Est-ce qu'Alphabet vient de dire échec et mat à Micron ?

Alphabet (GOOG 0.15%) (GOOGL 0.57%) vient de faire tomber une bombe qui envoie des ondes à travers le marché boursier, en particulier dans le secteur des puces mémoire.

Avant l’annonce d’Alphabet, l’hypothèse était que la capacité mémoire pour les puces informatiques pour l’IA resterait un goulot d’étranglement de l’offre pendant plusieurs années, ce qui ferait grimper fortement les prix de la mémoire.

Cependant, la dernière percée d’Alphabet pourrait avoir changé cette idée, ce qui a déclenché une vague de ventes sur le titre de Micron (MU 0.49%), l’un des principaux fournisseurs d’unités de mémoire. Les dégâts ne se limitent pas à Micron : ils ont aussi touché Sandisk et SK Hynix, d’autres fournisseurs majeurs de mémoire.

Mais cette réaction est-elle justifiée ? Ou y a-t-il un vrai problème ici ?

Source de l’image : Getty Images.

TurboQuant réduit la quantité de mémoire nécessaire pour l’IA générative

L’IA générative nécessite une énorme capacité de mémoire. À mesure que les modèles sont entraînés sur toujours plus d’informations, accéder à une partie des données d’entraînement ou à des conversations précédentes demande une quantité considérable de mémoire. Google appelle cela une « aiguille dans une botte de foin », ce qui décrit parfaitement le défi auquel ces modèles font face. Cependant, Google a peut-être résolu une partie de ce problème grâce à son algorithme TurboQuant. Cet algorithme réduit d’un facteur six la quantité de mémoire nécessaire aux modèles d’IA générative, ce qui, logiquement, a entraîné un effondrement des valeurs de la mémoire.

Comme l’étude a été publiée le 24 mars, le titre Micron a chuté d’environ 20 %, ce qui correspond à la vague de ventes de son concurrent, Sandisk. L’hypothèse est que les clients auront besoin de six fois moins de mémoire qu’avant, ce qui permettrait de lever le goulot d’étranglement de la mémoire auquel sont confrontés actuellement les hyperscalers de l’IA. De plus, Google a rendu cet algorithme open source, de sorte que tout le monde, y compris ses concurrents, y a accès. Avec chaque entreprise d’IA ayant potentiellement besoin de moins de mémoire et la possibilité d’intégrer cette percée du jour au lendemain, la crainte est très forte dans les valeurs des puces mémoire.

Développer

NASDAQ : MU

Micron Technology

Variation du jour

(-0.49%) $-1.82

Prix actuel

$366.03

Points clés

Capitalisation boursière

$413B

Fourchette du jour

$340.50 - $366.90

Fourchette 52 semaines

$61.54 - $471.34

Volume

2M

Volume moyen

41M

Marge brute

58.54%

Rendement du dividende

0.14%

Cependant, je pense que cette hypothèse est peut-être un peu trop large.

Le paradoxe de Jevons peut être en jeu ici

Un point qui n’est pas abordé, c’est à quel point les modèles d’IA étaient contraints avant cette percée. La mémoire était un facteur limitant et, avec des entreprises comme Micron capables de satisfaire seulement la moitié à deux tiers des commandes des clients, aucune fin ne semblait se dessiner. De plus, Micron a projeté que le marché de la mémoire à haut débit, le type principalement utilisé pour l’IA, passerait de 35 milliards de dollars à 100 milliards de dollars entre 2025 et 2028, en raison d’une demande accrue en mémoire.

Le fait que les entreprises d’IA puissent être plus efficientes grâce à la mémoire ne signifie pas que les prix baisseront automatiquement. Le paradoxe de Jevons indique que lorsqu’une chose devient moins chère ou plus efficace, la demande peut en réalité augmenter du fait qu’elle devient plus accessible. Cela pourrait se produire avec les puces mémoire, car la demande pourrait augmenter à mesure que l’IA devient meilleure pour les exploiter.

Cela maintiendrait le statu quo pour Micron, faisant de la vague de ventes une opportunité d’achat potentielle. Le marché est resté assez pessimiste sur l’action Micron depuis ses derniers résultats, et les actions ont baissé de 30 % depuis, malgré le fait d’avoir guidé une hausse de son chiffre d’affaires à 33,5 milliards de dollars, contre 23,9 milliards de dollars au dernier trimestre, et 13,6 milliards de dollars le trimestre précédent.

Données sur le chiffre d’affaires de MU (trimestriel) par YCharts

Je pense que les investisseurs n’ont pas besoin de se précipiter pour acheter l’action Micron maintenant, car l’actualité TurboQuant est encore en cours d’assimilation. Les investisseurs devraient surveiller les prix de la mémoire consommateur (en regardant les prix des barrettes de RAM) et voir s’ils baissent. S’ils baissent, alors l’action Micron pourrait faire face à une baisse des prix des produits, ce qui donnerait aux investisseurs une raison d’éviter. Si les prix restent élevés, alors c’est une indication que la contrainte d’offre en mémoire reste importante, et que le paradoxe de Jevons est réel et actif pour la demande en mémoire.

Personnellement, je pense que la percée TurboQuant est une information majeure. Cela dit, les entreprises d’IA vont trouver une manière d’exploiter la capacité mémoire libérée différemment, ce qui maintiendra une demande élevée en puces mémoire, faisant de Micron un achat intelligent dès maintenant.