Nvidia et Alphabet ont tous deux un potentiel incroyable à l'ère de l'IA. Mais quelle action est la meilleure à acheter en ce moment ?

Il est difficile de trouver deux entreprises qui aient profité plus du boom de l’intelligence artificielle (IA) que Nvidia (NVDA +0.87%) et Alphabet (GOOG 0.15%)(GOOGL 0.55%). Et les deux géants de la tech ont livré des rendements incroyables au cours des dernières années, alors que les investisseurs réclament une exposition à la prochaine ère de l’informatique.

Mais est-ce que ces deux actions continueront de gagner sur le long terme ? Et, plus important encore, l’une de ces deux valeurs liées à l’IA est-elle un meilleur achat ?

Nvidia correspond au jeu ultime de « matériel pour canaliser la demande », en vendant le matériel qui rend l’intelligence artificielle possible. Alphabet, de son côté, intègre cette technologie dans un écosystème de logiciels, recherche, streaming et cloud déjà dominant et diversifié.

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Nvidia : élan inégalé, mais risques cycliques sur le matériel

La performance fondamentale de Nvidia au cours de l’année écoulée a été tout simplement extraordinaire. Lors du quatrième trimestre fiscal 2026, le chiffre d’affaires a bondi de 73% sur un an pour atteindre 68,1 milliards de dollars. Sans surprise, son segment des centres de données reste le moteur principal, générant 62,3 milliards de dollars de ce total, alors que les fournisseurs cloud continuent d’acheter des unités de traitement graphique (GPU) capables de l’IA à un rythme vertigineux.

Développer

NASDAQ : NVDA

Nvidia

Variation du jour

(0.87%) 1.53

Prix actuel

177.28 $

Principaux indicateurs

Capitalisation boursière

4.3T

Fourchette du jour

171.38 - 177.48

Fourchette 52 semaines

86.62 - 212.19

Volume

4.9M

Volume moyen

181M

Marge brute

71.07%

Rendement du dividende

0.02%

En notant l’appétit insatiable pour les puces de l’entreprise lors du dernier appel aux résultats, le directeur financier de Nvidia, Colette Kress, a expliqué les dynamiques d’approvisionnement.

« Avec l’infrastructure Nvidia très demandée, même Hopper et une grande partie des produits Ampere, âgés de six ans, sont déjà vendus dans le cloud », a déclaré Kress.

Mais c’est là que les choses se compliquent pour l’action.

L’activité de Nvidia est largement liée aux cycles de dépenses d’investissement massives de ses plus gros clients. Si, à terme, les budgets d’infrastructure cloud se normalisent, ou si de grandes entreprises technologiques parviennent à déployer davantage de leur propre silicium sur mesure pour réduire les coûts, Nvidia pourrait voir à la fois ses prix et ses taux de croissance des revenus subir un coup en même temps.

À un ratio cours/bénéfices d’environ 36 au moment où nous écrivons ces lignes, l’action Nvidia laisse peu de place à l’erreur. L’évaluation suppose, de façon discutable, non seulement une croissance rapide et une forte capacité à imposer ses prix qui se poursuivront, mais aussi que le fabricant de puces ne sera pas confronté à un ralentissement cyclique du matériel dans un avenir proche.

Alphabet : un écosystème durable, propulsé par l’IA

Le profil de croissance d’Alphabet semble plus lent, mais plus durable.

Le chiffre d’affaires du quatrième trimestre du groupe Google a augmenté de 18% sur un an pour atteindre 113,8 milliards de dollars.

Alors que l’activité publicitaire de l’entreprise représentait 72% de ce chiffre d’affaires et a progressé à un rythme robuste de 14% sur un an, l’activité de cloud computing de la société – Google Cloud – est, selon toute vraisemblance, l’élément central du scénario haussier pour l’action Alphabet.

Développer

NASDAQ : GOOGL

Alphabet

Variation du jour

(-0.55%) -1.62

Prix actuel

295.77 $

Principaux indicateurs

Capitalisation boursière

3.6T

Fourchette du jour

289.45 - 298.08

Fourchette 52 semaines

140.53 - 349.00

Volume

22M

Volume moyen

34M

Marge brute

59.68%

Rendement du dividende

0.28%

Le chiffre d’affaires de Google Cloud a bondi de 48% sur un an pour atteindre 17,7 milliards de dollars au T4. Et à mesure que l’unité cloud se développe, elle devient un moteur de profit significatif pour l’ensemble de l’activité. La marge opérationnelle de Google Cloud s’est nettement améliorée à 30,1% sur le trimestre – contre seulement 17,5% sur la période correspondante de l’année précédente.

Et les tendances de la demande laissent entendre qu’il reste encore une croissance incroyable à venir pour ce segment.

Alphabet « signe des engagements clients plus importants », a noté le PDG d’Alphabet, Sundar Pichai, lors de l’appel aux résultats du quatrième trimestre, en parlant de l’élan de l’entreprise dans Google Cloud. « Le nombre d’accords en 2025, dépassant le milliard de dollars, a surpassé la somme des trois années précédentes. »

Le carnet de commandes total de Google Cloud ? Il s’élève à 240 milliards de dollars, en hausse de 55% d’un trimestre sur l’autre.

« L’augmentation du carnet de commandes a été tirée par une forte demande pour nos produits Cloud, menée par nos offres d’IA pour les entreprises auprès de plusieurs clients », a expliqué le directeur financier d’Alphabet, Anat Ashkenazi, lors de l’appel aux résultats du quatrième trimestre.

Et comme Alphabet génère un flux de trésorerie disponible substantiel – 73,3 milliards de dollars en 2025 – principalement grâce à son activité de publicité de recherche de base, tout en développant simultanément une division cloud entreprise à forte marge, l’entreprise ne dépend pas excessivement d’un seul cycle matériel. Par conséquent, si les dépenses en infrastructure IA se refroidissent, Alphabet peut encore compter sur des milliards d’utilisateurs qui continuent d’interagir activement avec YouTube et Google Search.

Quelle action est le meilleur achat ?

Choisir entre ces deux valeurs se résume à la prévisibilité et à la durabilité.

La réalité, c’est que les valorisations des deux sociétés semblent justes compte tenu de leurs taux de croissance sous-jacents. Alphabet se traite à 27 fois ses bénéfices, tandis que Nvidia s’échange avec un ratio cours/bénéfices de 36. Mais, bien sûr, Nvidia progresse bien plus vite qu’Alphabet.

Le point se situe sur ce que les investisseurs s’attendent à voir se produire sur le long terme. Avec Nvidia, il y a, selon toute vraisemblance, davantage d’incertitude. Même si la société continue de dépasser les attentes à court terme, acheter une activité matérielle cyclique avec une valorisation premium introduit un risque important si la capacité de l’industrie finit par rattraper la demande, ou si la concurrence gagne une part de marché significative à mesure que le cycle d’investissement actuel arrive à maturité.

Les deux sociétés sont d’excellents opérateurs, avec des perspectives brillantes. Mais pour les investisseurs qui mettent aujourd’hui du capital frais au travail, Alphabet est, selon toute vraisemblance, le meilleur achat. Les flux de revenus diversifiés du géant de la recherche, son activité cloud qui s’accélère et son modèle économique moins cyclique en font un pari plus sûr à long terme.

Bien entendu, Alphabet comporte aussi des risques. Par exemple, la société prévoit de dépenser environ 175 milliards de dollars à 185 milliards de dollars en dépenses d’investissement cette année – principalement dans des investissements liés à la capacité de calcul pour l’IA et à la demande de cloud. Les investisseurs devront surveiller de près les commentaires de la direction sur la façon dont le retour sur investissement de ces dépenses aussi importantes s’avère.

En fin de compte, Nvidia mérite certainement d’être surveillée, mais Alphabet est l’action que je préférerais posséder dès maintenant.