Au début avril 2026, le marché international du pétrole brut traverse une "tempête" alimentée par une prime extrême liée à la géopolitique, avec une configuration rare de "décalage entre le spot et le futures" — le prix spot du Brent a grimpé à 141,37 dollars par baril, atteignant un sommet depuis 2008, tandis que le prix à terme n’a pas encore pleinement suivi, le contrat principal WTI étant autour de 111,5 dollars, avec un écart entre spot et futures d’environ 30 dollars.

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1. Rétrospective du marché : turbulence mensuelle extrême et distorsion

Mars 2026 a vu une volatilité sans précédent sur le marché mondial du pétrole :

Première phase (début à mi-mars) : forte hausse des prix. Le Brent est passé de 75 à plus de 118 dollars, avec une hausse mensuelle de près de 40%. Vers le 9 mars, les prix du WTI et du Brent ont tous deux dépassé 100 dollars, la panique liée aux conflits géopolitiques ayant poussé le marché en "mode tarification de guerre".

Deuxième phase (fin mars) : forte volatilité bidirectionnelle. Le 23 mars, suite à une déclaration de Trump sur un dialogue USA-Iran sur les réseaux sociaux, les prix ont chuté de plus de 10% en cours de séance, le WTI touchant un minimum de 85,5 dollars. Mais les nouvelles fluctuantes et la réalité géopolitique ont rapidement fait remonter les prix, le Brent repassant au-dessus de 100 dollars fin mars, avec une volatilité mensuelle atteignant un niveau record depuis près de quatre ans.

Troisième phase (depuis début avril) : prix spot en forte hausse. Le Brent spot a dépassé la barre des 140 dollars, la déclaration ferme de Trump brisant l’attente d’une fin du conflit, le prix de clôture du WTI ayant pour la première fois depuis 2022 dépassé 110 dollars.

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2. Logique motrice centrale : deux forces en lutte intense

⚠️ Pression à la hausse à court terme : trois signaux convergents

Premier, le blocage continu du détroit d’Hormuz, créant un déficit d’approvisionnement sans précédent. L’Iran maintient le blocus du détroit, empêchant environ 20 millions de barils de pétrole par jour de transiter, soit 48% du commerce mondial de pétrole brut et 20% de la consommation mondiale. En mars, des pays du Golfe comme l’Arabie Saoudite, les Émirats arabes unis et le Koweït ont dû réduire fortement leur production, avec une baisse totale de 8 millions de barils/jour, la plus grande perturbation d’approvisionnement jamais enregistrée. L’AIE a fortement révisé à la baisse ses prévisions de croissance de l’offre mondiale pour 2026, passant de 2,4 millions à 1,1 million de barils/jour.

Deuxième, la pénurie de spot provoque une prime de panique. La rareté du pétrole physique a fait grimper le prix spot du Brent à plus de 141 dollars, bien au-dessus du prix à terme, indiquant une inquiétude extrême du marché quant à la pénurie physique. Citigroup avertit que si le détroit d’Hormuz reste fermé longtemps, le prix moyen du Brent au T3 et T4 pourrait atteindre 130 dollars par baril.

Troisième, les déclarations fluctuantes de Trump génèrent une volatilité extrême. Les attentes de négociations USA-Iran ont été plusieurs fois perturbées : Trump a annoncé en grande pompe un accord avec l’Iran fin mars, puis l’Iran a nié, Trump a ensuite nié le démenti iranien, créant un "effet porte dérobée". Mais début avril, la fermeté de Trump a de nouveau brisé l’attente d’un cessez-le-feu, provoquant une hausse immédiate des prix. La capacité du gouvernement américain à influencer les prix par des déclarations émotionnelles est désormais aussi importante que l’offre et la demande concrètes.

📉 Facteurs de frein : trois forces limitant la hausse à court terme

Premier, les stocks commerciaux américains augmentent contre toute attente. La semaine du 27 mars, l’EIA a rapporté une augmentation de 5,45 millions de barils des stocks commerciaux, atteignant 462 millions, un sommet depuis juin 2023, bien supérieur aux 800k barils anticipés. Même en pleine interruption d’approvisionnement en mars, les stocks locaux américains ont continué à s’accumuler, atténuant partiellement l’impact du blocage au Moyen-Orient.

Deuxième, la demande commence à se contracter sous l’effet du prix élevé. L’AIE a revu à la baisse ses prévisions de croissance de la demande mondiale pour 2026, passant de 850k à 640k barils/jour, avec une réduction d’environ 1 million de barils/jour pour mars et avril par rapport aux prévisions initiales. La forte hausse des prix freine la consommation, un mécanisme de rétroaction négative en action.

Troisième, la planification d’augmentation de la production par l’OPEP+ pour compenser le déficit. Les huit membres de l’OPEP+ tiendront une réunion le 5 avril pour envisager une hausse supplémentaire des quotas de production, en préparation à une possible réouverture du détroit d’Hormuz. Bien que l’accord de mars, prévoyant une augmentation de 206k barils/jour, n’ait pas été entièrement mis en œuvre en raison des tensions géopolitiques, le signal d’augmentation de l’OPEP+ continue de peser sur le marché.

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3. Perspectives des institutions : Goldman Sachs optimiste, divergences à long terme

Institution | Idée centrale
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Goldman Sachs | Révision à la hausse significative des prévisions de prix, avec un prix moyen du Brent en 2026 porté de 77 à 85 dollars, et du WTI de 72 à 79 dollars ; anticipation d’un maintien prolongé des prix élevés, tout en estimant que l’impact sur la Fed ne sera pas suffisant pour justifier une hausse des taux
JPMorgan | Divergence claire avec Goldman, ayant précédemment prévu un prix moyen du Brent en 2026 entre 53 et 60 dollars
Guotai Junan | Prévision pour avril : le prix du Brent oscillera autour de 100 dollars, avec une volatilité accrue à court terme, recommandant une attention particulière à l’évolution des négociations USA-Iran
EIA | Sur une perspective annuelle, le marché mondial du pétrole sera en surapprovisionnement, avec une offre estimée à 107 millions de barils/jour et une demande de 105 millions, conduisant à une baisse progressive des prix à moyen et long terme
Citigroup | Si le détroit d’Hormuz reste fermé longtemps ou si des attaques massives ciblent les infrastructures énergétiques, le prix du Brent pourrait atteindre 130 dollars au T3 et T4

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4. Niveau actuel et points clés

Au 3 avril, le prix de clôture du contrat WTI principal est d’environ 111,54 dollars, celui du Brent d’environ 109,03 dollars, mais le prix spot a déjà dépassé 141 dollars. L’écart de 30 dollars entre spot et futures indique une distorsion extrême du marché — si la perturbation de l’approvisionnement se prolonge, les prix à terme ont encore un potentiel de rattrapage important ; mais si la situation se calme ou si le détroit rouvre, cet écart pourrait se réduire instantanément.

Points de vigilance :

1. Réunion OPEC+ le 5 avril : discussion sur les quotas de production de mai. Même si l’impact immédiat sur l’offre est limité, le signal envoyé influencera la tendance du marché.
2. Évolution de la navigation dans le détroit d’Hormuz : ce paramètre est la variable clé pour toutes les prévisions de prix. Toute nouvelle concernant une réouverture pourrait entraîner une inversion brutale des tendances.
3. Pressions liées aux élections américaines : la flambée des prix a fait chuter le soutien de Trump à 36%, un niveau record, ce qui pourrait influencer la politique américaine au Moyen-Orient.

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5. Conclusion : la course entre prime de guerre et destruction de la demande

Le marché du pétrole est actuellement dans une configuration extrême rare : la "prime de guerre" côté offre et la "destruction des prix" côté demande s’affrontent violemment. La pénurie de marché spot est manifeste, mais les prix à terme n’ont pas encore totalement intégré cette anticipation ; l’OPEP+ tente de signaler une augmentation de la production, mais la réalité géopolitique continue de resserrer l’approvisionnement.

Pour l’investisseur lambda, le marché actuel ressemble à une "boîte à surprises géopolitique" — à court terme, la direction des prix dépend presque entièrement du destin du détroit d’Hormuz et de la sincérité des négociations USA-Iran, toute fluctuation pouvant entraîner des variations à deux chiffres en une seule journée, avec un risque élevé de surachat ou de vente à découvert.