars, représente moins de 10 % de la valeur potentielle du marché de Tesla. Cet écart reflète les avantages structurels que Tesla a consolidés au fil de plus d’une décennie de domination du marché.

Cependant, cette prévision pessimiste du prix de l’action Lucid en 2050 n’exclut pas des scénarios de reprise à court terme. Si le constructeur saoudien de véhicules électriques parvient à augmenter sa production, à élargir sa gamme de véhicules de luxe et à s’établir comme une alternative premium à Tesla, il pourrait atteindre une position de marché défendable dans la fourchette de 200 à 300 milliards de dollars. Un tel résultat représenterait des gains extraordinaires pour les investisseurs actuels, même s’il ne remet pas en cause la domination de Tesla.

La question fondamentale n’est pas de savoir si Lucid peut devenir une entreprise valorisable — c’est plutôt si elle peut exécuter ses objectifs de production ambitieux, maîtriser ses coûts et transformer ses innovations techniques en avantages compétitifs durables avant que ses contraintes de capital ne se resserrent davantage. Pour les investisseurs évaluant les prévisions de prix de l’action Lucid sur différentes périodes, la réussite dépend de leur capacité à croire à la fois en des miracles opérationnels et en des conditions de marché favorables qui s’alignent précisément sur plusieurs décennies.